Valore aziendale (EV)
Qual è il valore aziendale (EV) di un'azienda?
L'Enterprise Value è un approccio essenziale alla valutazione di un'azienda. Se fosse l'obiettivo di un'acquisizione, i potenziali acquirenti valuterebbero una società quotata in borsa in base alla sua capitalizzazione di mercato e al suo debito, sottraendo la quantità di denaro che detiene. Questo può essere visto come il costo totale della società rilevata.
Poiché l'acquirente si sarebbe indebitato in seguito all'acquisizione, qualsiasi liquidità detenuta dalla società potrebbe essere potenzialmente utilizzata per ridurre tale debito. Quindi, se un'azienda ha più liquidità che debiti, il costo di acquisizione sarebbe inferiore e, quindi, diventa più attraente per il potenziale investitore.
Nota: Esiste una sfumatura tra la capitalizzazione di mercato e il valore del capitale proprio, sebbene entrambi si riferiscano alla valutazione delle azioni di una società . Il valore dell'equity viene spesso utilizzato per le società detenute privatamente, mentre la capitalizzazione di mercato è in genere utilizzata per le società quotate in borsa poiché le loro azioni sono negoziate sui mercati pubblici. Nello spiegare il valore d'impresa qui, alterniamo la capitalizzazione di mercato e il valore del capitale proprio.
Per gli investitori di private equity, il valore d'impresa è la capitalizzazione di mercato più il debito netto (debito meno liquidità ). Fornisce uno sguardo sui costi del tentativo di acquisto con leva finanziaria di una società mirata. Assumere troppi debiti mentre si prende in prestito per pagare un'acquisizione aumenta il rischio di rimborso e, di conseguenza, ciò potrebbe aumentare il costo del finanziamento.
Per gli investitori obbligazionari,. l'enterprise value può anche mostrare i costi di conduzione di un leveraged buyout. Offre indizi su come un'azienda potrebbe essere in grado di ripagare i propri obbligazionisti: più alti sono i livelli di liquidità , maggiore è il cosiddetto "cuscino" che fornisce per ripagare il debito. Allo stesso tempo, dà un'idea di quanto più debito può assumere un'azienda.
Come si calcola il valore aziendale?
La formula di base per l'enterprise value è il valore di mercato dell'equità più il debito meno i contanti. Esistono variazioni in cui sono inclusi azioni privilegiate, interessi di minoranza, investimenti e mezzi equivalenti.
Formula di base del valore aziendale
Enterprise Value = Capitalizzazione di mercato + Debito – CashEnterprise Value = Capitalizzazione di mercato + Debito – Cash
Per una società quotata in borsa, la capitalizzazione di mercato è calcolata moltiplicando il numero di azioni ordinarie in circolazione per il prezzo dell'azione. Guardando il bilancio, il debito comporta il debito totale, comprese le passività e il debito a lungo termine. La liquidità è costituita da disponibilità liquide e mezzi equivalenti e da altri elementi, compresi i titoli negoziabili. Tutti questi elementi possono essere trovati sul rendiconto finanziario di un deposito regolare e periodico di una società (Modulo 10-Q per la rendicontazione trimestrale e Modulo 10-K per annuale) presso la Securities and Exchange Commission.
TTT
Le cifre sono in milioni di dollari, ad eccezione del valore aziendale, della capitalizzazione di mercato, del prezzo delle azioni, delle azioni in circolazione e dei rapporti. I dati per Tesla e Amazon si riferiscono ai nove mesi terminati il 30 settembre 2021. Per Coca-Cola, il periodo di nove mesi terminato il 1 ottobre 2021. Modulo 10-Q per Tesla, Amazon e Coca-Cola
Rapporti popolari relativi al valore aziendale
Vedere la tabella sopra per esempi di questi rapporti.
EV/EBITDA
Questo rapporto confronta il valore dell'impresa con gli utili prima di interessi, tasse, debiti e ammortamenti ( EBITDA ), che misura la redditività o la capacità di un'azienda di generare liquidità . Un multiplo di 10 è spesso considerato equo da alcuni investitori, sebbene un rapporto più basso potrebbe essere l'ideale. Un multiplo di 1 significa che il valore aziendale dell'azienda è equivalente alla redditività dell'azienda, il che lo rende un potenziale investimento.
EV/Fatturato o EV/Vendite
Questo rapporto confronta il valore aziendale con i ricavi o le vendite. Un rapporto elevato mostra che i ricavi o le vendite dell'azienda sono inferiori al suo valore aziendale. D'altro canto, multipli bassi potrebbero indicare che l'azienda è sottovalutata.
EV/profitto lordo
Questo rapporto confronta il valore dell'impresa con l'utile lordo. Come EV/ricavi, un rapporto basso è l'ideale.
EV/capitalizzazione di mercato
Questo rapporto confronta il valore dell'impresa con la capitalizzazione di mercato. Può indicare la posizione debitoria dell'azienda, sebbene un rapporto elevato indichi debiti ingenti.
Per riferimento futuro, un'altra metrica a cui prestare attenzione: rapporto debito/equità . Questo mostra la leva del debito di un'azienda. Più alto è il rapporto, maggiore è il debito che porta.
Mette in risalto
Il valore aziendale viene utilizzato come base per molti rapporti finanziari che misurano la performance di un'azienda.
L'Enterprise Value include nel suo calcolo la capitalizzazione di mercato di una società , ma anche il debito a breve ea lungo termine nonché l'eventuale liquidità presente nel bilancio della società .
L'Enterprise Value (EV) è una misura del valore totale di un'azienda, spesso utilizzata come alternativa più completa alla capitalizzazione del mercato azionario.
FAQ
Che cos'è il valore aziendale e in che cosa differisce dalla capitalizzazione di mercato?
Il valore aziendale è una misura popolare del valore totale di un'azienda. Può essere visto come il prezzo teorico che dovrebbe essere pagato per acquisire completamente un'azienda in una transazione privata. A differenza della capitalizzazione di mercato, che riflette solo il valore del patrimonio netto della società , il valore d'impresa riflette l'entità dei debiti della società nonché le sue riserve di cassa. È una figura popolare tra investitori e analisti ed è spesso utilizzata nei rapporti finanziari.
Perché il debito viene aggiunto al valore aziendale?
Un debito più elevato porta a un valore aziendale più elevato perché rappresenta un costo aggiuntivo che deve essere pagato da qualsiasi aspirante acquirente. Ad esempio, nel nostro esempio precedente, supponiamo che la società abbia $ 10 milioni di debiti. Con questo in mente, ora sai che oltre ai $ 100 milioni necessari per acquistare le azioni dai suoi azionisti esistenti, hai anche bisogno di altri $ 10 milioni per saldare i debiti della società . Mettendo insieme queste cifre, il valore totale dell'impresa sarebbe di $ 100 milioni di capitalizzazione di mercato, più $ 10 milioni di debiti, meno $ 20 milioni in contanti, per un totale di $ 90 milioni.
Perché il denaro viene detratto dal valore aziendale?
Per capire perché il denaro viene detratto dal valore aziendale, supponiamo di essere un investitore privato che desidera acquistare il 100% di una società quotata in borsa. Quando pianifichi il tuo acquisto, noti che la capitalizzazione di mercato della società è di $ 100 milioni, il che significa che avrai bisogno di $ 100 milioni per acquistare tutte le azioni dai suoi azionisti esistenti. Ma cosa accadrebbe se l'azienda avesse anche 20 milioni di dollari in contanti? In tale scenario, il tuo vero "costo" per l'acquisto dell'azienda sarebbe solo di $ 80 milioni, poiché l'acquisto dell'azienda ti darebbe immediatamente accesso ai suoi $ 20 milioni in contanti. A parità di condizioni, un saldo di cassa più elevato porta a un valore aziendale inferiore e viceversa.
