Netto eksponering
Hva er netto eksponering?
Nettoeksponering er forskjellen mellom et hedgefonds lange posisjoner og dets korte posisjoner. Uttrykt i prosent er dette tallet et mÄl pÄ i hvilken grad et fonds handelsbok er eksponert for markedssvingninger.
Nettoeksponering kan sammenlignes med et fonds bruttoeksponering.
ForstÄ nettoeksponering
Nettoeksponering reflekterer forskjellen mellom de to typene posisjoner i et hedgefonds portefÞlje. Hvis 60 % av et fond er langt og 40 % er kort,. for eksempel, er fondets bruttoeksponering 100 % (60 % + 40 %), og nettoeksponeringen er 20 % (60 % - 40 %), forutsatt at fondet bruker ingen innflytelse (mer om det nedenfor). Bruttoeksponeringen refererer til det absolutte nivÄet pÄ et fonds investeringer, eller summen av lange posisjoner og korte posisjoner.
Et fond har en netto lang eksponering dersom det prosentvise belĂžpet investert i lange posisjoner overstiger det prosentvise belĂžpet investert i korte posisjoner, og har en netto kort posisjon dersom korte posisjoner overstiger lange posisjoner. Hvis prosentandelen investert i lange posisjoner tilsvarer belĂžpet investert i korte posisjoner, er nettoeksponeringen null.
En hedgefondforvalter vil justere nettoeksponeringen etter deres investeringsutsikter â bullish, bearish eller nĂžytral. Ă vĂŠre netto lenge reflekterer en bullish strategi; Ă„ vĂŠre netto kort, en bearish en. Netto eksponering pĂ„ 0 % er i mellomtiden en markedsnĂžytral strategi.
Brutto eksponering vs. Netto eksponering
à si at et fond har en netto lang eksponering pÄ 20 %, som i vÄrt eksempel ovenfor, kan referere til en hvilken som helst kombinasjon av lange og korte posisjoner. Tenk som et eksempel:
30 % lang og 10 % kort tilsvarer 20 % lang
60 % lang og 40 % kort tilsvarer 20 % lang
80 % lang og 60 % kort tilsvarer 20 % lang
En lav nettoeksponering indikerer ikke nÞdvendigvis et lavt risikonivÄ siden fondet kan ha en betydelig innflytelse. Av denne grunn bÞr ogsÄ brutto eksponering (lang eksponering + kort eksponering) vurderes.
Bruttoeksponering angir prosentandelen av fondets aktiva som er utplassert og om belĂ„ning (lĂ„nte midler) brukes. Hvis bruttoeksponeringen overstiger 100 %, betyr det at fondet bruker belĂ„ning â eller lĂ„ner penger for Ă„ Ăžke avkastningen.
De to mÄlene gir til sammen en bedre indikasjon pÄ et fonds samlede eksponering. Et fond med en netto lang eksponering pÄ 20 % og en brutto eksponering pÄ 100 % er fullt investert. Et slikt fond vil ha et lavere risikonivÄ enn et fond med en netto lang eksponering pÄ 20 % og en bruttoeksponering pÄ 180 % siden sistnevnte har en betydelig grad av belÄning.
Netto eksponering og risiko
Mens et lavere nivÄ av nettoeksponering reduserer risikoen for at fondets portefÞlje pÄvirkes av markedssvingninger, avhenger denne risikoen ogsÄ av sektorene og markedene som utgjÞr fondets lange og korte posisjoner. Ideelt sett bÞr et fonds lange posisjoner styrke seg mens korte posisjoner bÞr synke i verdi, og dermed gjÞre det mulig Ä lukke bÄde de lange og de korte posisjonene med fortjeneste.
Selv om bĂ„de den lange og den korte posisjonen beveger seg opp eller ned sammen â i tilfelle av henholdsvis en bred markedsfremgang eller nedgang â kan fondet fortsatt tjene penger pĂ„ den samlede portefĂžljen, avhengig av graden av nettoeksponering.
For eksempel bÞr et netto kort fond gjÞre det bedre i et nedadgÄende marked fordi dets korte posisjoner overstiger de lange. Ved en bred markedsnedgang forventes det at avkastningen pÄ de korte posisjonene vil overstige tapene pÄ de lange posisjonene. Men hvis de lange posisjonene synker i verdi mens de korte posisjonene Þker i verdi, kan fondet finne seg i Ä ta et tap, hvis stÞrrelse igjen vil avhenge av nettoeksponeringen.
TTT
Eksempel pÄ nettoeksponering
à se pÄ hvordan et fonds nettoeksponering varierer over mÄnedene eller Ärene og dets innvirkning pÄ avkastningen, gir en god indikasjon pÄ forvalternes engasjement og ekspertise pÄ kortsiden og fondets sannsynlige eksponering mot svingninger i markedet.
Ă ret 2018, med sine volatile aksjemarkedsbevegelser, var et tĂžft Ă„r for hedgefond. Imidlertid begrenset mange skadene ved Ă„ redusere nettoeksponeringen fra 80 % i januar til rundt 60 % innen november, ifĂžlge en Goldman Sachs-undersĂžkelse.
Bruttoeksponeringen gikk ogsĂ„ ned, noe som reflekterer en reduksjon i bruken av belĂ„ning for Ă„ Ăžke avkastningen. Ett fond, Suvretta Capital Management, holdt nettoeksponeringen pĂ„ 50 %, men kuttet bruttoeksponeringen fra 160 % til 60 % i oktober 2018, noe som indikerte at det ikke Ăžnsket Ă„ ha mye gjeld pĂ„ bok â for at et markedsfall ikke skulle forĂ„rsake den gjelden. til sopp.
##HĂžydepunkter
Nettoeksponering bĂžr ideelt sett vurderes sammen med et fonds bruttoeksponering.
Et lavere nivÄ av nettoeksponering reduserer risikoen for at fondets portefÞlje pÄvirkes av markedssvingninger.
â Nettoeksponering er forskjellen mellom et hedgefonds korte posisjoner og lange posisjoner, uttrykt i prosent.
