Kúla

Hvað er markaðsbóla?

Gamla máltækið segir „þú veist aldrei að þú sért í bólu fyrr en hún springur,“ og það á sérstaklega við á hlutabréfamarkaði. Bóla er skilgreint sem tímabil þegar verð hækkar hratt, umfram raunverulegt virði, eða innra verðmæti,. eignar, markaðssviðs eða heillar atvinnugreinar, eins og fasteigna.

Ef þú hefur einhvern tíma horft á barn blása sápukúlur, þá veistu hversu viðkvæmar þær eru. Þeir eru búnir til úr þynnstu filmu af sápuvatni og fyllast af engu nema lofti og því munu allar breytingar eða skyndilegar hreyfingar, allt frá vindhviðu til forvitnilegrar snertingar, valda því að þeir springa.

Markaðsbólur geta tekið mörg ár að myndast, en þó að það séu margvíslegir þættir á bak við myndun þeirra, eiga þær allar eitt sameiginlegt: þær springa, venjulega fljótt, og afleiðingarnar geta skilið eftir sig hrikaleg alþjóðleg áhrif.

Hvað veldur markaðsbólu?

Hvers vegna myndast kúla, samt? Mismunandi hagfræðiskólar hafa sínar skoðanir:

Keynesísk hagfræði, byggð á 20. aldar kenningum John Maynard Keys, myndi benda á ** vangaveltur**, eða tilfinningadrifin kaup og sölu byggða á eftirspurn, tekjuvexti eða oft eingöngu möguleikum. Þessar aðgerðir eru byggðar á hjarðhugarfari eða orðasambandi sem Keys skapaði, sem kallast dýraandar. Hann trúði því að þegar fólk treystir á eðlishvöt og tilfinningar til að taka ákvarðanir, brenglast hæfni þess til að bregðast skynsamlega við. Þess vegna, þegar við stækkum þessa hvatningu um mörg þúsund ef ekki milljón sinnum fyrir hvern fjárfesta sem verslar á mörkuðum, geta persónulegar tilfinningar í raun kynt undir markaðsfyrirbærum eins og markaðsbólum, upphlaupum, uppsölum og jafnvel samdrætti.
Aðrir hugsunarskólar kenna tilbúnum hagræðingum frá heimildum eins og Seðlabanka Íslands,. sem stjórnar hagkerfinu með því að prenta gjaldmiðil og setja, hækka og draga úr vöxtum. Þeir telja að slík inngrip geti í raun skaðað náttúrulega hringrás vaxtar og samdráttar markaðarins.
Þar að auki eru undirstöður örhagfræðilegar meginreglur framboðs og eftirspurnar: Þegar ný tækninýjung er tekin upp veldur hún æði áhuga, eða þegar framboðsskortur er, getur skorturinn rekið verð eigna upp á við.
Og fyrir þá sem aðhyllast hagkvæma markaðskenninguna, þá eru bólur í raun ekki til, því þeir telja að verð endurspegli alltaf innra verðmæti.

Hver svo sem tilgátan er, þá er eitt sem allir geta verið sammála um: fjárfestar eru oft ekki meðvitaðir um að bóla sé í uppsiglingu fyrr en það er of seint.

Hver eru 4 stig markaðsbólu?

Bólur verða að veruleika í gegnum fjögur stig:

"Snjallpeninga" fjárfesting: Snemma fjárfestar taka eftir nýju tækifæri sem skapast af grundvallaratriðum og byggja oft upp stöðu sína á laumu.
Meðvitund um almenna hluti: Eignin hefur þegar aukist í verðmæti, oft verulega, og vakið athygli almennra fjárfesta, þar á meðal fjölmiðla. Snjallpeningarnir gætu selt hluta af eign sinni og sveiflur eykst.
** Hámarksbrjálæði:** Allir vilja „bita af kökunni“ sem veldur því að sérfræðingar velta því fyrir sér hvort hækkunin muni vara að eilífu eða hvort endir sé í sjónmáli. Fjárfestar nota skuldsetningu og skuldir til að auka stöðu sína enn frekar, oft þegar eignin er orðin ofmetin. Orð Alans Greenspans „órökréttur exuberance“ á við hér.
Selloff: Hugmyndabreyting á sér stað og skoðanir breytast - hver svo sem ástæðan er. Fjárfestar byrja ákaft að losa sig við stöður sínar og verð eignarinnar lækkar mikið og verulega. Ofskuldsettir fjárfestar geta tapað miklu, en snjallpeningarnir gætu byrjað að byggja upp nýjar stöður og hringrásin gæti byrjað aftur.

Algengar tegundir markaðsbóla

Almennt séð falla fjármálabólur í mismunandi flokka:

Hlutabréfabólur blása upp í kringum óseðjandi eftirspurn eftir áþreifanlegum eignum. Eitt dæmi væri tæknihlutabréfin sem mynduðu dot com kúla seint á tíunda áratugnum.
Skuldabólur hafa að gera með lánsfjártengdar, eða óefnislegar, fjárfestingar. Eitt dæmi úr þessum flokki væri fyrirtækjaskuldabréfabólan sem varð eftir fjármálakreppuna 2007–2008. Afleiðingar skuldabólu eru meðal annars skuldhjöðnun, eða aukning á vanskilum lána, bankahrun og jafnvel gjaldeyrishrun.
Samsetningarbólur, sem myndast þegar hlutabréfabólur eru fjármagnaðar með skuldum, geta verið sérstaklega hrikalegar. Eitt slíkt dæmi væri húsnæðismarkaðsbólan 2008, sem hótaði að eyðileggja bandarískt hagkerfi og leiddi til alþjóðlegrar fjármálakreppu.

Hvað gerist þegar markaðsbóla springur?

Popp fer í kúluna! Þegar markaðsbóla springur minnkar eftirspurn og verð lækkar hratt, rétt eins og vatn sóar hratt þegar sápukúla er skotið upp. Fjárfestar sem stofnuðu stöðu nálægt toppnum gætu séð hagnað sinn rýrnað algjörlega.

Það fer eftir stærð hennar, að loftbóla getur haft skammtímaáhrif á iðnað eða markaðssetu, en hún gæti einnig haft í för með sér stærri afleiðingar, eins og það sem gerðist á húsnæðismarkaði á árunum 2007–2008: Niðursveifla í bandarísku húsnæði. markaðurinn snjóaði í þjóðarkreppu og leiddi til alþjóðlegrar peningakreppu. Sagan hefur sannað að samsettar bólur, eða hlutabréfabólur knúin áfram af skuldum, eru þær alvarlegustu.

Hvers vegna er svona erfitt að koma auga á markaðsbólu?

Kannski ætti ekki** að vera erfitt að taka eftir bólu í uppsiglingu - ef tilfinningar hreyfa við mörkuðum og fjárfestar eru knúnir af ótta og græðgi, þá blekkja þeir sig alltof oft til að halda að þeir séu að grípa til tækifæri, þegar þeir eru í raun og veru að kaupa kúlu sem er við það að springa. Venjulega verða loftbólur í kringum hugmyndabreytingu, eins og innleiðing nýrrar tækni - tækniuppsveifla seint á tíunda áratugnum, eða framfarir í flutningaiðnaði 19. aldar, með skurðum og járnbrautum, eru tvö frábær dæmi.

Svo þegar eftirspurn eykst eða einhver segir, "þetta er ólíkt öllu sem við höfum nokkurn tíma séð áður," er skynsamlegt að taka eftir. Skoðaðu grundvallaratriðin á bak við hlutabréfin sem þú ert að fara að kaupa. Mælingar eins og V/H hlutföll geta hjálpað til við að ákvarða hvort hlutabréf séu ofmetin.

Hvernig get ég sagt hvort við erum í kúlu?

Í viðleitni til að varpa ljósi á (og slökkva) fjármálakreppur í framtíðinni, hefur Seðlabankinn sett saman lista yfir algengar vísbendingar sem geta hjálpað til við að bera kennsl á loftbólur og þannig lágmarka skaða þeirra.

Það hefur meira að segja búið til „Exuberance Index,“ þróað af Pavlidis et. al (2015), sem er beitt á húsnæðismarkaði. Þessi vísitala mælir húsnæðisverð, verð-tekjuhlutföll og verð-til-leiguhlutföll til að ákvarða tilvik sprengilegs vaxtar. Ef verð er metið hærra en mikilvægur þröskuldur grundvallarþátta, er sagt að það sé „ásælni“.

Nokkrar sögulegar fjármálablöðrur

Trúðu það eða ekki, fyrsta fjármálabólan hafði að gera með túlípanaperur. Á 17. öld varð eftirspurn eftir hinu glaðlega blómi til þess að bændur gerðu tilraunir með tegundir og litarefni og því varð túlípaninn tilefni til vangaveltna. Reyndar voru þau svo mikils virði að fólk bókstaflega veðsetti heimili sín í Tulip Mania til að kaupa og endurselja túlípanaperur. Skyndilega minnkaði tiltrú neytenda og markaðurinn fyrir túlípana hrundi. Þeir urðu allt annað en verðlausir og margir telja að þeir hafi leitt til árslangrar efnahagssamdráttar um allt Holland.

Á níunda áratugnum varð eignabóla á fasteignamarkaði í Japan. Verð hækkaði vegna vaxandi eftirspurnar, takmarkaðs framboðs og að því er virðist endalausu lánsfé. Vangaveltur voru allsráðandi, en í byrjun tíunda áratugarins var bólan sprungin og skildi eftir stöðnun í efnahagslífi Japans sem myndi vara í næstum áratug.

Himinninn virtist vera takmörk nýrra bandarískra tæknifyrirtækja á tíunda áratugnum. Tilkoma internetsins og margir möguleikar þess ýttu undir aukna fjárfestingu - þar sem fjárfestar voru fúsir til að setja dollara sína í allt sem tengist tækni og verðið hækkaði mikið við lítið grundvallarmat. Þegar greint var frá hagnaði voru þessi tæknifyrirtæki komin undir mark sitt og hlutabréf þeirra hrundu og urðu mörg gjaldþrota.

Erum við í kúlu?

Jim Collins hjá RealMoney telur að við séum núna í „alls kúlu“. Finndu út hvers vegna hér.

##Hápunktar

Þessari hröðu verðbólgu fylgir snögg verðlækkun, eða samdráttur, sem stundum er nefnt „hrun“ eða „kúlusprungin“.
Bóla er hagsveifla sem einkennist af hraðri hækkun markaðsvirðis, sérstaklega í verði eigna.
Bólur eru venjulega raktar til breyttrar hegðunar fjárfesta, þó deilt sé um hvað veldur þessari breytingu á hegðun.