Stock de distribution

Qu'est-ce que le stock de distribution ?

Les actions de distribution font référence à de gros blocs d'un titre qui sont soigneusement vendus sur le marché progressivement en blocs plus petits afin d'inonder le marché d'ordres de vente pour le titre et de faire baisser son prix. Les commerçants se réfèrent également à la dynamique des titres vendus de cette manière comme une simple "distribution".

En tant que mot en soi, le terme distribution a de nombreuses autres significations sur les marchés financiers. L'usage particulier défini ici se réfère spécifiquement à l'acte général de vente d'actions pour diverses raisons.

Comment fonctionne le stock de distribution

Pour avoir une idée du fonctionnement de ce type de distribution d'actions, il est utile de comparer ce qu'un commerçant individuel fait lorsqu'il vend des actions avec ce qu'un grand investisseur institutionnel doit faire pour vendre ses actions. Par exemple, un commerçant individuel avec moins de 1 000 actions d'une société Fortune 500 décide de fermer cette position. Cela ne pose aucun problème pour ce commerçant. Ils peuvent vendre rapidement et efficacement les actions à tout moment, car de nombreux acheteurs volontaires ont des ordres en attente sur le marché pour acheter les actions. En passant une simple commande via un courtier en ligne, la transaction est terminée en quelques secondes et sans hésitation.

Un gestionnaire de portefeuille d'un fonds d'investissement a un défi différent s'il décide de fermer une position de 1,2 million d'actions de la même action que celle détenue par le trader individuel. Le gestionnaire de portefeuille sait que la suppression de cette position en passant un seul ordre sur les marchés absorbera rapidement tous les ordres d'achat actuels au prix du marché, et que les teneurs de marché commenceront à ajuster les prix du marché pour trouver plus d'acheteurs. Cela signifie que le prix baissera à mesure que davantage d'ordres d'achat seront recherchés via des algorithmes de trading. Cela pourrait entraîner une chute catastrophique des prix, anéantissant une partie substantielle des bénéfices que le fonds espérait réaliser. Le gestionnaire de fonds sait que cela ne peut pas arriver.

Ce que le gestionnaire de fonds sait qu'il doit faire, c'est que le grand bloc d'actions doit être offert en plus petits morceaux tout au long de la journée, peut-être même sur plusieurs jours, avant que la position ne soit complètement fermée. Il existe une grande variété de façons d'accomplir cette distribution, y compris la vente algorithmique et le trading dans les dark pools. Les commerçants du côté acheteur effectuent ces ventes par l'intermédiaire de courtiers ou disposent de la propre technologie de leur entreprise pour transférer les ordres par voie électronique dans une bourse. L'intention est que le stock de distribution soit liquidé sans faire baisser les prix ni avertir les autres de la présence d'un gros vendeur sur le marché. En tant que tels, les gestionnaires de fonds ou leurs traders acheteurs peuvent souvent rechercher des moments où les prix augmentent pour lancer une campagne de distribution d'actions.

Stock de distribution et jours de distribution

Les jours de distribution sont un terme lié au stock de distribution dans le sens où une forte vente institutionnelle d'actions a lieu. Un jour de distribution, techniquement parlant, se produit lorsque les principaux indices boursiers chutent de 0,2 % ou plus sur un volume supérieur à celui du jour de négociation précédent. Une série de ces jours ensemble s'appelle des jours de distribution et est souvent associée à des signes d'un sommet du marché. Les actions de distribution peuvent faire partie de cette période de vente à volume élevé sur le marché, bien qu'un vendeur d'une position importante puisse ne pas être en mesure de décharger complètement le nombre d'actions souhaité.

Indicateur d'accumulation/distribution

Une étude d'analyse technique, l' indicateur Accumulation/Distribution (également connu sous le nom de ligne A/D) tente de décrire visuellement les influences apparentes de ces activités de grande distribution sur les prix du marché. L'exemple suivant de l'évolution des cours des actions Apple vers septembre 2018 montre clairement cette dynamique.

Au milieu de ce graphique, l'indicateur montre un excellent exemple du principe du stock de distribution. Les actions d'Apple sont si largement échangées qu'il est peu probable que cet effet se soit produit parce qu'un seul fonds a pris la décision de vendre stratégiquement. L'indicateur n'a aucun moyen d'identifier les fonds individuels, mais les analystes techniques déduisent de ce graphique qu'il devait y avoir suffisamment de ventes pour que l'implication institutionnelle soit un candidat probable pour une explication.

Dans les cases noires marquées au milieu du graphique, il devient clair que bien que le prix ait suivi une tendance latérale et limitée dans la fourchette, le nombre d'ordres de vente tel que calculé par l'indicateur d'accumulation/distribution (représenté par la ligne orange sous le graphique des prix) dépeint une tendance vers plus de vente. Une telle activité fait généralement baisser les prix, mais dans ce cas, l'implication institutionnelle consistait à choisir un moment pour vendre lorsque les acheteurs étaient toujours intéressés par l'action. Le calendrier de ces ventes s'est avéré efficace car Apple n'a pas renoué avec des prix plus élevés pendant le reste de l'année et les six premiers mois de 2019.

Points forts

• Le stock de distribution fait référence à la vente d'actions par de grandes institutions.

• Les investisseurs institutionnels utilisent des algorithmes de trading ou des dark pools pour réaliser des ventes d'actions à grande échelle.

• La distribution est une dynamique importante que les investisseurs institutionnels doivent gérer pour éviter une chute brutale des cours boursiers.