Exubérance irrationnelle

Qu'est-ce que l'exubérance irrationnelle ?

L'exubérance irrationnelle fait référence à l'enthousiasme des investisseurs qui pousse les prix des actifs plus haut que ne le justifient les fondamentaux de ces actifs. Le terme a été popularisé par l'ancien président de la Fed, Alan Greenspan,. dans un discours de 1996, "** Le défi de la banque centrale dans une société démocratique. **" Le discours a été prononcé vers le début de la bulle Internet des années 1990,. un exemple classique de exubérance irrationnelle:

"Mais comment savons-nous quand une exubérance irrationnelle a indûment augmenté la valeur des actifs, qui sont ensuite sujets à des contractions inattendues et prolongées comme au Japon au cours de la dernière décennie ? Et comment intégrons-nous cette évaluation dans la politique monétaire ?"

Briser l'exubérance irrationnelle

L'exubérance irrationnelle est répandue et l'optimisme économique excessif. Lorsque les investisseurs commencent à croire que la hausse des prix dans le passé récent prédit l'avenir, ils agissent comme s'il n'y avait pas d'incertitude sur le marché, provoquant une boucle de rétroaction positive de prix toujours plus élevés.

On pense que c'est un problème parce qu'il peut donner lieu à des bulles sur les prix des actifs. Mais, lorsque la bulle finit par éclater, les investisseurs se tournent rapidement vers la vente de panique,. vendant parfois leurs actifs pour moins que ce qu'ils valent en fonction des fondamentaux. La panique qui suit une bulle peut se propager à d'autres classes d'actifs, voire provoquer une récession. Les investisseurs qui sont les plus durement touchés – ceux qui sont encore all-in juste avant la correction – sont ceux qui sont trop confiants et qui sont sûrs que la course haussière durera éternellement. Croire qu'un taureau ne se retournera pas contre vous est un moyen sûr de vous faire encorner.

Alan Greenspan a soulevé la question de savoir si les banques centrales devraient faire face à l'exubérance irrationnelle via une politique monétaire restrictive préventive. Il a estimé que Central devrait relever les taux d'intérêt lorsqu'il apparaît qu'une bulle spéculative commence à se former.

Exemple : la bulle Internet de la fin des années 1990

Le président de la Fed, Alan Greenspan,. a averti les marchés de leur exubérance irrationnelle le 5 décembre 1996. Mais il n'a resserré la politique monétaire qu'au printemps 2000, après que les banques et les maisons de courtage eurent utilisé l'excès de liquidités créé par la Fed avant le bogue de l'an 2000 pour financer actions Internet. Après avoir versé de l'essence sur le feu, Greenspan n'a eu d'autre choix que de faire éclater la bulle.

Le krach boursier qui a suivi a effacé plus de quatre ans de gains de l'indice composite Nasdaq à forte composante technologique et anéanti plusieurs milliards de dollars de capitalisation boursière.

Exubérance Irrationnelle, Le Livre

Irrational Exuberance est aussi le nom d'un livre de 2000 écrit par l'économiste Robert Shiller . Le livre analyse le boom boursier plus large qui a duré de 1982 aux années dotcom. Le livre de Shiller présente 12 facteurs qui ont créé ce boom et suggère des changements de politique pour mieux gérer l'exubérance irrationnelle. La deuxième édition du livre, publiée en 2005, met en garde contre l'éclatement de la bulle immobilière qui a fini par se produire trois ans plus tard en 2008 et a conduit à la Grande Récession.

Points forts

• L'exubérance irrationnelle est un optimisme de marché infondé qui manque d'un véritable fondement d'évaluation fondamentale, mais repose plutôt sur des facteurs psychologiques.

• L'exubérance irrationnelle est devenue synonyme de création de prix d'actifs gonflés associés à des bulles, qui finissent par éclater et peuvent conduire à la panique du marché.

• Le terme a été popularisé par l'ancien président de la Fed, Alan Greenspan, dans un discours de 1996 sur la bulle Internet en plein essor sur le marché boursier.