Exposição líquida
O que é exposição lÃquida?
A exposição lÃquida é a diferença entre as posições longas e curtas de um fundo de hedge . Expresso em percentagem, este número é uma medida do grau de exposição da carteira de negociação de um fundo à s flutuações do mercado.
A exposição lÃquida pode ser comparada com a exposição bruta de um fundo.
Entendendo a exposição lÃquida
A exposição lÃquida reflete a diferença entre os dois tipos de posições detidas na carteira de um fundo de hedge. Se 60% de um fundo for longo e 40% for curto,. por exemplo, a exposição bruta do fundo é de 100% (60% + 40%) e sua exposição lÃquida é de 20% (60% - 40%), assumindo que o fundo não usa alavancagem (mais sobre isso abaixo). A exposição bruta refere-se ao nÃvel absoluto dos investimentos de um fundo, ou a soma das posições longas e curtas.
Um fundo tem uma exposição lÃquida longa se o valor percentual investido em posições longas exceder o valor percentual investido em posições curtas e tem uma posição lÃquida curta se as posições curtas excederem as posições longas. Se o percentual investido em posições longas for igual ao valor investido em posições curtas, a exposição lÃquida é zero.
Um gestor de fundos de hedge ajustará a exposição lÃquida de acordo com sua perspectiva de investimento - alta, baixa ou neutra. Ser net long reflete uma estratégia de alta; sendo net short, um bearish. A exposição lÃquida de 0%, entretanto, é uma estratégia neutra de mercado .
Exposição Bruta vs. Exposição lÃquida
Dizer que um fundo tem uma exposição lÃquida longa de 20%, como no nosso exemplo acima, pode se referir a qualquer combinação de posições longas e curtas. Como exemplo, considere:
30% longo e 10% curto equivale a 20% longo
60% longo e 40% curto equivale a 20% longo
80% longo e 60% curto equivale a 20% longo
Uma exposição lÃquida baixa não indica necessariamente um baixo nÃvel de risco, uma vez que o fundo pode ter uma alavancagem significativa. Por esta razão, a exposição bruta (exposição longa + exposição curta) também deve ser considerada.
A exposição bruta indica a porcentagem dos ativos do fundo que foram implantados e se a alavancagem (fundos emprestados) está sendo usada. Se a exposição bruta exceder 100%, isso significa que o fundo está usando alavancagem – ou emprestando dinheiro para ampliar os retornos.
As duas medidas juntas fornecem uma melhor indicação da exposição geral de um fundo. Um fundo com uma exposição lÃquida longa de 20% e uma exposição bruta de 100% está totalmente investido. Tal fundo teria um nÃvel de risco menor do que um fundo com uma exposição lÃquida longa de 20% e uma exposição bruta de 180%, uma vez que este último possui um grau substancial de alavancagem.
Exposição lÃquida e risco
Embora um nÃvel mais baixo de exposição lÃquida diminua o risco de a carteira do fundo ser afetada pelas flutuações do mercado, esse risco também depende dos setores e mercados que constituem as posições longas e curtas do fundo. Idealmente, as posições longas de um fundo devem se valorizar enquanto suas posições curtas devem diminuir de valor, permitindo assim que as posições longas e curtas sejam fechadas com lucro.
Mesmo que as posições longas e curtas subam ou desçam juntas – no caso de um amplo avanço ou declÃnio do mercado, respectivamente – o fundo ainda pode lucrar com sua carteira geral, dependendo do grau de sua exposição lÃquida.
Por exemplo, um fundo lÃquido curto deve se sair melhor em um mercado em baixa porque suas posições vendidas excedem as longas. Durante um declÃnio amplo do mercado, espera-se que os retornos nas posições curtas excedam as perdas nas posições longas. No entanto, se as posições longas diminuirem de valor enquanto as posições curtas aumentarem de valor, o fundo poderá sofrer uma perda, cuja magnitude dependerá novamente da sua exposição lÃquida.
TTT
Exemplo de exposição lÃquida
Observar como a exposição lÃquida de um fundo varia ao longo dos meses ou anos e seu impacto nos retornos dá uma boa indicação do compromisso e da experiência dos gestores no lado vendido e da provável exposição do fundo à s oscilações do mercado.
O ano de 2018, com seus movimentos voláteis no mercado de ações, foi difÃcil para os fundos de hedge. No entanto, muitos conteram os danos reduzindo sua exposição lÃquida de 80% em janeiro para cerca de 60% em novembro, de acordo com uma pesquisa do Goldman Sachs.
As exposições brutas também diminuÃram, refletindo uma redução no uso de alavancagem para aumentar os retornos. Um fundo, Suvretta Capital Management, manteve sua exposição lÃquida em 50%, mas reduziu a exposição bruta de 160% para 60% em outubro de 2018, indicando que não queria ter muita dÃvida em seus livros – para que uma queda do mercado não causasse essa dÃvida. para cogumelos.
##Destaques
Idealmente, a exposição lÃquida deve ser considerada juntamente com a exposição bruta de um fundo.
Um nÃvel mais baixo de exposição lÃquida diminui o risco da carteira do fundo ser afetada pelas flutuações do mercado.
A exposição lÃquida é a diferença entre as posições curtas e longas de um fundo de hedge, expressa em porcentagem.
