Að fara í einkamál

Hvað er að fara í einkamál?

Hugtakið að fara í einkarekstur vísar til viðskipta eða röð viðskipta sem breyta opinberu fyrirtæki í einkaaðila. Þegar fyrirtæki fer í einkarekstur geta hluthafar þess ekki lengur viðskipti með hlutabréf sín á opnum markaði.

Það eru til nokkrar tegundir af almennum viðskiptum, þar á meðal yfirtökur í einkahlutafé, yfirtökur stjórnenda og útboðstilboð.

Hvernig einkarekstur virkar

Fyrirtæki fer venjulega í einkarekstur þegar hluthafar þess ákveða að það sé ekki lengur verulegur ávinningur af því að vera opinbert fyrirtæki.

Ein leið til að þessi umskipti eigi sér stað er að fyrirtækið sé keypt með yfirtöku í einkahlutafé. Í þessum viðskiptum mun einkahlutafélag kaupa ráðandi hlut í fyrirtækinu og nýta oft umtalsvert magn af skuldum. Þar með tryggir séreignarfélagið þessar skuldir gegn eignum félagsins sem verið er að kaupa. Vextir og höfuðstólsgreiðslur af skuldinni eru síðan greiddar með því að nota sjóðstreymi frá fyrirtækinu.

Önnur algeng aðferð er stjórnendakaupaviðskipti,. þar sem fyrirtækið er tekið í einkaeign af eigin stjórnendahópi. Uppbygging stjórnendakaupa er svipuð og einkahlutabréfakaupa, að því leyti að bæði treysta á miklar skuldir. Hins vegar, ólíkt einkahlutabréfakaupum, er stjórnunaruppkaup framkvæmt af „innherja“ sem eru nú þegar vel kunnugir starfseminni.

Í sumum tilfellum munu einkaviðskipti einnig fela í sér fjármögnun seljenda, þar sem eigendur fyrirtækisins (í þessu tilviki hluthafar hins opinbera hlutafélags) hjálpa nýjum kaupendum að fjármagna kaupin. Í reynd felst þetta almennt í því að heimila kaupanda að fresta greiðslu hluta kaupverðs um einhvern tíma, svo sem fimm ár.

Mikilvægt

Mörg einkaviðskipti fela í sér verulegar skuldir. Við þessar aðstæður eru eignir yfirtekna fyrirtækis notaðar sem veð fyrir lánunum og sjóðstreymi þess notað til að greiða fyrir afgreiðslu skulda.

Annað algengt dæmi um að fara í einkaviðskipti er útboð. Þetta á sér stað þegar fyrirtæki eða einstaklingur gerir opinbert tilboð um að kaupa flest eða öll hlutabréf í fyrirtæki. Stundum eru tilboð gerð (og samþykkt) jafnvel þegar núverandi stjórnendahópur markfyrirtækisins vill ekki að fyrirtækið verði selt. Í þessum aðstæðum er útboðið nefnt fjandsamleg yfirtaka.

Vegna þess að aðilinn sem leggur fram útboðið getur verið opinbert fyrirtæki eru útboð oft fjármögnuð með blöndu af reiðufé og hlutabréfum. Til dæmis gæti fyrirtæki A gert fyrirtæki B kauptilboð þar sem hluthafar fyrirtækis B myndu fá 80% af tilboðinu í reiðufé og 20% í hlutabréfum í fyrirtæki A.

Raunverulegt dæmi um einkaviðskipti í gangi

Í desember 2015 tilkynnti einkahlutafélagið JAB Holding Company áform sín um að kaupa Keurig Green Mountain. Ólíkt mörgum einkakaupum var þetta tilboð í reiðufé.

Tilboðið verðlagði hlutabréfin á $92, sem er tæplega 80% yfirverð yfir markaðsvirði þeirra fyrir tilkynninguna. Það kom ekki á óvart að hlutabréfaverð hækkaði verulega í kjölfar tilkynningarinnar og samþykkti félagið tilboðið skömmu síðar.

Gengið var frá viðskiptunum í mars árið eftir. Í samræmi við það hættu hlutabréf félagsins viðskiptum á hlutabréfamarkaði og Keurig Green Mountain varð einkafyrirtæki.

Hápunktar

• Eignir og sjóðstreymi hins yfirtekna fyrirtækis eru notaðar til að greiða fyrir þær skuldir.

• Í gangi einkaviðskipti eru viðskipti þar sem opinberu fyrirtæki er breytt í einkaeign.

• Mörg einkaviðskipti fela í sér verulegar skuldir.

• Algeng dæmi eru yfirtökur í einkahlutafélögum, yfirtökur stjórnenda og útboð.