Aperto Curto
O que é um aperto curto?
Um short squeeze é uma condição incomum que desencadeia um rápido aumento dos preços de uma ação ou outro título negociável. Para que ocorra um short squeeze, o título deve ter um grau incomum de vendedores a descoberto mantendo posições nele. O short squeeze começa quando o preço sobe inesperadamente. A condição se apresenta como uma medida significativa dos vendedores a descoberto coincidentemente decidirem reduzir as perdas e sair de suas posições.
Entendendo um aperto curto
Quando uma ação fortemente vendida a descoberto aumenta inesperadamente de preço, os vendedores a descoberto podem ter que agir rápido para limitar suas perdas. Os vendedores a descoberto emprestam ações de um ativo que acreditam que cairá de preço para comprá-las depois que elas caírem. Se estiverem certos, eles devolvem as ações e embolsam a diferença entre o preço quando iniciaram a venda e o preço quando compraram as ações de volta para fechar a posição vendida. Se estiverem errados, são obrigados a comprar a um preço mais alto e pagar a diferença entre o preço que estabeleceram e o preço de venda.
Como os vendedores a descoberto saem de suas posições com ordens de compra, a saída coincidente desses vendedores a descoberto eleva os preços. O rápido aumento contínuo do preço também atrai compradores para o título. A combinação de novos compradores e vendedores a descoberto em pânico cria um rápido aumento de preço que pode ser impressionante e sem precedentes.
A fuga de vendedores a descoberto e seu impacto no preço de uma ação é conhecido como short squeeze. Os vendedores a descoberto estão sendo pressionados para fora de suas posições, geralmente com prejuízo.
Os vendedores a descoberto se concentram em uma ação que eles acham que está supervalorizada pelo mercado. Por exemplo, a Tesla conquistou o entusiasmo de muitos investidores com sua abordagem inovadora na produção e comercialização de veículos elétricos. Os investidores apostam fortemente no seu potencial. Os vendedores a descoberto apostaram fortemente no seu fracasso. No início de 2020, a Tesla era a ação mais vendida nas bolsas dos EUA, com mais de 18% de suas ações em circulação em posições vendidas.
Do final de 2019 até o início de 2020, as ações da Tesla subiram 400%. Os vendedores a descoberto foram derrotados, perdendo coletivamente cerca de US$ 8 bilhões. No início de março de 2020, as ações da Tesla finalmente caíram, junto com a maioria das outras, durante uma desaceleração do mercado. Os vendedores a descoberto faturaram cerca de US$ 50 bilhões em uma liquidação que durou alguns dias.
Por que os apertos curtos acontecem
Como observado, os vendedores a descoberto abrem posições em ações que acreditam que cairão de preço. Por mais sólido que seja seu raciocínio, uma notícia positiva, um anúncio de produto ou um lucro que desperte o interesse dos compradores pode mudar isso.
A reviravolta na fortuna das ações pode revelar-se temporária. Mas se não for, o vendedor a descoberto pode enfrentar perdas descontroladas à medida que a data de vencimento de suas posições se aproxima. Eles geralmente optam por vender imediatamente, mesmo que isso signifique uma perda substancial.
18%
A porcentagem de ações da Tesla que representavam juros a descoberto no final de 2019. O preço de suas ações quadruplicou e os vendedores a descoberto perderam bilhões.
É aí que entra o short squeeze. Cada transação de compra por um vendedor a descoberto eleva o preço, forçando outro vendedor a descoberto a comprar.
Considerações Especiais
Ao identificar ações que correm o risco de um short squeeze, duas medidas úteis são os juros a descoberto e o índice de juros a descoberto. Juros a descoberto é o número total de ações vendidas a descoberto como uma porcentagem do total de ações em circulação.
Os juros a descoberto de 18% da Tesla eram extremamente altos. O índice de juros a descoberto é o número total de ações vendidas a descoberto dividido pelo volume médio diário de negociação da ação. Ações especulativas tendem a ter juros mais curtos do que empresas mais estáveis.
Observar os juros a descoberto pode dizer se o sentimento do investidor em relação a uma empresa está mudando. Por exemplo, se uma ação normalmente tem uma participação a descoberto de 15% a 30%, um movimento acima ou abaixo desse intervalo pode sinalizar que os investidores mudaram sua visão sobre a empresa. Menos ações vendidas podem significar que o preço subiu muito rápido demais, ou que os vendedores a descoberto estão deixando a ação porque ela se tornou muito estável.
Uma notícia positiva, um anúncio de produto ou um lucro que desperte o interesse dos compradores pode derrotar uma posição vendida.
Um aumento nos juros a descoberto acima da norma indica que os investidores se tornaram mais pessimistas. Mas uma leitura extremamente alta pode ser um sinal de um aperto a descoberto, o que pode forçar o preço a subir.
Apostando em um aperto curto
contrários podem comprar ações com fortes juros a descoberto para explorar o potencial de um short squeeze. Um rápido aumento no preço das ações é atraente, mas não é isento de riscos. A ação pode estar fortemente vendida por um bom motivo, como uma perspectiva futura sombria.
Os comerciantes ativos monitorarão os estoques altamente vendidos e observarão que eles comecem a subir. Se o preço começar a ganhar impulso, o trader salta para comprar, tentando pegar o que poderia ser um aperto curto e um movimento significativo para cima.
Riscos de Negociar Short Squeezes
Existem muitos exemplos de ações que subiram depois de terem um forte interesse a descoberto. Mas também há muitas ações fortemente vendidas que continuam caindo de preço.
Um forte interesse a descoberto não significa que o preço aumentará. Isso significa que muitas pessoas acreditam que vai cair. Qualquer pessoa que compre na esperança de um short squeeze deve ter outras (e melhores) razões para pensar que o preço da ação subirá.
Venda a descoberto versus venda a descoberto
venda a descoberto é a venda a descoberto de uma ação sem primeiro tomar emprestado o ativo de outra pessoa. É a prática de vender ações vendidas que não foram determinadas afirmativamente existir. De acordo com a Securities and Exchange Commission (SEC), a venda a descoberto é ilegal. A tática de venda a descoberto é de alto risco, mas também representa uma alta recompensa.
A venda a descoberto ainda acontece graças às discrepâncias que existem entre o comércio eletrônico e o de papel. A venda a descoberto pode ajudar a exacerbar os apertos curtos, permitindo um curto adicional que, de outra forma, poderia não existir. Diz-se que a venda a descoberto nua, por um lado, ajuda a equilibrar o mercado. Ou seja, a venda a descoberto pode forçar uma queda de preço, o que leva a algumas vendas de ações para reduzir as perdas, permitindo que o mercado encontre efetivamente o equilíbrio.
Exemplo de um aperto curto
Considere uma hipotética empresa de biotecnologia, a Medicom, que tem um candidato a medicamento em ensaios clínicos avançados.
Há um ceticismo considerável entre os investidores sobre se essa droga realmente funcionará. Como resultado, há fortes juros a descoberto. Na verdade, 5 milhões de ações da Medicom foram vendidas abaixo de seus 25 milhões de ações em circulação. Isso significa que a participação a descoberto na Medicom é de 20% e, com o volume médio diário de negociação de 1 milhão de ações, a taxa de juros a descoberto é de cinco. A taxa de juros a descoberto, também chamada de dias para cobrir, significa que levará cinco dias para os vendedores a descoberto recomprarem todas as ações da Medicom que foram vendidas a descoberto.
Suponha que, por causa do enorme interesse a descoberto, a Medicom tenha caído de US$ 15 há alguns meses para US$ 5. Então, sai a notícia de que o medicamento da Medicom funciona melhor do que o esperado. As ações da Medicom saltam para US$ 9, enquanto os especuladores compram as ações e os vendedores a descoberto lutam para cobrir suas posições vendidas.
Todos que venderam as ações entre US$ 9 e US$ 5 agora estão em uma posição perdedora. Aqueles que venderam a descoberto perto de US $ 5 estão enfrentando as maiores perdas e estarão procurando freneticamente sair porque estão perdendo 80% de seu investimento.
A ação abre em US$ 9, mas continuará subindo nos próximos dias, à medida que os shorts continuam cobrindo suas posições e o preço em alta e as notícias positivas atraem novos compradores.
GameStop Short Squeeze
A GameStop, devido ao aumento da concorrência e diminuição do tráfego de pedestres nos shoppings, tornou-se alvo de vendedores a descoberto. O curto interesse tinha crescido para mais de 100% das ações em circulação. Então, um argumento otimista para a empresa – que poderia voltar a lucrar em alguns anos – começou a circular no início de 2021. O argumento também foi divulgado no Reddit. Além disso, grandes investidores, como Michael Burry, da Scion Asset Management, e o cofundador da Chewy, Ryan Cohen, também assumiram uma posição comprada.
A partir daí, foi um efeito bola de neve de investidores de varejo comprando ações e opções de compra. O aumento de preço expulsou alguns vendedores a descoberto e atraiu vários investidores de renome e figuras públicas, como Elon Musk e o capitalista de risco Chamath Palihapitiya.
O preço das ações da GameStop subiu devido a um pequeno aperto nos principais fundos de hedge que estavam a descoberto e forçados a vender para reduzir as perdas. O preço das ações passou de menos de US$ 5 por ação para US$ 325 (em janeiro de 2021) em menos de seis meses. Atualmente, a ação é negociada a US$ 183,28 por ação.
Destaques
Um short squeeze acelera o aumento do preço de uma ação à medida que os vendedores a descoberto socorrem para reduzir suas perdas.
Investidores contrários tentam antecipar um short squeeze e compram ações que demonstram um forte interesse a descoberto.
Tanto os vendedores a descoberto quanto os contrários fazem movimentos arriscados. Um investidor sábio tem razões adicionais para operar a descoberto ou comprar aquela ação.
PERGUNTAS FREQUENTES
Quem perde e quem se beneficia de um aperto curto?
Especuladores e comerciantes que têm posições curtas em uma ação enfrentarão grandes perdas se a ação sofrer um aperto curto. Investidores contrários que acumularam posições longas nas ações em antecipação a um aperto curto se beneficiarão à medida que o preço das ações subir.
Onde posso encontrar informações sobre ações com alto interesse a descoberto?
Portais de finanças, como o Yahoo Finance, têm telas de ações gratuitas que geram listas de ações fortemente vendidas; o detalhamento de ações individuais exibe informações relevantes de vendas a descoberto, como o número de ações vendidas a descoberto e as taxas de juros a descoberto para empresas específicas. Recursos online como MarketBeat.com fornecem dados úteis de vendas a descoberto, como as maiores posições de juros a descoberto, mudanças nessas posições ao longo do tempo e taxa de juros a descoberto. Bolsas como a Bolsa de Valores de Nova York e Nasdaq também publicam dados de curto prazo para as bolsas como um todo.
O que são dias para cobrir e é útil para identificar alvos de aperto curto?
Dias para cobrir, também conhecido como taxa de juros a descoberto, é calculado tomando o número total de ações vendidas a descoberto e dividindo esse número pelo volume médio diário de negociação da ação. Por exemplo, se uma ação tiver 1 milhão de ações vendidas a descoberto e seu volume médio diário de negociação for de 100.000 ações, os dias a serem cobertos seriam 10 dias. Ou seja, levaria 10 dias para que os vendedores a descoberto cobrissem toda a sua posição vendida com base no volume médio diário de ações negociadas. Em geral, quanto maior o número de dias até a cobertura de uma ação, mais suscetível ela pode ser a um short squeeze. Se os dias para cobrir o estoque A e o estoque B forem dois dias e 20 dias, respectivamente, então o estoque B pode ser mais vulnerável como um alvo de aperto curto.
