Óskynsamlegt yfirlæti
Hvað er óræð exuberance?
Óskynsamlegt yfirlæti vísar til áhuga fjárfesta sem knýr eignaverð hærra en grundvallaratriði þessara eigna réttlæta. Alan Greenspan , fyrrverandi seðlabankastjóri, var vinsæll hugtakið í ræðu árið 1996, „The Challenge of Central Banking in a Democratic Society.“ Ræðan var flutt í byrjun tíunda áratugarins , sem er kennslubókardæmi um órökrétt yfirlæti:
"En hvernig vitum við hvenær óskynsamlegt yfirlæti hefur hækkað verðmæti eigna óeðlilega, sem síðan verða háð óvæntum og langvarandi samdrætti eins og þeir hafa gert í Japan undanfarinn áratug? Og hvernig tökum við það mat inn í peningastefnuna?"
Brýtur niður rökþrota yfirlæti
Óskynsamlegt yfirlæti er útbreitt og óeðlileg efnahagsleg bjartsýni. Þegar fjárfestar fara að trúa því að verðhækkun undanfarið spái fyrir um framtíðina, haga þeir sér eins og engin óvissa sé á markaðnum, sem veldur jákvæðri endurgjöf um sífellt hærra verð.
Það er talið vera vandamál vegna þess að það getur valdið bólum í eignaverði. En þegar bólan springur á endanum snúa fjárfestar sér fljótt að skelfingarsölu og selja stundum eignir sínar fyrir minna en þær eru þess virði miðað við grundvallaratriði. Skelfingin sem fylgir bólu getur breiðst út í aðra eignaflokka og getur jafnvel valdið samdrætti. Þeir fjárfestar sem verða verst fyrir barðinu á – þeir sem eru enn í fullu gildi rétt fyrir leiðréttinguna – eru oföruggir sem eru vissir um að nautahlaupið endist að eilífu. Að treysta því að naut muni ekki kveikja á þér er örugg leið til að fá sjálfan þig.
Alan Greenspan varpaði fram þeirri spurningu hvort seðlabankar ættu að bregðast við óskynsamlegri frekju með fyrirbyggjandi aðhaldssamri peningastefnu. Hann taldi að Central ætti að hækka vexti þegar svo virðist sem spákaupmennska sé farin að myndast.
Dæmi: Dotcom Bubble seint á tíunda áratugnum
Seðlabankastjóri Alan Greenspan varaði markaðina við óskynsamlegri yfirlæti þeirra 5. desember 1996. En hann herti ekki peningastefnuna fyrr en vorið 2000, eftir að bankar og verðbréfamiðlarar höfðu notað umframlausafjárstöðuna sem seðlabankinn skapaði fyrir áramótavilluna til að fjármagna internet hlutabréf. Eftir að hafa hellt bensíni á eldinn átti Greenspan ekki annarra kosta völ en að sprengja bóluna.
Hrunið á hlutabréfamarkaði sem fylgdi í kjölfarið þurrkaði út meira en fjögurra ára hagnað í tækniþungu Nasdaq samsettu vísitölunni og þurrkaði út marga milljarða dollara í markaðsvirði.
Irrational Exuberance, Bókin
Irrational Exuberance** er líka nafn á 2000 bók sem höfundur hagfræðingsins Robert Shiller. Bókin greinir víðtækari uppsveiflu á hlutabréfamarkaði sem stóð frá 1982 í gegnum dotcom-árin. Í bók Shiller eru kynnt 12 þættir sem skapaði þessa uppsveiflu og stungið upp á stefnubreytingum til að ná betri tökum á óskynsamlegri frekju. Önnur útgáfa bókarinnar, sem kom út árið 2005, varar við því að húsnæðisbólan hafi sprungið sem endaði með því að eiga sér stað þremur árum síðar árið 2008 og leiddi til kreppunnar mikla.
Hápunktar
Óskynsamlegt yfirlæti er ástæðulaus bjartsýni á markaði sem skortir raunverulegan grunn grundvallarmats, en hvílir þess í stað á sálfræðilegum þáttum.
Óskynsamlegt yfirlæti er orðið samheiti við að skapa uppblásið eignaverð í tengslum við loftbólur, sem að lokum skjóta upp kollinum og geta leitt til skelfingar á markaði.
Hugtakið var vinsælt af fyrrverandi seðlabankastjóra Alan Greenspan í ræðu árið 1996 þar sem hann fjallaði um vaxandi internetbólu á hlutabréfamarkaði.
