Крест Холдинг

Что такое кросс-холдинг?

Кросс-холдинг — это ситуация, при которой публично торгуемая корпорация владеет акциями другой публично торгуемой компании. Таким образом, технически зарегистрированные корпорации владеют ценными бумагами,. выпущенными другими зарегистрированными корпорациями. Перекрестное владение может привести к двойному учету, когда капитал каждой компании учитывается дважды при определении стоимости, что может привести к неправильной оценке стоимости двух компаний.

Как работает кросс-холдинг

Компании, которые имеют перекрестное владение, также известное как перекрестное владение акциями, подвержены путанице и возражению со стороны руководства в случаях слияний и поглощений компаний (M&A), поскольку одна компания может отказать в согласии другой, и наоборот.

Рынки в Британии и США долгое время жили при капитализме, отличающемся рассеянной базой владельцев. В континентальной Европе, напротив, собственность, как правило, сосредоточена в узком кругу инсайдеров. Причины различаются от страны к стране. Во Франции это сочетание желания государства видеть крупный бизнес в своих руках и отсутствия институциональных инвесторов.

В других местах большую роль сыграло умелое обращение с такими династиями, как Валленберг в Швеции и Агнеллис в Италии. До недавнего времени было трудно понять, насколько тесно контролируются европейские компании, потому что стандарты раскрытия информации были слабыми. Новые и более жесткие стандарты проясняют ситуацию.

В Японии кейрецу — это давняя традиция компаний со взаимосвязанными деловыми отношениями и пакетами акций. Как неформальная бизнес-группа, компании-члены владеют небольшими долями акций компаний друг друга. Эта система помогает оградить каждую компанию от колебаний фондового рынка и попыток поглощения, что позволяет осуществлять долгосрочное планирование проектов.

Критика Cross Holding

Критики утверждают, что практика создания перекрестного или «стратегического» владения акциями между зарегистрированными на бирже корпорациями в значительной степени способствует послушности реестров акционеров, самоуспокоенности несостоятельных управленческих команд и сложности с созданием реального импульса, стоящего за стремлением к лучшему руководству и корпоративному управлению. Акционеры, выступающие за улучшение стандартов корпоративного управления, все чаще требуют более подробного описания экономического обоснования перекрестного владения.

Кроме того, если компания А владеет акциями или облигациями компании Б, стоимость этой ценной бумаги может быть рассчитана дважды по ошибке, потому что эти ценные бумаги будут учитываться при определении стоимости компании, выпускающей ценную бумагу, и еще раз при просмотре ценных бумаг. принадлежит другой компании.

Пример перекрестного удержания

Примером перекрестного владения является Berkshire Hathaway Уоррена Баффета (BRK-A). Berkshire инвестирует в различные публично торгуемые компании в рамках своей бизнес-стратегии. По состоянию на конец 2019 года Berkshire владеет такими компаниями, как Apple (AAPL), Bank of America (BAC) и Coca-Cola (KO). Крупнейшим холдингом Berkshire является Apple, ей принадлежат акции на сумму почти 72 миллиарда долларов. Компания Баффета владеет почти 5,5% акций Apple.

Особенности

• Самая большая проблема с перекрестным владением заключается в том, что стоимость капитала каждой компании учитывается дважды, что приводит к неправильной оценке.

• Критики также утверждают, что перекрестное удержание препятствует усилиям по улучшению корпоративного управления и привлечению к ответственности управленческих команд.

• Перекрестное владение происходит, когда публично торгуемая компания владеет долей в другой публично торгуемой компании.