Распределительный запас

Что такое распределительный запас?

Распределяемый запас относится к крупным пакетам ценных бумаг, которые осторожно продаются на рынке постепенно небольшими блоками, чтобы наводнить рынок ордерами на продажу ценной бумаги и снизить ее цену. Трейдеры также называют динамику продажи ценных бумаг просто «распределением».

Само по себе термин « распределение » имеет много других значений на финансовых рынках. Определенное здесь конкретное использование относится конкретно к общему акту продажи акций по разным причинам.

Как работает распределительный запас

Чтобы получить представление о том, как работает этот вид распределения акций, полезно сравнить действия отдельного трейдера при продаже акций с действиями крупного институционального инвестора для продажи своих акций. Например, индивидуальный трейдер, владеющий менее чем 1000 акций компании из списка Fortune 500, решает закрыть эту позицию. Это не проблема для этого трейдера. Они могут быстро и эффективно продать акции в любое время, потому что у очень многих желающих покупателей есть заказы на покупку акций, ожидающие на рынке. Размещая простой ордер через онлайн-брокера, транзакция завершается за секунды и не задумывается.

Перед портфельным менеджером инвестиционного фонда стоит другая задача, если он решит закрыть позицию на 1,2 миллиона акций тех же акций, что и у отдельного трейдера. Управляющий портфелем знает, что удаление этой позиции путем размещения единственного ордера на рынке быстро поглотит все текущие ордера на покупку по рыночной цене, и что маркет-мейкеры начнут корректировать рыночные цены, чтобы найти больше покупателей. Это означает, что цена будет падать по мере того, как с помощью торговых алгоритмов будет запрашиваться больше ордеров на покупку. Это могло привести к катастрофическому падению цены, лишив значительную часть прибыли, которую фонд надеялся получить. Управляющий фондом знает, что этого не может быть.

Управляющий фондом знает, что необходимо сделать, так это то, что большой пакет акций должен предлагаться небольшими порциями в течение дня, возможно, даже в течение нескольких дней, прежде чем позиция будет полностью закрыта. Существует множество способов выполнить это распределение, включая алгоритмическую продажу и торговлю в темных пулах. Трейдеры на стороне покупателя либо осуществляют эти продажи через брокеров, либо используют собственную технологию своей фирмы для электронного перемещения заказов на биржу. Цель состоит в том, чтобы ликвидировать распределительный запас, не снижая цен и не сообщая другим о присутствии на рынке крупного продавца. Таким образом, управляющий фондом или его трейдеры-покупатели могут часто искать моменты, когда цены растут, чтобы инициировать кампанию по распределению акций.

Распределительный запас и дни распределения

Дни распределения — это термин, связанный с акциями распределения в том смысле, что имеет место интенсивная институциональная продажа акций. С технической точки зрения, день распределения наступает, когда основные рыночные индексы падают на 0,2% или более при объеме, который выше, чем в предыдущий торговый день. Череда этих дней вместе называется днями раздачи и часто ассоциируется с признаками вершины рынка. Распределяемые акции могут быть частью этого периода больших объемов продаж на рынке, хотя продавец крупной позиции может быть не в состоянии полностью продать желаемое количество акций.

Индикатор накопления/распределения

Одно исследование технического анализа, индикатор накопления/распределения (также известный как линия A/D) пытается визуально изобразить очевидное влияние такой крупной деятельности по распределению на рыночные цены. Следующий пример ценового движения акций Apple в сентябре 2018 года ясно показывает эту динамику.

В середине этого графика индикатор показывает отличный пример принципа распределения запасов. Акции Apple так широко торгуются, что маловероятно, что этот эффект произошел из-за того, что один-единственный фонд принял решение о стратегической продаже. Индикатор не может идентифицировать отдельные фонды, но технические аналитики делают вывод из этого графика, что должно было происходить достаточно продаж, чтобы институциональное участие было вероятным кандидатом на объяснение.

В черных прямоугольниках, отмеченных в середине графика, становится ясно, что, хотя цена двигалась в боковом диапазоне, количество ордеров на продажу, рассчитанное индикатором накопления/распределения (показан оранжевой линией под ценовой график) показывает тенденцию к увеличению продаж. Такая активность обычно приводит к снижению цены, но в данном случае институциональное вмешательство заключалось в выборе времени для продажи, когда покупатели все еще проявляли интерес к акциям. Время этих продаж оказалось эффективным, поскольку Apple не возвращалась к более высоким ценам до конца этого года и в первые шесть месяцев 2019 года.

Особенности

• Распределение акций относится к продаже акций более крупными учреждениями.

• Институциональные инвесторы используют торговые алгоритмы или темные пулы для осуществления крупномасштабных продаж акций.

• Распределение является важной динамикой, которой должны управлять институциональные инвесторы, чтобы избежать резкого падения цен на акции.