Esuberanza irrazionale
Cos'è l'esuberanza irrazionale?
L'esuberanza irrazionale si riferisce all'entusiasmo degli investitori che spinge i prezzi degli asset più alti di quanto giustificano i fondamentali di tali asset. Il termine è stato reso popolare dall'ex presidente della Fed Alan Greenspan in un discorso del 1996, "The Challenge of Central Banking in a Democratic Society." Il discorso è stato pronunciato verso l'inizio della bolla delle dot-com degli anni '90,. un esempio da manuale di esuberanza irrazionale:
"Ma come facciamo a sapere quando l'esuberanza irrazionale ha indebitamente aumentato i valori degli asset, che poi diventano soggetti a contrazioni inaspettate e prolungate come è accaduto in Giappone nell'ultimo decennio? E come inseriamo questa valutazione nella politica monetaria?"
Abbattere l'esuberanza irrazionale
L'esuberanza irrazionale è un diffuso e indebito ottimismo economico. Quando gli investitori iniziano a credere che l'aumento dei prezzi nel recente passato predice il futuro, si comportano come se non ci fosse incertezza nel mercato, causando un ciclo di feedback positivo di prezzi sempre più alti.
Si ritiene che sia un problema perché può dare origine a bolle nei prezzi degli asset. Ma, quando la bolla alla fine scoppia, gli investitori si rivolgono rapidamente alla vendita nel panico,. a volte vendendo i propri asset per meno di quanto valgano in base ai fondamentali. Il panico che segue una bolla può diffondersi ad altre classi di attività e può persino causare una recessione. Gli investitori che vengono colpiti più duramente - quelli che sono ancora all-in appena prima della correzione - sono quelli troppo sicuri di sé che sono sicuri che la corsa al rialzo durerà per sempre. Fidarsi del fatto che un toro non si accenderà contro di te è un modo sicuro per farti incornare.
Alan Greenspan ha sollevato la questione se le banche centrali debbano affrontare l'esuberanza irrazionale attraverso una politica monetaria restrittiva preventiva. Credeva che la centrale dovrebbe alzare i tassi di interesse quando sembra che una bolla speculativa stia cominciando a prendere forma.
Esempio: la bolla delle dotcom della fine degli anni '90
Il 5 dicembre 1996 il presidente della Fed Alan Greenspan ha avvertito i mercati della loro esuberanza irrazionale. Ma non ha inasprito la politica monetaria fino alla primavera del 2000, dopo che banche e intermediari avevano utilizzato la liquidità in eccesso creata dalla Fed prima del bug dell'anno 2000 per finanziare azioni Internet. Dopo aver versato benzina sul fuoco, Greenspan non ha avuto altra scelta che far scoppiare la bolla.
Il crollo del mercato azionario che seguì ha cancellato più di quattro anni di guadagni nell'indice composito Nasdaq pesantemente tecnologico e ha spazzato via molti miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato.
Esuberanza irrazionale, il libro
Irrational Exuberance è anche il nome di un libro del 2000 scritto dall'economista Robert Shiller . Il libro analizza il boom del mercato azionario più ampio che è durato dal 1982 agli anni delle dotcom. Il libro di Shiller presenta 12 fattori che hanno creato questo boom e suggerisce cambiamenti politici per gestire meglio l'esuberanza irrazionale. La seconda edizione del libro, pubblicata nel 2005, avverte dello scoppio della bolla immobiliare che si è verificata tre anni dopo, nel 2008, e ha portato alla Grande Recessione.
Mette in risalto
L'esuberanza irrazionale è un ottimismo di mercato infondato che manca di un vero fondamento di valutazione fondamentale, ma si basa invece su fattori psicologici.
L'esuberanza irrazionale è diventata sinonimo della creazione di prezzi degli asset gonfiati associati a bolle, che alla fine scoppiano e possono portare al panico del mercato.
Il termine è stato reso popolare dall'ex presidente della Fed Alan Greenspan in un discorso del 1996 affrontando la fiorente bolla di Internet nel mercato azionario.
