Irrasjonell overflod
Hva er irrasjonell overflod?
Irrasjonell overdådighet refererer til investorentusiasme som driver aktivaprisene høyere enn disse eiendelenes fundamentale rettferdiggjør. Begrepet ble popularisert av tidligere Fed-leder Alan Greenspan i en tale fra 1996, "The Challenge of Central Banking in a Democratic Society." Talen ble holdt nær begynnelsen av 1990 -tallets dot-com- boble, et lærebokeksempel på irrasjonell overflod:
"Men hvordan vet vi når irrasjonell overflod har unødig eskalert aktivaverdier, som deretter blir gjenstand for uventede og langvarige sammentrekninger slik de har gjort i Japan det siste tiåret? Og hvordan tar vi denne vurderingen inn i pengepolitikken?"
Bryte ned irrasjonell overflod
Irrasjonell overflod er utbredt og unødig økonomisk optimisme. Når investorer begynner å tro at prisveksten i den siste tiden forutsier fremtiden, opptrer de som om det ikke er noen usikkerhet i markedet, noe som forårsaker en positiv tilbakemeldingssløyfe av stadig høyere priser.
Det antas å være et problem fordi det kan gi opphav til bobler i formuesprisene. Men når boblen til slutt sprekker, går investorer raskt over til panikksalg,. og noen ganger selger de sine eiendeler for mindre enn de er verdt basert på grunnleggende forhold. Panikken som følger en boble kan spre seg til andre aktivaklasser, og kan til og med forårsake resesjon. Investorene som blir hardest rammet – de som fortsatt er all-in rett før korrigeringen – er de overmodige som er sikre på at okseløpet vil vare evig. Å stole på at en okse ikke vil snu seg mot deg er en sikker måte å få deg selv tullet på.
Alan Greenspan reiste spørsmålet om sentralbanker burde adressere irrasjonell overflod via en forebyggende stram pengepolitikk. Han mente at sentral bør heve renten når det ser ut til at en spekulativ boble begynner å ta form.
Eksempel: Dotcom-boblen fra slutten av 1990-tallet
Fed-leder Alan Greenspan advarte markedene om deres irrasjonelle overflod 5. desember 1996. Men han strammet ikke inn pengepolitikken før våren 2000, etter at banker og meglerhus hadde brukt overskuddslikviditeten Fed skapte i forkant av Y2K-feilen til å finansiere internettaksjer. Etter å ha helt bensin på bålet, hadde Greenspan ikke noe annet valg enn å sprenge boblen.
Aksjekrakket som fulgte slettet mer enn fire år med oppgang i den teknologitunge Nasdaq-komposittindeksen og utslettet mange milliarder dollar i markedsverdi.
Irrational Exuberance, The Book
Irrational Exuberance er også navnet på en bok fra 2000 skrevet av økonomen Robert Shiller . Boken analyserer den bredere børsboomen som varte fra 1982 gjennom dotcom-årene. Shillers bok presenterer 12 faktorer som skapte denne boomen og foreslår politiske endringer for bedre å håndtere irrasjonell overflod. Bokens andre utgave, utgitt i 2005, advarer om boligboblen som sprakk som endte med å inntreffe tre år senere i 2008, og førte til den store resesjonen.
Høydepunkter
– Irrasjonell overflod er ubegrunnet markedsoptimisme som mangler et reelt grunnlag for fundamental verdsettelse, men som i stedet hviler på psykologiske faktorer.
- Irrasjonell overflod har blitt synonymt med dannelsen av oppblåste aktivapriser knyttet til bobler, som til slutt spretter og kan føre til markedspanikk.
– Begrepet ble popularisert av tidligere sentralbanksjef Alan Greenspan i en tale fra 1996 som tok for seg den spirende internettboblen i aksjemarkedet.
