Enterprise Value (EV)

Vad är företagsvärdet (EV) för ett företag?

Företagsvärde är en blottad metod för värdering av ett företag. Om det var målet för ett förvärv skulle potentiella köpare värdera ett börsnoterat företag baserat på dess börsvärde och skuld, subtrahera mängden kontanter som det har. Det kan ses som den totala kostnaden för företaget som tas över.

Eftersom förvärvaren skulle ta på sig skulder efter förvärvet kan eventuella kontanter som företaget innehar potentiellt användas för att minska den skulden. Så, om ett företag har mer kontanter än skulder, skulle anskaffningskostnaden vara lägre, och därför blir det mer attraktivt för den potentiella investeraren.

Obs! Det finns en nyans mellan börsvärde och aktievärde, även om båda hänvisar till aktievärderingen av ett företag. Aktievärdet används ofta för företag som är privatägda, medan börsvärde vanligtvis används för börsnoterade företag eftersom deras aktier handlas på offentliga marknader. När vi förklarar företagsvärde här växlar vi mellan börsvärde och eget kapitalvärde.

För private equity-investerare är företagsvärdet börsvärde plus nettoskuld (skuld minus kontanter). Det ger en inblick i kostnaderna för att försöka ett hävstångsutköp av ett riktat företag. Att ta på sig för mycket skulder samtidigt som man lånar för att betala för ett förvärv ökar risken för återbetalning, och det kan följaktligen öka kostnaden för finansieringen.

För obligationsinvesterare kan företagsvärde också visa kostnaderna för att genomföra ett lånefinansierat köp. Den ger ledtrådar om hur ett företag skulle kunna betala tillbaka sina obligationsinnehavare: ju högre kontantnivåer, desto större är den så kallade "kudde" det ger för att betala tillbaka skulder. Samtidigt ger det en känsla för hur mycket mer skuld ett företag kan ta på sig.

Hur beräknar du företagsvärde?

Grundformeln för företagsvärde är marknadsvärdet av eget kapital plus skulder minus kontanter. Det finns variationer i vilka preferensaktier, minoritetsintressen, investeringar och likvida medel ingår.

Basic Enterprise Value Formel

Företagsvärde = börsvärde + skuld - CashEnterprise Value = börsvärde + skuld - kontanter

För ett börsnoterat företag beräknas börsvärdet genom att multiplicera antalet utestående stamaktier med aktiekursen. Ser man på balansräkningen innebär skulder totala skulder, inklusive skulder och långfristiga skulder. Likvida medel består av likvida medel och andra poster inklusive omsättbara värdepapper. Alla dessa poster kan hittas på bokslutet för ett företags regelbundna och periodiska inlämnande (formulär 10-Q för kvartalsrapportering och formulär 10-K för årligt) hos Securities and Exchange Commission.

TTT

Siffrorna är i miljoner dollar, förutom företagsvärde, börsvärde, aktiekurs, utestående aktier och nyckeltal. Data för Tesla och Amazon gäller de nio månaderna som slutade den 30 september 2021. För Coca-Cola avslutades niomånadersperioden den 1 oktober 2021. Form 10-Q för Tesla, Amazon och Coca-Cola

Populära förhållanden relaterade till företagsvärde

Se tabellen ovan för exempel på dessa förhållanden.

###EV/EBITDA

Detta förhållande jämför företagsvärde med resultat före räntor, skatt, skulder och amorteringar ( EBITDA ), som mäter ett företags lönsamhet eller förmåga att generera kontanter. En multipel av 10 ses ofta av vissa investerare som rättvis, även om ett lägre förhållande kan vara idealiskt. En multipel på 1 betyder att företagets företagsvärde motsvarar företagets lönsamhet, vilket gör det till en potentiell investering.

EV/Intäkt eller EV/försäljning

Detta förhållande jämför företagsvärde med intäkter eller försäljning. Ett högt förhållande visar att företagets intäkter eller försäljning är lägre än företagets värde. På baksidan kan låga multiplar tyda på att företaget är undervärderat.

EV/bruttovinst

Detta förhållande jämför företagsvärde med bruttovinst. Precis som EV/intäkter är ett lågt förhållande idealiskt.

###EV/börsvärde

Detta förhållande jämför företagsvärde med börsvärde. Det kan indikera företagets skuldposition, även om ett högt förhållande indikerar stora skulder.

För framtida referens, ett annat mått att hålla utkik efter: skuldsättningsgrad. Det visar ett företags skuldsättning. Ju högre förhållandet är, desto mer skulder bär det på.

##Höjdpunkter

– Enterprise value används som grund för många ekonomiska nyckeltal som mäter ett företags prestation.

Företagsvärde inkluderar i sin beräkning börsvärdet för ett företag men även kortfristiga och långfristiga skulder samt eventuella kontanter på företagets balansräkning.

– Enterprise value (EV) är ett mått på ett företags totala värde, som ofta används som ett mer heltäckande alternativ till aktiens börsvärde.

##FAQ

Vad är företagsvärde och hur skiljer det sig från börsvärde?

Enterprise value är ett populärt mått på det totala värdet av ett företag. Det kan ses som det teoretiska pris som skulle behöva betalas för att fullt ut förvärva ett företag i en pågående privat transaktion. Till skillnad från börsvärde, som endast återspeglar värdet av företagets egna kapital, speglar företagsvärdet storleken på företagets skulder såväl som dess kassareserver. Det är en populär figur bland investerare och analytiker och används ofta i finansiella nyckeltal.

Varför läggs skulder till företagsvärdet?

Högre skuld leder till ett högre företagsvärde eftersom det representerar en merkostnad som måste betalas av alla potentiella köpare. Anta till exempel i vårt tidigare exempel att företaget har 10 miljoner dollar i skuld. Med det i åtanke vet du nu att utöver de 100 miljoner dollar du behöver för att köpa aktierna från sina befintliga aktieägare, så behöver du också ytterligare 10 miljoner dollar för att betala av företagets skulder. Om man sätter ihop dessa siffror skulle ditt totala företagsvärde vara 100 miljoner USD i börsvärde, plus 10 miljoner USD i skuld, minus 20 miljoner USD i kontanter, för totalt 90 miljoner USD.

Varför dras kontanter från företagsvärdet?

För att förstå varför kontanter dras av från företagets värde, anta att du är en privat investerare som vill köpa 100 % av ett börsnoterat företag. När du planerar ditt köp, noterar du att företagets börsvärde är $100 miljoner, vilket betyder att du kommer att behöva $100 miljoner för att köpa alla aktier från dess befintliga aktieägare. Men vad händer om företaget också har 20 miljoner dollar i kontanter? I det scenariot skulle din verkliga "kostnad" för att köpa företaget bara vara $80 miljoner, eftersom att köpa företaget omedelbart skulle ge dig tillgång till dess $20 miljoner kontant. Allt annat lika leder en högre kassabalans till ett lägre företagsvärde och vice versa.