Kreuz halten
Was ist Cross Holding?
Cross Holding ist eine Situation, in der ein börsennotiertes Unternehmen Aktien eines anderen börsennotierten Unternehmens besitzt. Technisch gesehen besitzen börsennotierte Unternehmen also Wertpapiere,. die von anderen börsennotierten Unternehmen ausgegeben wurden. Kreuzbeteiligungen können zu Doppelzählungen führen, wobei das Eigenkapital jedes Unternehmens bei der Wertermittlung doppelt gezählt wird, was dazu führen kann, dass der Wert der beiden Unternehmen falsch geschätzt wird.
So funktioniert Cross-Holding
Unternehmen mit Kreuzbeteiligungen, auch bekannt als Kreuzbeteiligungen, sind in Fällen von Unternehmensfusionen und -übernahmen (M&A) anfällig für Verwirrung und Zurückhaltung des Managements, da ein Unternehmen dem anderen die Zustimmung verweigern könnte und umgekehrt.
Die Märkte in Großbritannien und den USA genießen seit langem einen Kapitalismus, der durch eine verstreute Basis von Eigentümern gekennzeichnet ist. Im Gegensatz dazu konzentriert sich in Kontinentaleuropa das Eigentum in der Regel auf eine enge Einheit von Insidern. Die Gründe sind von Land zu Land unterschiedlich. In Frankreich ist es eine Kombination aus dem Wunsch des Staates, die großen Unternehmen in freundlichen Händen zu sehen, und dem Mangel an institutionellen Investoren.
An anderer Stelle spielt der geschickte Umgang mit Dynastien wie dem Schweden Wallenberg und dem Italiener Agnellis eine größere Rolle. Bis vor kurzem war es schwierig festzustellen, wie eng die europäischen Unternehmen gehalten wurden, da die Offenlegungsstandards lasch waren. Neue und strengere Standards machen die Dinge klarer.
Keiretsu ist in Japan eine lange Tradition von Unternehmen mit ineinandergreifenden Geschäftsbeziehungen und Beteiligungen. Als informelle Unternehmensgruppe besitzen die Mitgliedsunternehmen kleine Anteile der Anteile an den Unternehmen des anderen. Dieses System hilft, jedes Unternehmen von Börsenschwankungen und Übernahmeversuchen zu isolieren und ermöglicht so eine langfristige Planung in Projekten.
Kritik an Cross Holding
Kritiker behaupten, dass die Praxis des Aufbaus wechselseitiger oder „strategischer“ Beteiligungen zwischen börsennotierten Unternehmen erheblich zur Fügsamkeit von Aktionärsregistern, zur Selbstgefälligkeit versagender Managementteams und zur Schwierigkeit beiträgt, dem Streben nach besserer Unternehmensführung und Unternehmensführung eine echte Dynamik zu verleihen. Aktionäre, die auf verbesserte Corporate-Governance-Standards drängen, verlangen zunehmend detailliertere Darstellungen der wirtschaftlichen Gründe für Kreuzbeteiligungen.
Auch wenn Unternehmen A Aktien oder Anleihen von Unternehmen B hält, könnte der Wert dieses Wertpapiers irrtümlicherweise doppelt gezählt werden, da diese Wertpapiere bei der Bestimmung des Wertes des Unternehmens, das das Wertpapier ausgibt, und erneut bei der Prüfung der Wertpapiere gezählt würden von der anderen Gesellschaft gehalten.
Beispiel für Cross Holding
Ein Beispiel für Cross-Holding ist Warren Buffetts Berkshire Hathaway (BRK-A). Berkshire investiert im Rahmen seiner Geschäftsstrategie in verschiedene börsennotierte Unternehmen. Seit Ende 2019 besitzt Berkshire Unternehmen wie Apple (AAPL), Bank of America (BAC) und Coca-Cola (KO). Berkshires größte Beteiligung ist Apple, das Unternehmen besitzt Aktien im Wert von fast 72 Milliarden US-Dollar. Buffetts Unternehmen besitzt fast 5,5 % von Apple.
Höhepunkte
Das größte Problem bei Cross-Holding ist, dass der Wert des Eigenkapitals für jedes Unternehmen doppelt gezählt wird, was zu einer falschen Bewertung führt.
Kritiker argumentieren auch, dass Cross-Holding die Bemühungen zur Verbesserung der Unternehmensführung und zur Rechenschaftspflicht der Managementteams behindert.
Cross Holding liegt vor, wenn ein börsennotiertes Unternehmen eine Beteiligung an einem anderen börsennotierten Unternehmen besitzt.
