Irrationell överdåd

Vad är irrationell övergivenhet?

Irrationell överdåd hänvisar till investerarnas entusiasm som driver tillgångspriserna högre än vad dessa tillgångars grunder motiverar. Termen populariserades av den tidigare Fed-ordföranden Alan Greenspan i ett tal 1996, "The Challenge of Central Banking in a Democratic Society." Talet hölls i början av 1990 -talets dot-com- bubbla, ett läroboksexempel på irrationell överdåd:

"Men hur vet vi när irrationell överdåd har onödigt eskalerat tillgångsvärden, som sedan blir föremål för oväntade och långvariga sammandragningar som de har gjort i Japan under det senaste decenniet? Och hur tar vi hänsyn till den bedömningen i penningpolitiken?"

Bryter ner irrationell överdrift

Irrationell överdåd är utbredd och otillbörlig ekonomisk optimism. När investerare börjar tro att den senaste tidens prisstegring förutsäger framtiden, agerar de som om det inte finns någon osäkerhet på marknaden, vilket orsakar en positiv feedbackslinga av allt högre priser.

Det tros vara ett problem eftersom det kan ge upphov till bubblor i tillgångspriserna. Men när bubblan i slutändan spricker vänder sig investerare snabbt till panikförsäljning,. ibland säljer de sina tillgångar för mindre än de är värda baserat på fundamentala faktorer. Paniken som följer på en bubbla kan sprida sig till andra tillgångsklasser och kan till och med orsaka en lågkonjunktur. De investerare som drabbas hårdast – de som fortfarande är all-in precis före korrigeringen – är de översäkra som är säkra på att tjuren kommer att pågå för evigt. Att lita på att en tjur inte kommer att vända sig mot dig är ett säkert sätt att få dig själv utsövd.

Alan Greenspan ställde frågan om centralbanker borde ta itu med irrationell överdåd via en förebyggande stram penningpolitik. Han menade att central borde höja räntorna när det verkar som om en spekulativ bubbla börjar ta form.

Exempel: Dotcom-bubblan från slutet av 1990-talet

Fed-ordförande Alan Greenspan varnade marknaderna för deras irrationella överflöd den 5 december 1996. Men han stramade inte åt penningpolitiken förrän våren 2000, efter att banker och mäklarfirmor hade använt den överskottslikviditet som Fed skapade inför Y2K-felet för att finansiera internetaktier. Efter att ha hällt bensin på elden hade Greenspan inget annat val än att spränga bubblan.

Börskraschen som följde raderade mer än fyra år av uppgångar i det tekniktunga Nasdaqs sammansatta index och raderade ut många miljarder dollar i börsvärde.

Irrationell exuberance, boken

Irrational Exuberance är också namnet på en bok från 2000 författad av ekonomen Robert Shiller . Boken analyserar den bredare börsboomen som varade från 1982 genom dotcom-åren. Shillers bok presenterar 12 faktorer som skapade denna boom och föreslår policyändringar för att bättre hantera irrationell överdåd. Bokens andra upplaga, publicerad 2005, varnar för att bostadsbubblan sprack som slutade uppstå tre år senare 2008 och ledde till den stora lågkonjunkturen.

Höjdpunkter

– Irrationell överdåd är ogrundad marknadsoptimism som saknar en reell grund av fundamental värdering, utan istället vilar på psykologiska faktorer.

– Irrationell överdåd har blivit synonymt med skapandet av uppblåsta tillgångspriser förknippade med bubblor, som i slutändan poppar upp och kan leda till marknadspanik.

– Termen populariserades av den tidigare Fed-ordföranden Alan Greenspan i ett tal 1996 som tog upp den spirande internetbubblan på aktiemarknaden.