Spremitura breve
Che cos'è una breve spremitura?
Una short squeeze è una condizione insolita che provoca un rapido aumento dei prezzi di un'azione o di un altro titolo negoziabile. Affinché si verifichi una short squeeze, il titolo deve avere un grado insolito di venditori allo scoperto che detengono posizioni al suo interno. La short squeeze inizia quando il prezzo sale inaspettatamente. La condizione si manifesta come una misura significativa del fatto che i venditori allo scoperto decidono casualmente di tagliare le perdite e uscire dalle loro posizioni.
Capire una breve compressione
Quando un'azione fortemente shortata aumenta inaspettatamente di prezzo, i venditori allo scoperto potrebbero dover agire rapidamente per limitare le loro perdite. I venditori allo scoperto prendono in prestito azioni di un'attività che ritengono diminuirà di prezzo per acquistarle dopo la caduta. Se hanno ragione, restituiscono le azioni e intascano la differenza tra il prezzo quando hanno iniziato lo short e il prezzo quando hanno riacquistato le azioni per chiudere la posizione short. Se sbagliano, sono costretti a comprare a un prezzo più alto ea pagare la differenza tra il prezzo che hanno fissato e il prezzo di vendita.
Poiché i venditori allo scoperto escono dalle loro posizioni con ordini di acquisto, l'uscita accidentale di questi venditori allo scoperto spinge i prezzi più in alto. Il continuo rapido aumento del prezzo attira anche gli acquirenti verso il titolo. La combinazione di nuovi acquirenti e venditori allo scoperto in preda al panico crea un rapido aumento dei prezzi che può essere sorprendente e senza precedenti.
Il volo dei venditori allo scoperto e il loro impatto sul prezzo di un'azione è noto come short squeeze. I venditori allo scoperto vengono estromessi dalle loro posizioni, di solito in perdita.
I venditori allo scoperto puntano su un titolo che ritengono sopravvalutato dal mercato. Ad esempio, Tesla ha catturato l'entusiasmo di molti investitori con il suo approccio innovativo alla produzione e alla commercializzazione di veicoli elettrici. Gli investitori scommettono molto sul suo potenziale. I venditori allo scoperto scommettono molto sul suo fallimento. All'inizio del 2020, Tesla era il titolo più short sulle borse statunitensi, con oltre il 18% del suo titolo in circolazione in posizioni corte.
Dalla fine del 2019 all'inizio del 2020, le azioni Tesla sono aumentate del 400%. I venditori allo scoperto sono stati martellati, perdendo collettivamente circa $ 8 miliardi. All'inizio di marzo 2020, le azioni di Tesla sono finalmente scese, insieme alla maggior parte delle altre, durante una flessione del mercato. I venditori allo scoperto hanno guadagnato circa $ 50 miliardi in una vendita che è durata alcuni giorni.
Perché accadono brevi spremiture
Come notato, i venditori allo scoperto aprono posizioni su titoli che ritengono diminuiranno di prezzo. Indipendentemente dal loro ragionamento, una notizia positiva, l'annuncio di un prodotto o un aumento degli utili che eccita l'interesse degli acquirenti possono ribaltare questa situazione.
L'inversione di tendenza nelle fortune del titolo potrebbe rivelarsi temporanea. Ma se non lo è, il venditore allo scoperto può affrontare perdite incontrollabili con l'avvicinarsi della data di scadenza delle sue posizioni. In genere scelgono di esaurirsi immediatamente anche se ciò significa subire una perdita sostanziale.
18%
La percentuale di azioni Tesla che rappresentava un interesse short alla fine del 2019. Il prezzo delle azioni è quadruplicato e i venditori allo scoperto hanno perso miliardi.
È qui che entra in gioco lo short squeeze. Ogni transazione di acquisto da parte di un venditore allo scoperto fa aumentare il prezzo, costringendo un altro venditore allo scoperto ad acquistare.
Considerazioni speciali
Quando si identificano i titoli a rischio di short squeeze, due misure utili sono lo short interest e il short interest ratio. L'interesse breve è il numero totale di azioni vendute allo scoperto come percentuale del totale delle azioni in circolazione.
L'interesse short del 18% di Tesla era estremamente alto. Il rapporto di interesse breve è il numero totale di azioni vendute allo scoperto diviso per il volume medio giornaliero degli scambi del titolo. Le azioni speculative tendono ad avere un interesse short più elevato rispetto alle società più stabili.
Osservare il breve interesse può dirti se il sentiment degli investitori su un'azienda sta cambiando. Ad esempio, se un'azione ha in genere un interesse short dal 15% al 30%, una mossa al di sopra o al di sotto di tale intervallo potrebbe indicare che gli investitori hanno cambiato la loro visione dell'azienda. Un minor numero di azioni corte potrebbe significare che il prezzo è aumentato troppo rapidamente o che i venditori allo scoperto stanno lasciando il titolo perché è diventato troppo stabile.
Una notizia positiva, l'annuncio di un prodotto o un aumento degli utili che eccita l'interesse degli acquirenti possono sconfiggere una posizione corta.
Un aumento dell'interesse breve al di sopra della norma indica che gli investitori sono diventati più ribassisti. Ma una lettura estremamente alta potrebbe essere un segno di una stretta imminente, che potrebbe costringere il prezzo a salire.
Scommettere su una breve compressione
contrarian possono acquistare titoli con un forte interesse allo scoperto al fine di sfruttare il potenziale di uno short squeeze. Un rapido aumento del prezzo delle azioni è interessante, ma non privo di rischi. Il titolo potrebbe essere fortemente allo scoperto per una buona ragione, come una triste prospettiva futura.
I trader attivi monitoreranno le azioni altamente short e osserveranno che inizino a salire. Se il prezzo inizia a prendere slancio, il trader interviene per acquistare, cercando di cogliere quella che potrebbe essere una breve compressione e un significativo movimento al rialzo.
Rischi del trading di short squeeze
Ci sono molti esempi di titoli che si sono mossi al rialzo dopo aver avuto un forte interesse allo scoperto. Ma ci sono anche molti titoli fortemente shorted che poi continuano a scendere di prezzo.
Un forte interesse a breve non significa che il prezzo aumenterà. Significa che molte persone credono che cadrà. Chiunque acquisti nella speranza di una short squeeze dovrebbe avere altri (e migliori) motivi per pensare che il prezzo del titolo salirà.
Vendita allo scoperto allo scoperto e contrazione allo scoperto
scoperto nuda è la vendita allo scoperto di un'azione senza prima prendere in prestito l'attività da qualcun altro. È la pratica di vendere allo scoperto azioni che non sono state determinate in modo affermativo per esistere. Secondo la Securities and Exchange Commission (SEC), le vendite allo scoperto nude sono illegali. La tattica dello shorting nudo è ad alto rischio ma rappresenta anche un'alta ricompensa.
Lo shorting nudo avviene ancora grazie alle discrepanze esistenti tra il commercio elettronico e quello cartaceo. Il cortocircuito nudo può aiutare a esacerbare le brevi compressioni consentendo ulteriori cortocircuiti che altrimenti potrebbero non esistere. Si dice che le vendite allo scoperto nude, da un lato, aiutino a bilanciare il mercato. Cioè, lo shorting nudo può forzare un calo dei prezzi, che porta ad alcune vendite di azioni per ridurre le perdite, consentendo al mercato di trovare un equilibrio efficace.
Esempio di una breve compressione
Si consideri un'ipotetica azienda biotecnologica, Medicom, che ha un farmaco candidato in sperimentazioni cliniche avanzate.
C'è un notevole scetticismo tra gli investitori sul fatto che questo farmaco funzionerà davvero. Di conseguenza, c'è un forte interesse a breve termine. In effetti, 5 milioni di azioni Medicom sono state vendute al di sotto dei suoi 25 milioni di azioni in circolazione. Ciò significa che l'interesse short in Medicom è del 20% e con un volume di scambi giornalieri in media di 1 milione di azioni, il rapporto di interesse short è cinque. Il rapporto di interesse breve, chiamato anche giorni da coprire, significa che i venditori allo scoperto impiegheranno cinque giorni per riacquistare tutte le azioni Medicom che sono state vendute allo scoperto.
Supponiamo che a causa dell'enorme interesse a breve, Medicom sia sceso da $ 15 di pochi mesi fa a $ 5. Poi, viene fuori la notizia che il farmaco di Medicom funziona meglio del previsto. Le azioni di Medicom salgono a $ 9, poiché gli speculatori acquistano le azioni e i venditori allo scoperto si affrettano a coprire le loro posizioni corte.
Tutti coloro che hanno shortato il titolo tra $ 9 e $ 5 sono ora in una posizione perdente. Coloro che hanno venduto allo scoperto vicino a $ 5 stanno affrontando le perdite maggiori e cercheranno freneticamente di uscirne perché stanno perdendo l'80% del loro investimento.
Il titolo apre a $ 9, ma continuerà a salire per i prossimi giorni poiché gli short continuano a coprire le loro posizioni e il prezzo in aumento e le notizie positive attirano nuovi acquirenti.
GameStop breve compressione
GameStop, a causa dell'aumento della concorrenza e del calo del traffico pedonale nei centri commerciali, è diventato un bersaglio dei venditori allo scoperto. Il breve interesse era cresciuto a oltre il 100% delle azioni in circolazione. Poi un caso rialzista per l'azienda, che potrebbe tornare a guadagnare in un paio d'anni, ha iniziato a circolare all'inizio del 2021. Il caso rialzista è stato pubblicizzato anche su Reddit. Inoltre, anche i grandi investitori, come Michael Burry di Scion Asset Management e il co-fondatore di Chewy, Ryan Cohen, hanno preso una posizione lunga.
Da lì, è stato un effetto valanga di investitori al dettaglio che hanno acquistato azioni e opzioni call. L'aumento dei prezzi ha scacciato alcuni venditori allo scoperto e ha attratto vari grandi investitori e personaggi pubblici, come Elon Musk e il venture capitalist Chamath Palihapitiya.
Il prezzo delle azioni di GameStop è aumentato a causa di una breve compressione sui principali hedge fund che erano short sul titolo e costretti a vendere per ridurre le perdite. Il prezzo delle azioni è passato da meno di $ 5 per azione a $ 325 (a gennaio 2021) in meno di sei mesi. Il titolo è attualmente scambiato a $ 183,28 per azione.
Mette in risalto
Una short squeeze accelera l'aumento del prezzo di un'azione mentre i venditori allo scoperto si salvano per ridurre le perdite.
Gli investitori contrarian cercano di anticipare una short squeeze e acquistano titoli che dimostrano un forte interesse allo short.
Sia i venditori allo scoperto che i contrarian fanno mosse rischiose. Un investitore saggio ha ulteriori ragioni per andare allo scoperto o acquistare quel titolo.
FAQ
Chi perde e chi beneficia di una breve spremitura?
Gli speculatori e i trader che hanno posizioni corte in un'azione dovranno affrontare pesanti perdite se l'azione subisce una breve compressione. Gli investitori contrarian che hanno costruito posizioni lunghe sul titolo in previsione di una stretta breve trarranno vantaggio dall'aumento del prezzo del titolo.
Dove posso trovare informazioni sui titoli con un alto interesse a breve?
I portali finanziari come Yahoo Finance hanno screener azionari gratuiti che generano elenchi di titoli fortemente short; l'analisi dettagliata dei singoli titoli mostra informazioni rilevanti sulle vendite allo scoperto come il numero di azioni vendute allo scoperto e i rapporti di interesse allo scoperto per società specifiche. Risorse online come MarketBeat.com forniscono dati utili sulle vendite allo scoperto come le più grandi posizioni di interesse short, la variazione di tali posizioni nel tempo e il rapporto di interesse short. Borse come la Borsa di New York e il Nasdaq pubblicano anche i dati sugli interessi brevi per le borse nel loro insieme.
Quali sono i giorni da coprire ed è utile per identificare obiettivi di compressione brevi?
I giorni da coprire, noto anche come rapporto di interesse breve, vengono calcolati prendendo il numero totale di azioni vendute allo scoperto e dividendo quel numero per il volume medio giornaliero degli scambi del titolo. Ad esempio, se un'azione ha 1 milione di azioni vendute allo scoperto e il suo volume medio di scambi giornalieri è di 100.000 azioni, i giorni da coprire sarebbero 10 giorni. Cioè, i venditori allo scoperto impiegherebbero 10 giorni per coprire l'intera posizione corta in base al volume medio giornaliero di azioni scambiate. In generale, maggiore è la cifra dei giorni di copertura di un titolo, più suscettibile potrebbe essere a una stretta breve. Se i giorni da coprire per il titolo A e il titolo B sono rispettivamente due giorni e 20 giorni, il titolo B potrebbe essere più vulnerabile come obiettivo short squeeze.
