Net Pozlama
Net Pozlama Nedir?
hedge fonunun uzun pozisyonları ile kısa pozisyonları arasındaki farktır . Yüzde olarak ifade edilen bu sayı, bir fonun alım satım defterinin piyasa dalgalanmalarına ne ölçüde maruz kaldığını gösteren bir ölçüdür .
Net risk, bir fonun brüt maruziyeti ile karşılaştırılabilir.
Net Pozlamayı Anlama
Net risk, bir hedge fonunun portföyünde tutulan iki tür pozisyon arasındaki farkı yansıtır. Bir fonun %60'ı uzun ve %40'ı kısa ise, örneğin, fonun brüt riski %100 (%60 + %40) ve net riski %20 (%60 - %40) olduğu varsayılırsa, kaldıraç kullanmaz (daha fazlası aşağıdadır). Brüt risk, bir fonun yatırımlarının mutlak seviyesini veya uzun pozisyonlar ile kısa pozisyonların toplamını ifade eder.
Bir fon, uzun pozisyonlara yatırılan yüzde miktarı kısa pozisyonlara yatırılan yüzde miktarını aşarsa net uzun riske ve kısa pozisyonlar uzun pozisyonları aşarsa net kısa pozisyona sahiptir. Uzun pozisyonlara yatırılan yüzde, kısa pozisyonlara yatırılan miktara eşitse, net risk sıfırdır.
Bir riskten korunma fonu yöneticisi, yatırım görünümlerini (boğa, düşüş veya nötr) izleyerek net riski ayarlayacaktır. Net uzun olmak bir yükseliş stratejisini yansıtır; net kısa olmak, düşüş eğilimi. Bu arada %0'lık net risk, piyasa nötr bir stratejidir.
Brüt Maruziyete Karşı Net Pozlama
Yukarıdaki örneğimizde olduğu gibi, bir fonun net uzun vadeli riskinin %20 olduğunu söylemek, uzun ve kısa pozisyonların herhangi bir kombinasyonunu ifade edebilir. Örnek olarak şunları göz önünde bulundurun:
%30 uzun ve %10 kısa, %20 uzun demektir
%60 uzun ve %40 kısa, %20 uzun
%80 uzun ve %60 kısa, %20 uzuna eşittir
kaldıraca sahip olabileceğinden, mutlaka düşük bir risk seviyesini göstermez . Bu nedenle brüt maruziyet (uzun pozlama + kısa pozlama) da dikkate alınmalıdır.
Brüt risk, dağıtılan fon varlıklarının yüzdesini ve kaldıracın (ödünç alınan fonlar) kullanılıp kullanılmadığını gösterir. Brüt risk %100'ü aşarsa, bu, fonun kaldıraç kullandığı veya getirileri artırmak için borç para aldığı anlamına gelir.
İki önlem birlikte, bir fonun genel maruziyetinin daha iyi bir göstergesini sağlar. Net uzun vadeli riski %20 ve brüt riski %100 olan bir fon tamamen yatırılır. Böyle bir fon, net uzun vadeli riski %20 ve brüt riski %180 olan bir fondan daha düşük bir risk düzeyine sahip olacaktır, çünkü ikincisi önemli bir kaldıraç derecesine sahiptir.
Net Maruziyet ve Risk
Daha düşük net risk seviyesi, fon portföyünün piyasa dalgalanmalarından etkilenme riskini azaltırken, bu risk aynı zamanda fonun uzun ve kısa pozisyonlarını oluşturan sektörlere ve piyasalara da bağlıdır. İdeal olarak, bir fonun uzun pozisyonları değerlenirken kısa pozisyonlarının değeri düşmelidir, böylece hem uzun hem de kısa pozisyonların kârla kapatılmasına olanak sağlanır.
Hem uzun hem de kısa pozisyonlar birlikte yukarı veya aşağı hareket etse bile (sırasıyla geniş bir piyasa avansı veya düşüşü durumunda) fon, net risk derecesine bağlı olarak genel portföyünden kâr edebilir.
Örneğin, bir net kısa fon, kısa pozisyonları uzun pozisyonları aştığı için aşağı piyasada daha iyi sonuç vermelidir. Geniş bir piyasa düşüşü sırasında, kısa pozisyonların getirilerinin uzun pozisyonlardaki kayıpları aşması beklenir. Ancak, kısa pozisyonların değeri artarken uzun pozisyonların değeri düşerse, fon kendisini, büyüklüğü yine net riskine bağlı olacak bir zarar alırken bulabilir.
TTT
Net Pozlama Örneği
Bir fonun net riskinin aylar veya yıllar boyunca nasıl değiştiğine ve getiriler üzerindeki etkisine bakmak, yöneticilerin kısa taraf konusundaki taahhüdü ve uzmanlığı ile fonun piyasadaki dalgalanmalara olası maruziyeti hakkında iyi bir gösterge verir.
2018 yılı, değişken borsa hamleleriyle hedge fonlar için zorlu bir yıl oldu. Ancak, Goldman Sachs anketine göre, birçoğu Ocak'taki net risklerini %80'den Kasım'a kadar yaklaşık %60'a düşürerek hasarı kontrol altına aldı.
Getirileri artırmak için kaldıraç kullanımındaki azalmayı yansıtarak, brüt riskler de düştü. Bir fon olan Suvretta Capital Management, net riskini %50'de tuttu, ancak brüt riskini Ekim 2018'de %160'dan %60'a indirerek, defterlerinde çok fazla borç olmasını istemediğini belirtti. mantar için.
##Öne çıkanlar
Net risk, ideal olarak bir fonun brüt riski ile birlikte düşünülmelidir.
Daha düşük net risk seviyesi, fon portföyünün piyasa dalgalanmalarından etkilenme riskini azaltır.
Net risk, bir hedge fonunun kısa pozisyonları ile uzun pozisyonları arasındaki yüzde olarak ifade edilen farktır.
