Irrationale Überschwänglichkeit
Was ist irrationaler Überschwang?
Irrationale Überschwänglichkeit bezieht sich auf den Enthusiasmus der Anleger, der die Vermögenspreise höher treibt, als die Fundamentaldaten dieser Vermögenswerte rechtfertigen. Der Begriff wurde 1996 vom ehemaligen Fed-Vorsitzenden Alan Greenspan in einer Rede mit dem Titel „The Challenge of Central Banking in a Democratic Society.“ populär gemacht. Die Rede wurde zu Beginn der Dotcom- Blase in den 1990er Jahren gehalten, ein Lehrbuchbeispiel dafür irrationaler Überschwang:
„Aber woher wissen wir, wann irrationaler Überschwang Vermögenswerte übermäßig in die Höhe getrieben hat, die dann unerwarteten und anhaltenden Kontraktionen ausgesetzt sind, wie sie es in Japan im letzten Jahrzehnt getan haben? Und wie berücksichtigen wir diese Einschätzung in der Geldpolitik?“
Irrationale Überschwänglichkeit abbauen
Irrationaler Überschwang ist weit verbreitet und unangebrachter Wirtschaftsoptimismus. Wenn Anleger anfangen zu glauben, dass der Preisanstieg in der jüngeren Vergangenheit die Zukunft vorhersagt, handeln sie so, als gäbe es keine Unsicherheit auf dem Markt, was zu einer positiven Rückkopplungsschleife immer höherer Preise führt.
Es wird angenommen, dass dies ein Problem darstellt, da es zu Blasen bei den Vermögenspreisen führen kann. Aber wenn die Blase letztendlich platzt, geraten die Anleger schnell in Panikverkäufe und verkaufen ihre Vermögenswerte manchmal für weniger, als sie aufgrund der Fundamentaldaten wert sind. Die Panik, die auf eine Blase folgt, kann sich auf andere Anlageklassen ausbreiten und sogar eine Rezession verursachen. Die Anleger, die am härtesten getroffen werden – diejenigen, die kurz vor der Korrektur noch All-in sind – sind die übermütigen, die sicher sind, dass der Bullenlauf ewig dauern wird. Darauf zu vertrauen, dass ein Bulle dich nicht anmacht, ist ein sicherer Weg, dich selbst aufzuspießen.
Alan Greenspan warf die Frage auf, ob die Zentralbanken irrationalem Überschwang nicht mit einer präventiven straffen Geldpolitik begegnen sollten. Er glaubte, dass die Zentralbank die Zinssätze erhöhen sollte, wenn sich eine Spekulationsblase zu bilden scheint.
Beispiel: Die Dotcom-Blase Ende der 1990er Jahre
Vorsitzende der Fed, Alan Greenspan,. warnte die Märkte am 5. Dezember 1996 vor ihrem irrationalen Überschwang. Aber er straffte die Geldpolitik erst im Frühjahr 2000, nachdem Banken und Makler die überschüssige Liquidität, die die Fed vor dem Jahr -2000- Bug geschaffen hatte,. zur Finanzierung verwendet hatten Internet-Aktien. Nachdem Greenspan Benzin ins Feuer gegossen hatte, blieb ihm nichts anderes übrig, als die Blase zum Platzen zu bringen.
Der darauf folgende Börsencrash löschte die Gewinne des technologielastigen Nasdaq-Composite-Index von mehr als vier Jahren aus und vernichtete viele Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung.
Irrationale Überschwänglichkeit, Das Buch
Irrational Exuberance ist auch der Titel eines Buches aus dem Jahr 2000, das von dem Ökonomen Robert Shiller verfasst wurde. Das Buch analysiert den breiteren Börsenboom, der von 1982 bis in die Dotcom-Jahre andauerte. Shillers Buch stellt 12 Faktoren vor, die diesen Boom verursacht haben, und schlägt politische Änderungen vor, um irrationalen Überschwang besser zu bewältigen. Die zweite Ausgabe des Buches, die 2005 veröffentlicht wurde, warnt vor dem Platzen der Immobilienblase,. die drei Jahre später im Jahr 2008 auftrat und zur Großen Rezession führte.
Höhepunkte
Irrationaler Überschwang ist unbegründeter Marktoptimismus, dem eine echte Grundlage für eine fundamentale Bewertung fehlt, der stattdessen auf psychologischen Faktoren beruht.
Irrationale Überschwänglichkeit ist zum Synonym für die Schaffung überhöhter Vermögenspreise in Verbindung mit Blasen geworden, die schließlich platzen und zu Marktpanik führen können.
Der Begriff wurde 1996 vom ehemaligen Fed-Vorsitzenden Alan Greenspan in einer Rede populär gemacht, in der er sich mit der aufkeimenden Internet-Blase an der Börse befasste.
