Stock di distribuzione

Che cos'è lo stock di distribuzione?

Le azioni di distribuzione si riferiscono a grandi blocchi di un titolo che vengono venduti con attenzione sul mercato gradualmente in blocchi più piccoli in modo da inondare il mercato di ordini di vendita per il titolo e abbassarne il prezzo. I trader si riferiscono anche alla dinamica dei titoli venduti in questo modo semplicemente come "distribuzione".

Come parola a sé stante, il termine distribuzione ha molti altri significati nei mercati finanziari. L'uso particolare qui definito si riferisce specificamente all'atto generale di svendita di azioni per vari motivi.

Come funzionano le azioni di distribuzione

Per avere un'idea di come funziona questo tipo di distribuzione di azioni, è utile confrontare ciò che fa un singolo trader quando vende azioni con ciò che un grande investitore istituzionale deve fare per vendere le proprie azioni. Ad esempio, un singolo trader con meno di 1.000 azioni di un'azione in una società Fortune 500 decide di chiudere questa posizione. Farlo non è un problema per quel trader. Possono vendere le azioni in modo rapido ed efficace in qualsiasi momento perché così tanti acquirenti disponibili hanno ordini in attesa sul mercato per acquistare le azioni. Effettuando un semplice ordine tramite un broker online, la transazione è completa in pochi secondi e non ci si pensa due volte.

Un gestore di portafoglio di un fondo di investimento ha una sfida diversa se decide di chiudere una posizione di 1,2 milioni di azioni dello stesso titolo detenuto dal singolo trader. Il gestore di portafoglio sa che rimuovere questa posizione inserendo un singolo ordine nei mercati assorbirà rapidamente tutti gli ordini di acquisto correnti al prezzo di mercato e che i market maker inizieranno ad adeguare i prezzi di mercato per trovare più acquirenti. Ciò significa che il prezzo scenderà man mano che vengono ricercati più ordini di acquisto tramite algoritmi di trading. Ciò potrebbe portare a un calo catastrofico del prezzo, spazzando via una parte sostanziale dei profitti che il fondo sperava di ottenere. Il gestore del fondo sa che questo non può accadere.

Quello che il gestore del fondo sa che deve essere fatto è che il grosso blocco di azioni deve essere offerto in porzioni più piccole nel corso della giornata, forse anche per diversi giorni, prima che la posizione sia completamente chiusa. Ci sono un'ampia varietà di modi per realizzare questa distribuzione, inclusa la vendita algoritmica e il trading in dark pool. I trader buy-side effettuano queste vendite tramite broker o dispongono della tecnologia della propria azienda per trasferire gli ordini elettronicamente in uno scambio. L'intento è che le azioni di distribuzione vengano liquidate senza deprimere i prezzi o avvisare gli altri della presenza di un grande venditore sul mercato. Pertanto, il gestore del fondo o i suoi trader lato acquisto possono spesso cercare momenti in cui i prezzi stanno aumentando per avviare una campagna di distribuzione di azioni.

Stock di distribuzione e giorni di distribuzione

I giorni di distribuzione sono un termine relativo alle azioni di distribuzione, nel senso che si stanno verificando pesanti vendite istituzionali di azioni. Un giorno di distribuzione, tecnicamente parlando, si verifica quando i principali indici di mercato scendono dello 0,2% o più su un volume superiore al giorno di negoziazione precedente. Una serie di questi giorni insieme è chiamata giorni di distribuzione ed è spesso associata a segnali di un massimo di mercato. Le azioni di distribuzione possono far parte di questo periodo di vendite ad alto volume sul mercato, sebbene un venditore con una posizione ampia potrebbe non essere in grado di scaricare completamente la quantità di azioni desiderata.

Indicatore di accumulazione/distribuzione

Uno studio di analisi tecnica, l' indicatore Accumulazione/Distribuzione (noto anche come linea A/D) tenta di rappresentare visivamente le influenze apparenti di tali attività di grande distribuzione sui prezzi di mercato. Il seguente esempio dell'azione dei prezzi delle azioni Apple intorno a settembre 2018 mostra chiaramente questa dinamica.

Al centro di questo grafico l'indicatore mostra un eccellente esempio del principio alla base delle azioni di distribuzione. Le azioni Apple sono così ampiamente scambiate che è improbabile che questo effetto si sia verificato a causa della decisione di un singolo fondo di vendere strategicamente. L'indicatore non ha modo di identificare i singoli fondi, ma gli analisti tecnici deducono da questo grafico che dovevano essere avvenute vendite sufficienti che il coinvolgimento istituzionale era un probabile candidato per una spiegazione.

Nelle caselle nere contrassegnate al centro del grafico, diventa chiaro che, sebbene il prezzo abbia avuto un andamento laterale, range-bound, il numero di ordini di vendita calcolato dall'indicatore di accumulazione/distribuzione (mostrato come la linea arancione sotto il grafico dei prezzi) illustra una tendenza verso un aumento delle vendite. Tale attività di solito fa scendere il prezzo, ma in questo caso il coinvolgimento istituzionale è stato quello di scegliere un momento per vendere quando gli acquirenti erano ancora interessati al titolo. La tempistica di queste vendite si è rivelata efficace poiché Apple non è tornata a prezzi più elevati per il resto dell'anno e i primi sei mesi del 2019.

Mette in risalto

• Le azioni di distribuzione si riferiscono alla vendita di azioni da parte di istituzioni più grandi.

• Gli investitori istituzionali utilizzano algoritmi di trading o dark pool per realizzare vendite di azioni su larga scala.

• La distribuzione è una dinamica importante che gli investitori istituzionali devono gestire per evitare cali precipitosi dei corsi azionari.