Lyhyt puristus
Mikä on lyhyt puristus?
Lyhyt puristus on epätavallinen tila, joka laukaisee nopeasti nousevan osakkeen tai muun vaihdettavan arvopaperin hinnat. Lyhyen puristuksen tapahtumiseksi arvopaperissa on oltava epätavallinen määrä lyhyeksi myyjiä, joilla on positiot siinä. Lyhyt puristus alkaa, kun hinta hyppää yllättäen korkeammalle. Ehto on merkittävä mittari sille, että lyhyeksi myyjät päättävät sattumalta leikata tappioita ja irtautua positioistaan.
Lyhyen puristuksen ymmärtäminen
Kun voimakkaasti oikosuljettu osakkeen hinta nousee odottamatta, lyhyeksi myyjien on ehkä toimittava nopeasti tappioiden rajoittamiseksi. Lyhyeksi myyjät lainaavat osakkeita omaisuudesta, jonka he uskovat laskevan hinnan, ostaakseen ne niiden putoamisen jälkeen. Jos he ovat oikeassa, he palauttavat osakkeet ja pussittavat lyhyen positiohetken hinnan ja osakkeet takaisin ostaessaan hinnan välisen erotuksen. Jos he ovat väärässä, he joutuvat ostamaan korkeammalla hinnalla ja maksamaan asettamansa hinnan ja sen myyntihinnan välisen erotuksen.
Koska lyhyeksi myyjät poistuvat positioistaan ostomääräyksillä, näiden lyhyeksi myyjien satunnainen poistuminen nostaa hintoja. Jatkuva nopea hinnannousu houkuttelee myös ostajia arvopaperiin. Uusien ostajien ja paniikissa lyhyeksi myyjien yhdistelmä saa aikaan nopean hinnannousun, joka voi olla hämmästyttävää ja ennennäkemätöntä.
Lyhyeksi myyjien pakeneminen ja niiden vaikutus osakkeen hintaan tunnetaan nimellä short squeeze. Lyhyeksi myyjiä puristetaan pois positioistaan, yleensä tappiolla.
Lyhyeksi myyjät nollaavat osakkeen, jonka he uskovat olevan markkinoiden yliarvostettu. Esimerkiksi Tesla vangitsi monien sijoittajien innostuksen innovatiivisella lähestymistavalla sähköautojen tuotantoon ja markkinointiin. Sijoittajat panostavat voimakkaasti sen potentiaaliin. Lyhyeksi myyjät vetoavat voimakkaasti sen epäonnistumiseen. Alkuvuodesta 2020 Tesla oli eniten lyhennetty osake Yhdysvaltain pörsseissä, ja yli 18 % sen ulkona olevista osakkeista oli lyhyissä positioissa.
Vuoden 2019 lopusta vuoden 2020 alkuun Teslan osakkeet nousivat 400 prosenttia. Lyhyeksimyyjät joutuivat lyötiin, ja he menettivät yhteensä noin 8 miljardia dollaria. Maaliskuun 2020 alussa Teslan osakkeet lopulta putosivat useimpien muiden kanssa markkinoiden laskusuhdanteen aikana. Lyhyeksimyyjät tekivät noin 50 miljardia dollaria muutaman päivän kestäneellä myynnillä.
Miksi lyhyt puristus tapahtuu
Kuten todettiin, lyhyeksi myyjät avaavat positioita osakkeista, joiden he uskovat hinnan laskevan. Olivatpa heidän perustelunsa kuinka kuuloisia tahansa, positiivinen uutinen, tuoteilmoitus tai ostajien kiinnostusta herättävä tulos voi kaataa tämän.
Käänne osakkeen omaisuudessa voi osoittautua väliaikaiseksi. Mutta jos näin ei ole, lyhyeksi myyjä voi kohdata karkaavia tappioita positioidensa vanhenemispäivän lähestyessä. He päättävät yleensä myydä heti loppuun, vaikka se merkitsisi huomattavaa tappiota.
18 %
Teslan osakkeiden prosenttiosuus, joka edusti lyhyttä korkoa loppuvuodesta 2019. Osakkeen hinta nelinkertaistui ja lyhyeksi myyjät menettivät miljardeja.
Siinä short squeeze tulee sisään. Jokainen lyhyen myyjän ostotapahtuma nostaa hintaa ja pakottaa toisen lyhyen myyjän ostamaan.
Erityisiä huomioita
Tunnistaessa osakkeita, jotka ovat uhattuna short squeezesta, kaksi hyödyllistä mittaria ovat lyhyt korko ja lyhyt korkosuhde. Lyhyt korko on lyhyeksi myytyjen osakkeiden kokonaismäärä prosenttiosuutena kaikista osakkeista.
Teslan 18 prosentin lyhyt korko oli erittäin korkea. Lyhyt korkosuhde on lyhyeksi myytyjen osakkeiden kokonaismäärä jaettuna osakkeen keskimääräisellä päivittäisellä kaupankäynnillä. Spekulatiivisilla osakkeilla on yleensä korkeampi lyhyt korko kuin vakaammilla yhtiöillä.
Lyhyen koron katsominen voi kertoa, ovatko sijoittajien mielipiteet yrityksestä muuttumassa. Esimerkiksi, jos osakkeella on tyypillisesti 15–30 prosentin lyhyt korko, siirtyminen tämän vaihteluvälin ylä- tai alapuolelle voi osoittaa, että sijoittajat ovat muuttaneet näkemystään yrityksestä. Vähemmän lyhyitä osakkeita voi tarkoittaa, että hinta on noussut liian korkealle liian nopeasti tai lyhyeksi myyjät jättävät osakkeen, koska se on muuttunut liian vakaaksi.
Positiivinen uutinen, tuoteilmoitus tai ostajien kiinnostusta herättävä tulos voi voittaa lyhyen position.
Lyhyen koron nousu normin yläpuolelle osoittaa, että sijoittajat ovat muuttuneet laskevammiksi. Mutta erittäin korkea lukema voi olla merkki tulevasta lyhyestä puristamisesta, joka voi pakottaa hinnan korkeammalle.
Lyhyen puristuksen veto
Päinvastaiset sijoittajat voivat ostaa osakkeita suurella lyhyellä korolla hyödyntääkseen lyhyen puristuksen mahdollisuuksia. Osakekurssin nopea nousu on houkuttelevaa, mutta se ei ole riskitöntä. Osake voi olla vahvasti oikosuljettu hyvästä syystä, kuten synkän tulevaisuuden näkymät.
Aktiiviset sijoittajat seuraavat erittäin oikosulkuja osakkeita ja odottavat niiden alkavan nousta. Jos hinta alkaa nousta vauhtiin, kauppias hyppää ostamaan ja yrittää saada kiinni siitä, mikä voisi olla lyhyt puristus ja merkittävä nousu korkeammalle.
Lyhyiden puristusten kaupankäynnin riskit
On monia esimerkkejä osakkeista, jotka siirtyivät korkeammalle sen jälkeen, kun niillä oli kova lyhyt korko. Mutta on myös monia voimakkaasti oikosuljettuja osakkeita, joiden hinta laskee jatkuvasti.
Kova lyhyt korko ei tarkoita, että hinta nousee. Se tarkoittaa, että monet ihmiset uskovat sen putoavan. Jokaisella, joka ostaa lyhyen puristuksen toivossa, pitäisi olla muita (ja parempia) syitä ajatella, että osakkeen hinta nousee.
Naked Short Selling vs. Short Squeeze
Naked lyhyeksi myynti on osakkeen lyhyeksi myyntiä lainaamatta ensin omaisuutta joltain toiselta. Se on käytäntö myydä lyhyitä osakkeita, joiden olemassaoloa ei ole vahvistettu. Securities and Exchange Commissionin (SEC) mukaan paljas lyhyeksi myynti on laitonta. Paljas oikosulkutaktiikka on suuri riski, mutta myös korkea palkkio.
Paljasta oikosulkua tapahtuu edelleen sähköisen ja paperikaupan välisten erojen ansiosta. Paljas oikosulku voi pahentaa lyhyitä puristumia sallimalla ylimääräiset oikosulut, joita ei muuten olisi olemassa. Alaston lyhyeksi myynnin sanotaan toisaalta tasapainottavan markkinoita. Toisin sanoen paljas oikosulku voi pakottaa hinnan alenemaan, mikä johtaa joidenkin osakkeiden myyntiin tappioiden leikkaamiseen, jolloin markkinat voivat löytää tasapainon tehokkaasti.
Esimerkki lyhyestä puristamisesta
Harkitse hypoteettista bioteknologiayritystä Medicomia, jolla on lääkekandidaatti kehittyneissä kliinisissä tutkimuksissa.
Sijoittajien keskuudessa on huomattavaa skeptisyyttä sen suhteen, toimiiko tämä lääke todella. Seurauksena on kova lyhyt korko. Itse asiassa 5 miljoonaa Medicomin osaketta on myyty alle sen 25 miljoonan osakkeen. Tämä tarkoittaa, että lyhyt korko Medicomissa on 20 %, ja päivittäisen kaupankäynnin ollessa keskimäärin miljoona osaketta, lyhyt korkosuhde on viisi. Lyhyt korkosuhde, jota kutsutaan myös päiviksi katettaviksi, tarkoittaa, että lyhyeksi myyjillä kestää viisi päivää ostaa takaisin kaikki lyhyeksi myydyt Medicomin osakkeet.
Oletetaan, että valtavan lyhyen koron vuoksi Medicom oli laskenut muutaman kuukauden 15 dollarista 5 dollariin. Sitten tulee uutinen, että Medicomin lääke toimii odotettua paremmin. Medicomin osakkeet hyppäävät 9 dollariin, kun keinottelijat ostavat osakkeita ja lyhyeksi myyjät pyrkivät peittämään lyhyet positionsa.
Kaikki, jotka ovat lyhentäneet osakkeita 9–5 dollarin välillä, ovat nyt häviämässä. Ne, jotka myivät lyhyeksi lähellä 5 dollaria, kärsivät suurimmat tappiot ja haluavat kiihkeästi päästä ulos, koska he menettävät 80 % sijoituksestaan.
Osake avautuu 9 dollariin, mutta se jatkaa nousuaan muutaman seuraavan päivän ajan, kun shortsit peittävät edelleen sijoituksiaan ja nouseva hinta ja positiiviset uutiset houkuttelevat uusia ostajia.
GameStop Short Squeeze
Kilpailun lisääntymisen ja ostoskeskusten kävelyliikenteen vähenemisen vuoksi GameStopista tuli lyhyeksi myyjien kohde. Lyhyt korko oli noussut yli 100 %:iin osakekannasta. Sitten yrityksen härkätapaus – että se voisi palata voittoon parin vuoden kuluttua – alkoi ilmestyä alkuvuodesta 2021. Härkätapausta mainostettiin myös Redditissä. Lisäksi suuret sijoittajat, kuten Scion Asset Managementin Michael Burry ja Chewyn perustaja Ryan Cohen, ottivat myös pitkän kannan.
Sieltä se oli lumipallovaikutus, kun yksityissijoittajat ostivat osakkeita ja osto-optioita. Hinnankorotus karkotti osan lyhyeksi myyjistä ja houkutteli useita suuria sijoittajia ja julkisuuden henkilöitä, kuten Elon Musk ja pääomasijoittaja Chamath Palihapitiya.
GameStopin osakekurssi nousi jyrkästi johtuen suurten hedge-rahastojen lyhyestä puristamisesta, jotka olivat lyhyitä osakkeista ja joutuivat myymään tappioiden leikkaamiseksi. Osakekurssi nousi alle 5 dollarista osakkeelta 325 dollariin (tammikuussa 2021) alle kuudessa kuukaudessa. Osakkeen hinta tällä hetkellä on 183,28 dollaria per osake.
Kohokohdat
Lyhyt puristus kiihdyttää osakkeen hinnannousua, kun lyhyet myyjät pelastavat leikatakseen tappioitaan.
Vastakkaiset sijoittajat yrittävät ennakoida lyhyen puristuksen ja ostavat osakkeita, joilla on vahva lyhyt korko.
Sekä lyhyeksi myyjät että kontraarit tekevät riskialttiita liikkeitä. Viisaalla sijoittajalla on lisäsyitä oikosulkemiseen tai osakkeen ostamiseen.
UKK
Kuka häviää ja kuka hyötyy lyhyestä puristamisesta?
Keinottelijat ja kauppiaat, joilla on lyhyt positio osakkeessa, kohtaavat suuria tappioita, jos osakkeelle tehdään lyhyt puristus. Päinvastaiset sijoittajat, jotka ovat rakentaneet osakkeisiin pitkiä positioita odottaessaan lyhyttä puristusta, hyötyvät osakekurssin noustessa.
Mistä löydän tietoa osakkeista, joilla on korkea lyhyt korko?
Rahoitusportaaleilla, kuten Yahoo Financella, on ilmaisia osakeseulontoja, jotka luovat luetteloita voimakkaasti oikosuljetuista osakkeista; yksittäisten osakkeiden tarkastelu näyttää asiaankuuluvat lyhyeksi myyntitiedot, kuten lyhyeksi myytyjen osakkeiden lukumäärä ja tiettyjen yritysten lyhyet korkosuhteet. Verkkoresurssit, kuten MarketBeat.com, tarjoavat hyödyllisiä lyhyeksi myyntitietoja, kuten suurimmat lyhyet korkopositiot, tällaisten positioiden muutokset ajan myötä ja lyhyt korkosuhde. Pörssit, kuten New Yorkin pörssi ja Nasdaq, julkaisevat myös lyhyitä korkotietoja koko pörsseistä.
Mitä Days to Cover on ja onko siitä hyötyä lyhytpuristuskohteiden tunnistamisessa?
Päivät katettaviksi, joka tunnetaan myös nimellä lyhyt korkosuhde, lasketaan ottamalla osakkeen lyhyeksi myytyjen osakkeiden kokonaismäärä ja jakamalla se osakkeen keskimääräisellä päivittäisellä kaupankäynnillä. Esimerkiksi, jos osakkeella on 1 miljoona lyhyeksi myyty osaketta ja sen keskimääräinen päivittäinen kaupankäyntivolyymi on 100 000 osaketta, kattamiseen kuluva päivä olisi 10 päivää. Toisin sanoen lyhyeksi myyjillä kestäisi 10 päivää kattaa koko lyhyen positionsa perustuen keskimääräiseen päivittäiseen kaupankäyntimäärään. Yleensä mitä korkeampi osakkeen kattavuuspäivien luku, sitä herkempi se voi olla lyhyelle puristukselle. Jos osakkeen A kattavuuspäivät ovat kaksi päivää ja osakkeen B 20 päivää, osake B voi olla haavoittuvampi lyhyen puristuskohteena.
