Skipta

Hvað er skipti?

Skiptasamningur er afleiðusamningur þar sem tveir aðilar skiptast á sjóðstreymi eða skuldum frá tveimur mismunandi fjármálagerningum. Flestir skiptasamningar fela í sér sjóðstreymi sem byggir á áætluðum höfuðstól eins og láni eða skuldabréfi, þó að gerningurinn geti verið nánast hvað sem er. Yfirleitt skiptir skólastjóri ekki um hendur. Hvert sjóðstreymi samanstendur af einum hluta skiptasamningsins. Annað sjóðstreymi er almennt fast, en hitt er breytilegt og byggist á viðmiðunarvöxtum, fljótandi gengi gjaldmiðils eða vísitöluverði.

Algengasta tegund skipta er vaxtaskiptasamningur. Skiptasamningar eiga ekki við í kauphöllum og almennir fjárfestar stunda almennt ekki skipti. Í staðinn eru skiptasamningar yfir-the-counter (OTC) samningar fyrst og fremst milli fyrirtækja eða fjármálastofnana sem eru sérsniðnir að þörfum beggja aðila.

Skipti útskýrt

Vaxtaskipti

Í vaxtaskiptasamningi skiptast aðilar á sjóðstreymi sem byggir á áætluðum höfuðstól (þessari upphæð er í raun ekki skipt út) til að verjast vaxtaáhættu eða til að spá í. Ímyndaðu þér til dæmis að ABC Co. hafi nýlega gefið út 1 milljón dollara í fimm ára skuldabréfum með breytilegum ársvöxtum skilgreindir sem London Interbank Offered Rate (LIBOR) plús 1,3% (eða 130 punktar). Gerum líka ráð fyrir að LIBOR sé í 2,5% og stjórnendur ABC kvíði vaxtahækkun.

Stjórnendahópurinn finnur annað fyrirtæki, XYZ Inc., sem er tilbúið að greiða ABC ársvexti LIBOR plús 1,3% á huglægum höfuðstól upp á 1 milljón dollara í fimm ár. Með öðrum orðum, XYZ mun fjármagna vaxtagreiðslur ABC af nýjustu skuldabréfaútgáfu sinni. Í staðinn greiðir ABC XYZ fasta ársvexti upp á 5% á hugmyndaverði $ 1 milljón í fimm ár. ABC nýtur góðs af skiptasamningnum ef vextir hækka verulega á næstu fimm árum. XYZ hagnast ef vextir lækka, haldast í stað eða hækka aðeins smám saman.

Samkvæmt tilkynningu frá Seðlabankanum ættu bankar að hætta að skrifa samninga með LIBOR fyrir árslok 2021. Intercontinental Exchange, yfirvaldið sem ber ábyrgð á LIBOR, mun hætta að birta eina viku og tveggja mánaða LIBOR eftir 31. desember 2021. Allar LIBOR samningum verður að ljúka fyrir 30. júní 2023.

Hér að neðan eru tvær sviðsmyndir fyrir þennan vaxtaskiptasamning: LIBOR hækkar um 0,75% á ári og LIBOR hækkar um 0,25% á ári.

Atburðarás 1

Ef LIBOR hækkar um 0,75% á ári nema heildarvaxtagreiðslur fyrirtækis ABC til skuldabréfaeigenda á fimm ára tímabilinu $225.000. Við skulum brjóta niður útreikninginn:

TTT

Í þessari atburðarás stóð ABC sig vel vegna þess að vextir þess voru fastir við 5% í gegnum skiptasamninginn. ABC greiddi $ 15.000 minna en það hefði með breytilegum vöxtum. Spá XYZ var röng og fyrirtækið tapaði $15.000 í gegnum skiptin vegna þess að vextir hækkuðu hraðar en það hafði búist við.

Sviðsmynd 2

Í annarri sviðsmyndinni hækkar LIBOR um 0,25% á ári:

TTT

Í þessu tilviki hefði ABC verið betur sett með því að taka ekki þátt í skiptaskiptum vegna þess að vextir hækkuðu hægt. XYZ hagnaðist um 35.000 dali með því að taka þátt í skiptum vegna þess að spá hennar var rétt.

Þetta dæmi gerir ekki grein fyrir öðrum ávinningi sem ABC gæti hafa fengið með því að taka þátt í skiptum. Til dæmis vantaði fyrirtækið kannski annað lán, en lánveitendur voru ekki tilbúnir til þess nema vaxtaskuldbindingar á öðrum skuldabréfum þess væru fastar.

Í flestum tilfellum myndu aðilarnir tveir starfa í gegnum banka eða annan millilið, sem myndi taka niður skiptasamninginn. Hvort hagkvæmt sé fyrir tvær aðila að gera vaxtaskiptasamning fer eftir hlutfallslegu forskoti þeirra á lánamörkuðum með föstum eða breytilegum vöxtum .

Önnur skipti

Gerðirnar sem skipt er um í skiptasamningi þurfa ekki að vera vaxtagreiðslur. Óteljandi afbrigði af framandi skiptasamningum eru til, en tiltölulega algengt fyrirkomulag felur í sér hrávöruskiptasamninga, gjaldeyrisskiptasamninga, skuldaskiptasamninga og heildarávöxtunarskiptasamninga.

Vöruskiptasamningar

Vöruskiptasamningar fela í sér skiptingu á fljótandi hrávöruverði, svo sem bráðabirgðaverði á Brent hráolíu , fyrir ákveðið verð á umsömdu tímabili . Eins og þetta dæmi gefur til kynna eru hráolíuskipti oftast með hráolíu.

Gjaldmiðlaskipti

Í gjaldeyrisskiptasamningi skiptast aðilar á vöxtum og höfuðstólsgreiðslum af skuldum í mismunandi gjaldmiðlum. Ólíkt vaxtaskiptasamningi er höfuðstóllinn ekki huglæg fjárhæð heldur er honum skipt ásamt vaxtaskuldbindingum. Gjaldmiðlaskipti geta átt sér stað milli landa. Til dæmis hefur Kína notað skiptasamninga við Argentínu og hjálpað þeim síðarnefndu að koma á stöðugleika í gjaldeyrisforða sínum. Bandaríski seðlabankinn tók þátt í árásargjarnri skiptastefnu við evrópska seðlabanka í evrópsku fjármálakreppunni 2010 til að koma á stöðugleika evrunnar, sem var að falla í verði vegna grísku skuldakreppunnar.

Skulda- og hlutabréfaskipti

á skuldum og hlutabréfum felur í sér skiptingu á skuldum fyrir eigið fé - ef um er að ræða fyrirtæki í opinberri viðskiptum myndi þetta þýða skuldabréf fyrir hlutabréf. Það er leið fyrir fyrirtæki til að endurfjármagna skuldir sínar eða endurúthluta fjármagnsskipan sinni.

Skipti á heildarávöxtun

Í heildarávöxtunarskiptasamningi er heildarávöxtun eignar skipt út fyrir fasta vexti. Þetta gefur aðilanum sem greiðir fasta áhættuskuldbindingu við undirliggjandi eign - hlutabréf eða vísitölu. Til dæmis gæti fjárfestir greitt fasta vexti til eins aðila í staðinn fyrir gengishækkun auk arðgreiðslna af safni hlutabréfa.

Credit Default Swap (CDS)

Credit default swap (CDS) felst í samkomulagi eins aðila um að greiða tapaðan höfuðstól og vexti láns til skuldatryggingarkaupanda ef lántaki fer í vanskil á láni. Óhófleg skiptimynt og léleg áhættustýring á skuldatryggingamarkaði voru orsakir fjármálakreppunnar 2008.

Skiptasamantekt

Fjármálaskiptasamningur er afleiðusamningur þar sem einn aðili skiptir eða „skipta“ á sjóðstreymi eða verðmæti einnar eignar fyrir aðra. Til dæmis getur fyrirtæki sem greiðir breytilega vexti skipt vaxtagreiðslum sínum við annað fyrirtæki sem greiðir fyrsta fyrirtækinu fasta vexti. Einnig er hægt að nota skiptasamninga til að skiptast á annars konar verðmæti eða áhættu eins og möguleika á vanskilum í skuldabréfi.