Distributionsbestand
Was ist Auslieferungslager?
Ausschüttungsaktien beziehen sich auf große Blöcke eines Wertpapiers, die vorsichtig nach und nach in kleineren Blöcken auf dem Markt verkauft werden, um den Markt mit Verkaufsaufträgen für das Wertpapier zu überschwemmen und seinen Preis zu drücken. Händler bezeichnen die Dynamik des Verkaufs von Wertpapieren auf diese Weise auch einfach als „Verteilung“.
Als eigenständiges Wort hat der Begriff Distribution viele andere Bedeutungen auf den Finanzmärkten. Die hier definierte besondere Verwendung bezieht sich speziell auf den allgemeinen Akt des Verkaufs von Aktien aus verschiedenen Gründen.
So funktioniert der Distributionsbestand
Um eine Vorstellung davon zu bekommen, wie diese Art der Verteilung von Aktienanteilen funktioniert, ist es hilfreich, das, was ein einzelner Händler beim Verkauf von Aktien tut, mit dem zu vergleichen, was ein großer institutioneller Anleger tun muss, um seine Aktien zu verkaufen. Beispielsweise beschließt ein Einzelhändler mit weniger als 1.000 Aktien einer Aktie eines Fortune-500-Unternehmens, diese Position zu schließen. Dies ist für diesen Händler kein Problem. Sie können die Aktien jederzeit schnell und effektiv verkaufen, weil so viele willige Käufer Aufträge auf dem Markt haben, um die Aktien zu kaufen. Indem Sie eine einfache Bestellung über einen Online-Broker aufgeben, ist die Transaktion in Sekundenschnelle abgeschlossen und Sie müssen nicht weiter darüber nachdenken.
Ein Portfoliomanager eines Investmentfonds steht vor einer anderen Herausforderung, wenn er beschließt, eine Position von 1,2 Millionen Aktien derselben Aktie zu schließen, die von dem einzelnen Händler gehalten wurde. Der Portfoliomanager weiß, dass das Entfernen dieser Position durch Platzieren einer einzigen Order auf den Märkten schnell alle aktuellen Kauforders zum Marktpreis absorbieren wird und dass Market Maker damit beginnen werden, die Marktpreise anzupassen, um mehr Käufer zu finden. Dies bedeutet, dass der Preis sinken wird, wenn mehr Kaufaufträge über Handelsalgorithmen gesucht werden. Dies könnte zu einem katastrophalen Preisverfall führen und einen erheblichen Teil der Gewinne, die der Fonds erhofft hatte, zunichte machen. Der Fondsmanager weiß, dass dies nicht passieren kann.
Was der Fondsmanager wissen muss, ist, dass das große Aktienpaket den ganzen Tag über, vielleicht sogar über mehrere Tage, in kleineren Stücken angeboten werden muss, bevor die Position vollständig geschlossen wird. Es gibt eine Vielzahl von Möglichkeiten, um diese Verteilung zu erreichen, einschließlich algorithmischem Verkauf und Handel in Dark Pools. Buy-Side-Händler wickeln diese Verkäufe entweder über Makler ab oder verfügen über eine firmeneigene Technologie, um Aufträge elektronisch an eine Börse zu übertragen. Die Absicht ist, dass die Vertriebsaktien liquidiert werden, ohne die Preise zu drücken oder andere auf die Präsenz eines großen Verkäufers auf dem Markt hinzuweisen. Daher suchen Fondsmanager oder ihre Buy-Side-Händler oft nach Momenten, in denen die Preise steigen, um eine Aktienverteilungskampagne einzuleiten.
Auslieferungsbestand und Auslieferungstage
Ausschüttungstage ist ein Begriff, der sich auf Ausschüttungsaktien bezieht, in dem Sinne, dass starke institutionelle Verkäufe von Anteilen stattfinden. Technisch gesehen liegt ein Ausschüttungstag vor, wenn die wichtigsten Marktindizes um 0,2 % oder mehr fallen, wenn das Volumen höher ist als am vorherigen Handelstag. Eine Aneinanderreihung dieser Tage wird als Distributionstage bezeichnet und wird oft mit Anzeichen einer Marktspitze in Verbindung gebracht. Ausschüttungsaktien können Teil dieser Phase hoher Verkaufsvolumina auf dem Markt sein, obwohl ein Verkäufer einer großen Position möglicherweise nicht in der Lage ist, die gewünschte Anzahl von Aktien vollständig abzugeben.
Accumulation/Distribution Indicator
Eine technische Analysestudie, der Accumulation/Distribution Indicator (auch als A/D-Linie bekannt), versucht, die offensichtlichen Einflüsse solch großer Vertriebsaktivitäten auf die Marktpreise visuell darzustellen. Das folgende Beispiel der Kursbewegung bei Apple-Aktien um September 2018 zeigt diese Dynamik deutlich.
In der Mitte dieses Diagramms zeigt der Indikator ein hervorragendes Beispiel für das Prinzip hinter Distributionsaktien. Apple-Aktien werden so häufig gehandelt, dass es unwahrscheinlich ist, dass dieser Effekt darauf zurückzuführen ist, dass ein einzelner Fonds die Entscheidung zum strategischen Verkauf getroffen hat. Der Indikator hat keine Möglichkeit, einzelne Fonds zu identifizieren, aber technische Analysten schließen aus diesem Diagramm, dass genügend Verkäufe stattfinden mussten, damit eine institutionelle Beteiligung ein wahrscheinlicher Kandidat für eine Erklärung war.
In den in der Mitte des Charts markierten schwarzen Kästchen wird deutlich, dass sich der Preis zwar seitwärts und spannengebunden bewegte, die Anzahl der Verkaufsaufträge, die vom Akkumulations-/Verteilungsindikator berechnet wurden (dargestellt als orangefarbene Linie unter dem Kursdiagramm) zeigt einen Trend zu mehr Verkäufen. Solche Aktivitäten treiben normalerweise den Preis nach unten, aber in diesem Fall wählte die institutionelle Beteiligung einen Zeitpunkt für den Verkauf, als die Käufer noch an der Aktie interessiert waren. Das Timing dieser Verkäufe erwies sich als effektiv, da Apple für den Rest des Jahres und die ersten sechs Monate des Jahres 2019 nicht zu höheren Preisen zurückkehrte.
Höhepunkte
Ausschüttungsaktien beziehen sich auf den Verkauf von Anteilen durch größere Institutionen.
Institutionelle Anleger nutzen Handelsalgorithmen oder Dark Pools, um großangelegte Aktienverkäufe durchzuführen.
Die Ausschüttung ist eine wichtige Dynamik, die institutionelle Anleger managen müssen, um steile Kursrückgänge zu vermeiden.
