Enterprise Value (EV)

Hvert er Enterprise Value (EV) fyrirtækis?

Enterprise value er bein aðferð við verðmat á fyrirtæki. Ef það væri markmið yfirtöku, myndu hugsanlegir kaupendur meta fyrirtæki sem er í hlutabréfaviðskiptum á grundvelli markaðsvirðis þess og skulda, að draga frá fjárhæð reiðufjár sem það á. Það má líta á það sem heildarkostnað við yfirtöku fyrirtækisins.

Vegna þess að yfirtökuaðili myndi taka á sig skuldir í kjölfar yfirtökunnar gæti hvaða reiðufé sem fyrirtækið á hugsanlega verið notað til að lækka þær skuldir. Þannig að ef fyrirtæki er með meira reiðufé en skuldir, þá væri kaupkostnaðurinn lægri og þess vegna verður það meira aðlaðandi fyrir hugsanlegan fjárfesti.

Athugið: Það er blæbrigði á milli markaðsvirðis og eiginfjárvirðis, þó að bæði vísi til hlutabréfamats fyrirtækis. Eiginfjárvirði er oft notað fyrir fyrirtæki sem eru í einkaeigu, en markaðsvirði er venjulega notað fyrir fyrirtæki í hlutabréfum þar sem hlutabréf þeirra eiga viðskipti á opinberum mörkuðum. Við útskýringar á virði fyrirtækja hér skiptum við á milli markaðsvirðis og eiginfjárvirðis.

Fyrir fjárfesta í einkahlutafé er virði fyrirtækja markaðsvirði auk hreinnar skulda (skuldir að frádregnum reiðufé). Það veitir innsýn í kostnaðinn við að reyna skuldsett uppkaup á markvissu fyrirtæki. Að taka á sig of miklar skuldir samhliða því að taka lán til að greiða fyrir yfirtöku eykur hættuna á endurgreiðslu og þar af leiðandi gæti það hækkað fjármögnunarkostnaðinn.

Fyrir skuldabréfafjárfesta getur virði fyrirtækja einnig sýnt kostnaðinn við að framkvæma skuldsetta yfirtöku. Það gefur vísbendingar um hvernig fyrirtæki gæti endurgreitt skuldabréfaeigendum sínum: því hærra sem peningamagnið er, því stærri er svokallaður „púði“ sem það veitir til að greiða niður skuldir. Á sama tíma gefur það tilfinningu fyrir því hversu miklu meiri skuldir fyrirtæki geta tekið á sig.

Hvernig reiknarðu út fyrirtækjavirði?

Grunnformúlan fyrir fyrirtækisvirði er markaðsvirði eigin fjár auk skulda að frádregnum reiðufé. Það eru afbrigði þar sem valinn hlutur, hlutdeild minnihluta, fjárfestingar og ígildi handbærs fjár eru innifalin.

Basic Enterprise Value Formula

Enterprise Value = Markaðsvirði + Skuldir - CashEnterprise Value = Markaðsvirði + Skuldir - Reiðufé

Fyrir fyrirtæki með almenna viðskipti er markaðsvirði reiknað með því að margfalda fjölda útistandandi almennra hluta með hlutabréfaverðinu. Ef horft er á efnahagsreikninginn hafa skuldir í för með sér heildarskuldir, að meðtöldum skuldum og langtímaskuldum. Handbært fé samanstendur af handbæru fé og ígildi handbærs fjár og öðrum liðum þar á meðal markaðsverðbréfum. Öll þessi atriði er að finna á ársreikningi reglulegrar og reglubundinnar skráningar fyrirtækis (eyðublað 10-Q fyrir ársfjórðungslega skýrslugerð og eyðublað 10-K fyrir árlegt) hjá verðbréfaeftirlitinu.

TTT

Tölur eru í milljónum dollara, nema fyrir fyrirtækisvirði, markaðsvirði, hlutabréfaverð, útistandandi hlutabréf og hlutföll. Gögn fyrir Tesla og Amazon eru fyrir níu mánuði sem lauk 30. september 2021. Fyrir Coca-Cola lauk níu mánaða tímabilinu 1. október 2021. Eyðublað 10-Q fyrir Tesla, Amazon og Coca-Cola

Vinsæl hlutföll tengd fyrirtækisvirði

Sjá töfluna hér að ofan fyrir dæmi um þessi hlutföll.

###EV/EBITDA

Þetta hlutfall ber saman fyrirtækjavirði við hagnað fyrir vexti, skatta, skuldir og afskriftir ( EBITDA ), sem mælir arðsemi eða getu fyrirtækis til að búa til reiðufé. Margfeldi af 10 er oft litið á af sumum fjárfestum sem sanngjarnt, þó að lægra hlutfall gæti verið tilvalið. Margfeldi af 1 þýðir að fyrirtækisvirði fyrirtækisins jafngildir arðsemi fyrirtækisins, sem gerir það að mögulegri fjárfestingu.

EV/Tekjur eða EV/Sala

Þetta hlutfall ber saman virði fyrirtækja við tekjur eða sölu. Hátt hlutfall sýnir að tekjur eða sala fyrirtækisins er lægri en fyrirtækisvirði þess. Á bakhliðinni gætu lág margfeldi bent til þess að fyrirtækið sé vanmetið.

EV/Framhagnaður

Þetta hlutfall ber saman verðmæti fyrirtækisins og framlegð. Eins og EV/tekjur er lágt hlutfall tilvalið.

###EV/Markaðsvirði

Þetta hlutfall ber saman virði fyrirtækja við markaðsvirði. Það getur gefið til kynna skuldastöðu fyrirtækisins, þó að hátt hlutfall gefi til kynna miklar skuldir.

Til framtíðarviðmiðunar, annar mælikvarði til að líta út fyrir: skuldahlutfall. Það sýnir skuldbindingu fyrirtækis. Því hærra sem hlutfallið er, því meiri skuldir bera það.

##Hápunktar

Framtaksvirði er notað sem grunnur að mörgum kennitölum sem mæla frammistöðu fyrirtækis.
Fyrirtækjavirði felur í útreikningi þess markaðsvirði fyrirtækis en einnig skammtíma- og langtímaskuldir sem og hvers kyns reiðufé á efnahagsreikningi fyrirtækisins.
Enterprise value (EV) er mælikvarði á heildarverðmæti fyrirtækis, oft notað sem yfirgripsmeiri valkostur við markaðsvirði hlutabréfa.

##Algengar spurningar

Hvað er fyrirtækjavirði og hvernig er það frábrugðið markaðsvirði?

Enterprise value er vinsæl mæling á heildarverðmæti fyrirtækis. Það má líta á það sem fræðilega verðið sem þyrfti að greiða til að eignast fyrirtæki að fullu í rekstri einkaaðila. Ólíkt markaðsvirði, sem endurspeglar aðeins verðmæti eigin fjár fyrirtækisins, endurspeglar virði fyrirtækja stærð skulda fyrirtækisins sem og reiðufjárforða þess. Það er vinsæl mynd meðal fjárfesta og greiningaraðila og er oft notuð í kennitölum.

Hvers vegna bætast skuldir við fyrirtækisvirði?

Hærri skuldir leiða til hærra fyrirtækisvirðis vegna þess að það táknar kostnaðarauka sem allir væntanlegir yfirtökuaðilar þurfa að greiða. Til dæmis, í fyrra dæmi okkar, gerðu ráð fyrir að fyrirtækið skuldi 10 milljónir dollara. Með það í huga veistu núna að til viðbótar við 100 milljónir dollara sem þú þarft til að kaupa hlutabréfin af núverandi hluthöfum, þarftu líka 10 milljónir dollara til viðbótar til að greiða niður skuldir fyrirtækisins. Ef þessar tölur eru lagðar saman, þá væri heildarvirði fyrirtækisins 100 milljónir dollara að markaðsvirði, auk 10 milljóna dollara skulda, að frádregnum 20 milljónum dollara í reiðufé, samtals 90 milljónir dollara.

Hvers vegna er reiðufé dregið frá fyrirtækisvirði?

Til að skilja hvers vegna reiðufé er dregið frá fyrirtækisvirði, segjum að þú sért einkafjárfestir sem vilji kaupa 100% í opinberu fyrirtæki. Þegar þú skipuleggur kaup þín tekurðu eftir því að markaðsvirði fyrirtækisins er $100 milljónir, sem þýðir að þú þarft $100 milljónir til að kaupa öll hlutabréfin af núverandi hluthöfum. En hvað ef fyrirtækið á líka 20 milljónir dollara í reiðufé? Í þeirri atburðarás væri raunverulegur „kostnaður“ þinn við að kaupa fyrirtækið aðeins 80 milljónir dala, þar sem að kaupa fyrirtækið myndi strax veita þér aðgang að 20 milljónum dala í reiðufé. Að öðru óbreyttu leiðir hærri reiðufjárstaða til lægra fyrirtækjavirðis og öfugt.