Kort klem

Hva er en kort klem?

En kort klem er en uvanlig tilstand som utløser raskt stigende priser i en aksje eller andre omsettelige verdipapirer. For at en short squeeze skal oppstå, må verdipapiret ha en uvanlig grad av shortselgere som har posisjoner. Den korte klemmen begynner når prisen hopper høyere uventet. Tilstanden spiller ut som et betydelig mål på shortselgerne tilfeldigvis bestemmer seg for å kutte tap og gå ut av posisjonene sine.

Forstå en kort klem

Når en sterkt shortet aksje uventet stiger i pris, kan shortselgerne måtte handle raskt for å begrense tapene sine. Shortselgere låner andeler av en eiendel de tror vil falle i pris for å kjøpe dem etter at de faller. Hvis de har rett, returnerer de aksjene og setter inn forskjellen mellom prisen da de initierte shorten og prisen når de kjøper tilbake aksjene for å lukke shortposisjonen. Hvis de tar feil, blir de tvunget til å kjøpe til en høyere pris og betale differansen mellom prisen de setter og salgsprisen.

Fordi shortselgere forlater sine posisjoner med kjøpsordrer, presser den tilfeldige utgangen av disse shortselgerne prisene høyere. Den fortsatt raske prisstigningen tiltrekker også kjøpere til verdipapiret. Kombinasjonen av nye kjøpere og paniske shortselgere skaper en rask prisstigning som kan være slående og enestående.

Shortselgeres flukt og deres innvirkning på aksjekursen er kjent som en short squeeze. Shortselgere blir presset ut av posisjonene sine, vanligvis med tap.

Shortselgere nuller på en aksje som de mener er overvurdert av markedet. For eksempel fanget Tesla entusiasmen til mange investorer med sin innovative tilnærming til produksjon og markedsføring av elektriske kjøretøy. Investorer satser sterkt på potensialet. Shortselgere satser sterkt på at den mislykkes. Tidlig i 2020 var Tesla den mest shortede aksjen på de amerikanske børsene, med mer enn 18 % av den utestående aksjen i korte posisjoner.

Fra slutten av 2019 til begynnelsen av 2020 steg Tesla-aksjen med 400 %. Shortselgere ble hamret, og tapte samlet rundt 8 milliarder dollar. Tidlig i mars 2020 falt Teslas aksje endelig, sammen med de fleste andre, under en markedsnedgang. Shortselgere tjente rundt 50 milliarder dollar på et salg som varte i noen dager.

Hvorfor korte klemmer skjer

Som nevnt åpner shortselgere posisjoner på aksjer som de tror vil falle i pris. Uansett hvordan deres resonnement er riktig, kan en positiv nyhetssak, en produktkunngjøring eller en inntjeningstakt som vekker interessen til kjøperne oppheve dette.

Omslaget i aksjens formuer kan vise seg å være midlertidig. Men hvis det ikke er det, kan shortselgeren møte løpske tap når utløpsdatoen for deres posisjoner nærmer seg. De velger vanligvis å selge ut umiddelbart selv om det betyr å ta et betydelig tap.

18 %

Prosentandelen av Tesla-aksjen som representerte kort interesse sent i 2019. Aksjekursen firedoblet seg, og shortselgere tapte milliarder.

Det er her short squeeze kommer inn. Hver kjøpstransaksjon av en shortselger sender prisen høyere, og tvinger en annen shortselger til å kjøpe.

Spesielle hensyn

Når du identifiserer aksjer som er i fare for en kort skvis, er to nyttige mål kort rente og kort renteforhold. Kortrente er det totale antallet aksjer som er solgt kort i prosent av totalt utestående aksjer.

Teslas 18% korte rente var ekstremt høy. Kortrenteforholdet er det totale antallet aksjer som selges short dividert på aksjens gjennomsnittlige daglige handelsvolum. Spekulative aksjer har en tendens til å ha høyere kort rente enn mer stabile selskaper.

Å se kort interesse kan fortelle deg om investorsentimentet om et selskap er i endring. For eksempel, hvis en aksje vanligvis har en kort rente på 15 % til 30 %, kan et trekk over eller under dette området signalisere at investorer har endret syn på selskapet. Færre short-aksjer kan bety at kursen har steget for høyt for raskt, eller at shortselgerne forlater aksjen fordi den har blitt for stabil.

En positiv nyhetssak, en produktkunngjøring eller et inntjeningsbeat som vekker interessen til kjøpere kan beseire en shortposisjon.

En økning i korte renter over normen indikerer at investorer har blitt mer bearish. Men en ekstremt høy avlesning kan være et tegn på en kommende short squeeze, som kan tvinge prisen høyere.

Satser på en Short Squeeze

Motstridende investorer kan kjøpe aksjer med stor short interesse for å utnytte potensialet for en short squeeze. En rask oppgang i aksjekursen er attraktiv, men det er ikke uten risiko. Aksjen kan være kraftig shortet av gode grunner, for eksempel et dystre fremtidsutsikter.

Aktive tradere vil overvåke svært shortede aksjer og se etter at de begynner å stige. Hvis prisen begynner å ta fart, hopper traderen inn for å kjøpe, og prøver å fange det som kan være en kort klem og et betydelig steg høyere.

Risikoer ved handel med korte klemmer

Det er mange eksempler på aksjer som har steget opp etter at de hadde en tung short interesse. Men det er også mange sterkt shortede aksjer som da fortsetter å falle i kurs.

En tung kort rente betyr ikke at prisen vil stige. Det betyr at mange tror det vil falle. Alle som kjøper i håp om kort skvis bør ha andre (og bedre) grunner til å tro at kursen på aksjen vil gå høyere.

Naken Short Selling vs. Short Squeeze

Naken shortsalg er shortsalg av en aksje uten først å låne eiendelen fra noen andre. Det er praksisen med å selge short-aksjer som ikke er bekreftet fastslått å eksistere. Ifølge Securities and Exchange Commission (SEC) er naken shortsalg ulovlig. Den nakne shorting-taktikken er høyrisiko, men utgjør også en høy belønning.

Naken shorting skjer fortsatt takket være uoverensstemmelser som eksisterer mellom elektronisk handel og papirhandel. Naken kortslutning kan bidra til å forverre korte klemmer ved å tillate ekstra kortslutning som ellers kanskje ikke eksisterer. Naken shortsalg, på den ene siden, sies å bidra til å balansere markedet. Det vil si at naken shorting kan tvinge frem et prisfall, noe som fører til noen aksjesalg for å redusere tap, slik at markedet effektivt finner balanse.

Eksempel på en kort klem

Tenk på et hypotetisk bioteknologiselskap, Medicom, som har en medikamentkandidat i avanserte kliniske studier.

Det er betydelig skepsis blant investorer til om dette stoffet faktisk vil virke. Som et resultat er det stor kort interesse. Faktisk har 5 millioner Medicom-aksjer blitt solgt under de 25 millioner utestående aksjene. Det betyr at den korte interessen i Medicom er 20 %, og med et daglig handelsvolum på i snitt 1 million aksjer, er kortrenten fem. Shortrenteforholdet, også kalt days to cover, betyr at det vil ta fem dager før shortselgere kjøper tilbake alle Medicom-aksjer som er solgt short.

Anta at på grunn av den enorme korte interessen, hadde Medicom falt fra $15 for noen måneder siden til $5. Så kommer nyheten om at Medicoms stoff virker bedre enn forventet. Medicoms aksjer hopper til $9, ettersom spekulanter kjøper aksjen og shortselgere prøver å dekke sine korte posisjoner.

Alle som shortet aksjen mellom $9 og $5 er nå i en tapende posisjon. De som solgte short nær $5 står overfor de største tapene og vil febrilsk se etter å komme seg ut fordi de taper 80% av investeringen.

Aksjen åpner på $9, men den vil fortsette å stige de neste dagene ettersom shortsen fortsetter å dekke posisjonene deres og den stigende prisen og positive nyheter tiltrekker seg nye kjøpere.

GameStop Short Squeeze

GameStop, på grunn av økt konkurranse og nedgang i fottrafikk på kjøpesentre, ble et mål for shortselgere. Short-renten hadde vokst til over 100 % av utestående aksjer. Så begynte en oksesak for selskapet – at den kunne gå tilbake til profitt om et par år – tidlig i 2021. Oksesaken ble også omtalt på Reddit. I tillegg tok store investorer, som Scion Asset Managements Michael Burry og Chewy-medgründer Ryan Cohen, også en lang posisjon.

Derfra var det en snøballeffekt av at detaljinvestorer kjøpte aksjer og kjøpsopsjoner. Prisøkningen drev ut noen shortselgere og tiltrakk seg forskjellige store investorer og offentlige personer, som Elon Musk og venturekapitalisten Chamath Palihapitiya.

GameStops aksjekurs steg på grunn av en kort presset på store hedgefond som hadde kort aksjen og tvang til å selge for å redusere tap. Aksjekursen gikk fra mindre enn $5 per aksje til $325 (per januar 2021) på mindre enn seks måneder. Aksjen handles for tiden til $183,28 per aksje.

Høydepunkter

• En kort klem akselererer kursstigningen til en aksje, ettersom shortselgere slipper ut for å kutte tapene sine.

• Motstridende investorer prøver å forutse en short squeeze og kjøpe aksjer som viser en sterk short interesse.

– Både shortselgere og kontrarister gjør risikable grep. En klok investor har flere grunner til å shorte eller kjøpe den aksjen.

FAQ

Hvem taper og hvem drar nytte av en kort klem?

Spekulanter og tradere som har korte posisjoner i en aksje vil møte store tap dersom aksjen gjennomgår en kort skvis. Motstridende investorer som har bygget opp lange posisjoner i aksjen i påvente av en kort skvis vil dra nytte av når aksjekursen stiger.

Hvor kan jeg finne informasjon om aksjer med høy kort rente?

Finansportaler som Yahoo Finance har gratis aksjekontroller som genererer lister over sterkt shortede aksjer; boring ned i individuelle aksjer viser relevant short-salg informasjon som antall aksjer solgt short og korte renteforhold for spesifikke selskaper. Nettressurser som MarketBeat.com gir nyttige shortsalgdata som de største korte renteposisjonene, endring i slike posisjoner over tid og kort renteforhold. Børser som New York Stock Exchange og Nasdaq publiserer også kortrentedata for børsene som helhet.

Hva er dager å dekke, og er det nyttig for å identifisere kortklemmemål?

Dager til dekning, også kjent som kortrenteforholdet, beregnes ved å ta en aksjes totale antall aksjer solgt kort og dele dette tallet med aksjens gjennomsnittlige daglige handelsvolum. For eksempel, hvis en aksje har 1 million solgte aksjer og dens gjennomsnittlige daglige handelsvolum er 100 000 aksjer, vil dagene som skal dekkes være 10 dager. Det vil si at det vil ta 10 dager for shortselgere å dekke hele shortposisjonen sin basert på gjennomsnittlig daglig omsatt volum av aksjer. Generelt, jo høyere en aksjes dager-til-dekning tall, desto mer utsatt kan den være for en kort klem. Hvis dager for å dekke for aksje A og aksje B er henholdsvis to dager og 20 dager, kan aksje B være mer sårbar som et kort skvis-mål.