Cross Holding

Hvað er Cross Holding?

Krosseignarhald er ástand þar sem hlutafélag sem er í hlutabréfaviðskiptum á hlutabréf í öðru opinberu fyrirtæki. Þannig að tæknilega séð eiga skráð fyrirtæki verðbréf útgefin af öðrum skráðum fyrirtækjum. Krosseign getur leitt til tvítalningar, þar sem eigið fé hvers fyrirtækis er talið tvisvar við ákvörðun verðmæta, sem getur leitt til þess að rangt verðmæti fyrirtækjanna tveggja er metið.

Hvernig krosshald virkar

Fyrirtæki sem eiga krosseignarhluti, einnig þekkt sem krosshlutaeign, eru næm fyrir ruglingi og stjórnendum þegar um er að ræða samruna og yfirtöku fyrirtækja (M&A) vegna þess að annað fyrirtæki gæti hafnað samþykki hinu og öfugt.

Markaðir í Bretlandi og Bandaríkjunum hafa lengi notið kapítalisma sem einkennist af dreifðum grunni eigenda. Á meginlandi Evrópu, aftur á móti, hefur eignarhald tilhneigingu til að safnast meðal þéttrar einingu innherja. Ástæðurnar eru mismunandi eftir löndum. Í Frakklandi er það sambland af ósk ríkisins um að sjá stórfyrirtæki í vinalegum höndum og skorts á fagfjárfestum.

Annars staðar hefur kunnátta í viðskiptum við ættir eins og Wallenberg í Svíþjóð og Agnellis frá Ítalíu leikið stærra hlutverk. Þar til nýlega var erfitt að vita hversu náin fyrirtæki í Evrópu voru, vegna þess að staðlar um upplýsingagjöf voru slakir. Nýir og harðari staðlar gera hlutina skýrari.

Í Japan er keiretsu langvarandi hefð fyrirtækja með samtengd viðskiptasambönd og hlutabréfaeign. Sem óformlegur viðskiptahópur eiga aðildarfyrirtæki lítinn hluta af hlutabréfum hvers annars. Þetta kerfi hjálpar til við að einangra hvert fyrirtæki frá sveiflum á hlutabréfamarkaði og yfirtökutilraunum og gerir þannig kleift að skipuleggja verkefni til lengri tíma.

Gagnrýni á Cross Holding

Gagnrýnendur halda því fram að sú framkvæmd að byggja upp kross eða „stefnumótandi“ hlutabréfaeign á milli skráðra fyrirtækja stuðli verulega að þægindum hluthafaskráa, sjálfumgleði stjórnenda sem falla niður og erfiðleikana við að byggja upp raunverulegan skriðþunga á bak við sókn fyrir betri forsjá og stjórnarhætti. Hluthafar, sem þrýsta á um bætta stjórnarhætti fyrirtækja, biðja í auknum mæli um ítarlegri útlistun á efnahagslegum forsendum krosseigna.

Einnig, ef fyrirtæki A á hlutabréf eða skuldabréf í fyrirtæki B, gæti verðmæti þessa verðbréfs verið talið tvisvar, fyrir mistök, vegna þess að þessi verðbréf yrðu talin við ákvörðun á verðmæti fyrirtækisins sem gefur út verðbréfið og aftur þegar litið er yfir verðbréfin. í eigu hins félagsins.

Dæmi um krosshald

Dæmi um krosseign er Berkshire Hathaway (BRK-A) frá Warren Buffett. Berkshire fjárfestir í ýmsum opinberum fyrirtækjum sem hluti af viðskiptastefnu sinni. Frá og með árslokum 2019 á Berkshire hluti eins og Apple (AAPL), Bank of America (BAC) og Coca-Cola (KO). Stærsta eign Berkshire er Apple, það á hlutabréf að verðmæti tæplega 72 milljarða dollara. Fyrirtæki Buffetts á tæplega 5,5% hlut í Apple.

Hápunktar

• Stærsta vandamálið við krosseign er að verðmæti eigin fjár fyrir hvert fyrirtæki er tvítalið, sem leiðir til rangs verðmats.

• Gagnrýnendur halda því einnig fram að krosseignarhald hindri viðleitni til að bæta stjórnarhætti fyrirtækja og draga stjórnendur til ábyrgðar.

• Krosseign á sér stað þegar opinbert fyrirtæki á hlut í öðru opinberu fyrirtæki.