dreifingarbirgðir

Hvað er dreifingarhlutur?

Dreifingarbirgðir vísa til stórra blokka af verðbréfi sem eru vandlega seldar inn á markaðinn smám saman í smærri blokkum til að flæða markaðinn með sölupöntunum fyrir verðbréfið og lækka verð þess. Kaupmenn vísa einnig til krafta verðbréfa sem seld eru á þennan hátt sem einfaldlega „dreifingu“.

Sem orð út af fyrir sig hefur hugtakið dreifing margar aðrar merkingar á fjármálamörkuðum. Sú tiltekna notkun sem hér er skilgreind vísar sérstaklega til almennrar athafnar að selja hlutabréf af ýmsum ástæðum.

Hvernig dreifingarbirgðir virka

Til að fá hugmynd um hvernig dreifing hlutabréfa af þessu tagi virkar er gagnlegt að greina það sem einstakur kaupmaður gerir þegar hann selur hlutabréf og það sem stór fagfjárfestir þarf að gera til að selja hlutabréf sín. Til dæmis, einstakur kaupmaður með minna en 1.000 hluti af hlutabréfum í Fortune 500 fyrirtæki ákveður að loka þessari stöðu. Það er ekkert vandamál fyrir þann kaupanda að gera það. Þeir geta fljótt og vel selt hlutabréfin í burtu hvenær sem er vegna þess að svo margir fúsir kaupendur hafa pantanir sem bíða á markaðnum til að kaupa hlutabréfin. Með því að leggja inn einfalda pöntun í gegnum miðlara á netinu er viðskiptunum lokið á nokkrum sekúndum og ekki hugsað aftur.

Eignasafnsstjóri fjárfestingarsjóðs hefur aðra áskorun ef hann ákveður að loka stöðu upp á 1,2 milljónir hluta af sama hlut og var í eigu einstaks kaupmanns. Eignasafnsstjórinn veit að það að fjarlægja þessa stöðu með því að setja eina pöntun á mörkuðum mun fljótt gleypa allar núverandi kauppantanir á markaðsverði og að viðskiptavakar munu byrja að aðlaga markaðsverð til að finna fleiri kaupendur. Þetta þýðir að verðið mun lækka þar sem leitað er að fleiri kauppöntunum með viðskiptaalgrími. Þetta gæti leitt til skelfilegrar verðlækkunar og þurrkað út umtalsverðan hluta hagnaðarins sem sjóðurinn vonaðist til að ná. Sjóðstjórinn veit að þetta getur ekki gerst.

Það sem sjóðsstjórinn veit að þarf að gera er að stóra hlutafjárhlutinn verður að vera boðinn upp í smærri bitum yfir daginn, jafnvel yfir nokkra daga, áður en staðan er að fullu lokuð. Það eru margvíslegar leiðir til að ná þessari dreifingu, þar á meðal reikniritsölu og viðskipti með dökkar laugar. Kaupmenn selja annaðhvort þessa sölu í gegnum miðlara eða hafa eigin tækni fyrirtækisins til að flytja pantanir rafrænt í kauphöll. Ætlunin er að dreifingarbirgðum verði slitið án þess að lækka verð eða leiða aðra til nærveru stórs seljanda á markaðnum. Sem slíkur geta sjóðsstjórar eða kaupmenn þeirra oft leitað að augnablikum þegar verð hækkar til að hefja herferð um dreifingu hlutabréfa.

Dreifingarbirgðir og dreifingardagar

Dreifingardagar er hugtak sem tengist dreifingarbirgðum í þeim skilningi að mikil stofnanasala á hlutabréfum á sér stað. Dreifingardagur, tæknilega séð, á sér stað þegar helstu markaðsvísitölur lækka um 0,2% eða meira á magni sem er hærra en fyrri viðskiptadag. Strengur þessara daga saman kallast dreifingardagar og er oft tengdur við merki um markaðstopp. Dreifingarhlutir geta verið hluti af þessu tímabili mikillar sölu á markaðnum, þó að seljandi með stóra stöðu geti ekki alveg losað það magn af hlutabréfum sem óskað er eftir.

Uppsöfnunar-/dreifingarvísir

Ein tæknigreiningarrannsókn, uppsöfnunar-/dreifingarvísirinn (einnig þekktur sem A/D línan) reynir að sýna sjónrænt hvaða áhrif svo stór dreifingarstarfsemi hefur á markaðsverð. Eftirfarandi dæmi um verðlag á hlutabréfum í Apple í kringum september 2018 sýnir greinilega þessa krafta.

Í miðri þessari mynd sýnir vísirinn frábært dæmi um meginregluna á bak við dreifingarbirgðir. Það eru svo mikil viðskipti með hlutabréf í Apple að það er ólíklegt að þessi áhrif hafi átt sér stað vegna þess að einn sjóður tók ákvörðun um að selja markvisst. Vísirinn hefur enga leið til að bera kennsl á einstaka sjóði, en tæknifræðingar álykta af þessari mynd að næg sala hafi þurft að eiga sér stað að stofnanaþátttaka væri líklegur kandídat fyrir skýringu.

Í svörtu reitunum sem merktir eru í miðju töflunnar kemur í ljós að þó að verðið hafi þróast á hliðarbundinn hátt, er fjöldi sölupantana reiknaður út af uppsöfnunar-/dreifingarvísinum (sýnt sem appelsínugula línan fyrir neðan verðrit) sýnir þróun í átt að meiri sölu. Slík starfsemi dregur venjulega verð niður, en í þessu tilviki var stofnanaþátttakan að velja tíma til að selja þegar kaupendur höfðu enn áhuga á hlutabréfunum. Tímasetning þessarar sölu reyndist árangursrík þar sem Apple fór ekki aftur í hærra verð það sem eftir var þess árs og fyrstu sex mánuði ársins 2019.

##Hápunktar

• Með dreifibréfum er átt við sölu stærri stofnana á hlutabréfum.

• Stofnanafjárfestar nota reiknirit fyrir viðskipti eða dökkar laugar til að ná fram stórfelldri sölu hlutabréfa.

• Dreifing er mikilvæg hreyfing sem fagfjárfestar verða að ná til að forðast hröð lækkun hlutabréfaverðs.