비합리적 과잉

비합리적 과잉이란?

비합리적인 과잉은 자산의 펀더멘털이 정당화하는 것보다 자산 가격을 더 높게 만드는 투자자의 열정을 의미합니다. 이 용어는 1996년 전 연준 의장 인 앨런 그린스펀 (Alan Greenspan ) 이 "민주주의 사회에서의 중앙은행의 도전" 연설에서 대중화되었습니다 . 비합리적인 과잉:

"하지만 불합리한 과잉이 자산 가치를 과도하게 상승시킨 후 지난 10년 동안 일본에서와 같이 예상치 못한 장기 수축의 대상이 될 때를 어떻게 알 수 있습니까? 그리고 그 평가를 통화 정책에 어떻게 반영합니까?"

비합리적인 과잉을 무너뜨리다

비합리적인 과욕이 만연하고 지나친 경제적 낙관주의가 만연해 있습니다. 투자자들이 최근 과거의 가격 상승이 미래를 예측한다고 믿기 시작할 때, 그들은 시장에 불확실성이 없는 것처럼 행동하여 그 어느 때보다 높은 가격의 긍정적인 피드백 루프 를 일으키고 있습니다.

자산 가격 에 거품 을 일으킬 수 있기 때문에 문제로 여겨진다 . 그러나 궁극적으로 거품이 터지면 투자자들은 빠르게 공황 판매 로 전환하고 때로는 펀더멘털에 기반한 가치보다 낮은 가격에 자산을 판매합니다. 거품에 따른 공황은 다른 자산군으로 확산될 수 있으며 심지어 경기 침체를 유발할 수도 있습니다. 가장 큰 타격을 받는 투자자(수정 직전에 여전히 올인을 하는 투자자)는 강세장이 영원히 지속될 것이라고 자신하는 과신하는 투자자입니다. 황소가 당신을 흥분시키지 않을 것이라고 믿는 것은 자신을 괴롭히는 확실한 방법입니다.

Alan Greenspan은 중앙 은행이 선제적인 긴축 통화 정책을 통해 비합리적인 과잉 문제를 해결해야 하는지에 대한 질문을 제기했습니다. 그는 투기 거품이 형성되기 시작하는 것처럼 보일 때 중앙은행이 금리를 인상해야 한다고 믿었습니다.

예: 1990년대 후반 닷컴 버블

Greenspan ) 연준 의장 은 1996년 12월 5일 시장의 비이성적인 과잉 현상에 대해 경고했습니다. 그러나 그는 은행과 증권사가 Y2K 버그 가 발생하기 전에 연준이 만들어낸 과잉 유동성 을 자금 조달 에 사용한 후 2000년 봄까지 긴축 통화 정책을 시행하지 않았습니다. 인터넷 주식. 불에 휘발유를 부은 그린스펀은 거품을 터뜨릴 수밖에 없었다.

주식 시장 폭락 은 기술 중심의 나스닥 종합 지수에서 4년 이상의 이익을 지우고 시가 총액에서 수십억 달러를 쓸어 버렸다.

비합리적 충동, 더 북

Irrational Exuberance**는 경제학자 로버트 쉴러(Robert Shiller )가 저술한 2000년 책의 이름이기도 합니다 . 이 책은 1982년부터 닷컴 시대까지 지속된 광범위한 주식 시장 붐을 분석합니다. Shiller의 책은 이러한 붐을 일으킨 12가지 요인을 제시하고 비합리적인 과잉을 더 잘 관리하기 위한 정책 변화를 제안합니다. 2005년에 출판된 이 책의 두 번째 판은 3년 후인 2008년에 발생한 주택 거품 붕괴 와 대공황을 경고합니다.

하이라이트

• 비합리적인 과식은 펀더멘털 밸류에이션의 실질적인 기반이 부족하지만 심리적 요인에 의존하는 근거 없는 시장 낙관론입니다.

• 비합리적인 과잉은 거품과 관련된 부풀려진 자산 가격의 생성과 동의어가 되었으며, 이는 궁극적으로 터져 시장 패닉으로 이어질 수 있습니다.

• 이 용어는 앨런 그린스펀 전 연준 의장이 1996년 주식 시장에서 급성장하는 인터넷 거품에 대해 연설하면서 대중화되었습니다.