शुद्ध एक्सपोजर

नेट एक्सपोजर क्या है?

नेट एक्सपोजर हेज फंड की लॉन्ग पोजीशन और शॉर्ट पोजीशन के बीच का अंतर है। प्रतिशत के रूप में व्यक्त, यह संख्या उस सीमा का माप है, जिस हद तक एक फंड की ट्रेडिंग बुक बाजार के उतार-चढ़ाव के संपर्क में है।

नेट एक्सपोजर की तुलना फंड के ग्रॉस एक्सपोजर से की जा सकती है ।

नेट एक्सपोजर को समझना

नेट एक्सपोजर हेज फंड के पोर्टफोलियो में दो प्रकार के पदों के बीच के अंतर को दर्शाता है। यदि किसी फंड का 60% लंबा है और 40% छोटा है,. उदाहरण के लिए, फंड का सकल एक्सपोजर 100% (60% + 40%) है, और इसका शुद्ध एक्सपोजर 20% (60% - 40%) है, यह मानते हुए कि फंड कोई उत्तोलन का उपयोग नहीं करता है (उस पर अधिक नीचे)। ग्रॉस एक्सपोजर से तात्पर्य किसी फंड के निवेश के निरपेक्ष स्तर, या लॉन्ग पोजीशन और शॉर्ट पोजीशन के योग से है।

एक फंड का नेट लॉन्ग एक्सपोजर होता है, अगर लॉन्ग पोजीशन में निवेश की गई प्रतिशत राशि शॉर्ट पोजीशन में निवेश की गई प्रतिशत राशि से अधिक है, और अगर शॉर्ट पोजीशन लॉन्ग पोजीशन से अधिक है तो उसकी नेट शॉर्ट पोजीशन है। यदि लॉन्ग पोजीशन में निवेश किया गया प्रतिशत शॉर्ट पोजीशन में निवेश की गई राशि के बराबर है, तो शुद्ध एक्सपोजर शून्य है।

एक हेज फंड मैनेजर अपने निवेश दृष्टिकोण-बुलिश, मंदी या तटस्थ के बाद शुद्ध एक्सपोजर को समायोजित करेगा। नेट लॉन्ग होना एक बुलिश स्ट्रैटेजी को दर्शाता है; नेट शॉर्ट होने के नाते, एक मंदी वाला। इस बीच, 0% का शुद्ध जोखिम एक बाजार तटस्थ रणनीति है।

सकल एक्सपोजर बनाम। शुद्ध एक्सपोजर

यह कहना कि किसी फंड का शुद्ध लंबा एक्सपोजर 20% है, जैसा कि ऊपर हमारे उदाहरण में है, लॉन्ग और शॉर्ट पोजीशन के किसी भी संयोजन को संदर्भित कर सकता है। एक उदाहरण के रूप में विचार करें:

• 30% लंबा और 10% छोटा 20% लंबा है

• 60% लंबा और 40% छोटा 20% लंबा है

• 80% लंबा और 60% छोटा 20% लंबा है

कम निवल एक्सपोजर अनिवार्य रूप से निम्न स्तर के जोखिम का संकेत नहीं देता है क्योंकि फंड में बहुत अधिक लीवरेज हो सकता है । इस कारण से, सकल एक्सपोजर (लंबा एक्सपोजर + शॉर्ट एक्सपोजर) पर भी विचार किया जाना चाहिए।

ग्रॉस एक्सपोजर फंड की संपत्ति का प्रतिशत दर्शाता है जिसे तैनात किया गया है और क्या लीवरेज (उधार ली गई फंड) का उपयोग किया जा रहा है। यदि ग्रॉस एक्सपोजर 100% से अधिक है, तो इसका मतलब है कि फंड लीवरेज का उपयोग कर रहा है - या रिटर्न बढ़ाने के लिए पैसे उधार ले रहा है ।

दोनों उपाय मिलकर फंड के समग्र एक्सपोजर का बेहतर संकेत देते हैं। 20% का शुद्ध लंबा निवेश और 100% का सकल जोखिम वाला फंड पूरी तरह से निवेश किया जाता है। इस तरह के फंड में 20% के शुद्ध लंबे एक्सपोजर वाले फंड की तुलना में जोखिम का स्तर कम होगा और 180 फीसदी का सकल एक्सपोजर होगा क्योंकि बाद वाले में लीवरेज की पर्याप्त डिग्री होती है।

शुद्ध जोखिम और जोखिम

जबकि निवल एक्सपोजर का निचला स्तर बाजार के उतार-चढ़ाव से फंड के पोर्टफोलियो के प्रभावित होने के जोखिम को कम करता है, यह जोखिम उन क्षेत्रों और बाजारों पर भी निर्भर करता है जो फंड की लंबी और छोटी स्थिति बनाते हैं। आदर्श रूप से, एक फंड की लंबी स्थिति की सराहना करनी चाहिए,. जबकि इसकी छोटी स्थिति में मूल्य में गिरावट होनी चाहिए, इस प्रकार लंबी और छोटी दोनों स्थितियों को लाभ पर बंद किया जा सकता है।

भले ही लॉन्ग और शॉर्ट दोनों पोजीशन एक साथ ऊपर या नीचे एक साथ बढ़ते हैं - एक व्यापक बाजार अग्रिम या गिरावट के मामले में - फंड अभी भी अपने कुल पोर्टफोलियो पर लाभ कमा सकता है, जो उसके शुद्ध एक्सपोजर की डिग्री पर निर्भर करता है।

उदाहरण के लिए, एक नेट शॉर्ट फंड को डाउन मार्केट में बेहतर प्रदर्शन करना चाहिए क्योंकि इसकी शॉर्ट पोजीशन लंबी पोजीशन से अधिक होती है। बाजार में व्यापक गिरावट के दौरान, यह उम्मीद की जाती है कि शॉर्ट पोजीशन पर रिटर्न लॉन्ग पोजीशन पर होने वाले नुकसान से अधिक होगा। हालांकि, अगर लॉन्ग पोजीशन के मूल्य में गिरावट आती है जबकि शॉर्ट पोजीशन के मूल्य में वृद्धि होती है, तो फंड को नुकसान हो सकता है, जिसका परिमाण फिर से उसके शुद्ध एक्सपोजर पर निर्भर करेगा।

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नेट एक्सपोजर का उदाहरण

यह देखते हुए कि किसी फंड का शुद्ध एक्सपोजर महीनों या वर्षों में कैसे बदलता है और रिटर्न पर इसका प्रभाव प्रबंधकों की प्रतिबद्धता और शॉर्ट साइड पर विशेषज्ञता और बाजार में झूलों के लिए फंड के संभावित जोखिम का एक अच्छा संकेत देता है।

वर्ष 2018 अपने अस्थिर शेयर बाजार की चाल के साथ, हेज फंडों के लिए कठिन था। हालांकि, गोल्डमैन सैक्स सर्वेक्षण के अनुसार, कई लोगों ने जनवरी में अपने शुद्ध जोखिम को 80% से नवंबर तक लगभग 60% तक कम करके नुकसान को कम किया।

सकल एक्सपोजर में भी गिरावट आई, जो रिटर्न को बढ़ावा देने के लिए लीवरेज के उपयोग में कमी को दर्शाता है। एक फंड, सुवरेट्टा कैपिटल मैनेजमेंट ने अपना शुद्ध निवेश 50% पर रखा, लेकिन अक्टूबर 2018 में सकल एक्सपोजर को 160% से घटाकर 60% कर दिया, यह दर्शाता है कि वह अपनी किताबों पर ज्यादा कर्ज नहीं लेना चाहता था - ऐसा न हो कि बाजार में गिरावट के कारण कर्ज हो जाए। मशरूम को।

##हाइलाइट

• फंड के ग्रॉस एक्सपोजर के साथ-साथ नेट एक्सपोजर पर भी विचार किया जाना चाहिए।

• निवल एक्सपोजर का निचला स्तर बाजार के उतार-चढ़ाव से फंड के पोर्टफोलियो के प्रभावित होने के जोखिम को कम करता है।

• नेट एक्सपोजर एक हेज फंड की शॉर्ट पोजीशन और लॉन्ग पोजीशन के बीच का अंतर है, जिसे प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है।