Pression courte
Qu'est-ce qu'une pression courte ?
Une compression courte est une condition inhabituelle qui déclenche une hausse rapide des prix d'une action ou d'un autre titre négociable. Pour qu'un short squeeze se produise, le titre doit avoir un degré inhabituel de vendeurs à découvert détenant des positions sur celui-ci. La compression courte commence lorsque le prix augmente de manière inattendue. La condition se traduit par une mesure importante des vendeurs à découvert qui décident par coïncidence de réduire les pertes et de sortir de leurs positions.
Comprendre une pression courte
Lorsqu'une action fortement vendue à découvert augmente de manière inattendue, les vendeurs à découvert peuvent devoir agir rapidement pour limiter leurs pertes. Les vendeurs à découvert empruntent des actions d'un actif dont ils pensent que le prix baissera afin de les acheter après leur chute. S'ils ont raison, ils retournent les actions et empochent la différence entre le prix lorsqu'ils ont initié la vente et le prix lorsqu'ils rachètent les actions pour clôturer la position courte. S'ils se trompent, ils sont obligés d'acheter plus cher et de payer la différence entre le prix qu'ils fixent et son prix de vente.
Étant donné que les vendeurs à découvert quittent leurs positions avec des ordres d'achat, la sortie coïncidente de ces vendeurs à découvert fait grimper les prix. La hausse rapide et continue des prix attire également les acheteurs vers le titre. La combinaison de nouveaux acheteurs et de vendeurs à découvert paniqués crée une hausse rapide des prix qui peut être étonnante et sans précédent.
La fuite des vendeurs à découvert et son impact sur le cours d'une action est connue sous le nom de short squeeze. Les vendeurs à découvert sont évincés de leurs positions, généralement à perte.
Les vendeurs à découvert se concentrent sur une action qu'ils pensent être surévaluée par le marché. Par exemple, Tesla a suscité l'enthousiasme de nombreux investisseurs avec son approche innovante de la production et de la commercialisation de véhicules électriques. Les investisseurs misent beaucoup sur son potentiel. Les vendeurs à découvert parient fortement sur son échec. Début 2020, Tesla était l'action la plus vendue à découvert sur les bourses américaines, avec plus de 18 % de ses actions en circulation dans des positions courtes.
De fin 2019 à début 2020, l'action Tesla a grimpé de 400 %. Les vendeurs à découvert se sont fait marteler, perdant collectivement environ 8 milliards de dollars. Début mars 2020, l'action de Tesla a finalement chuté, comme la plupart des autres, lors d'un ralentissement du marché. Les vendeurs à découvert ont gagné environ 50 milliards de dollars lors d'une vente qui a duré quelques jours.
Pourquoi les compressions courtes se produisent
Comme indiqué, les vendeurs à découvert ouvrent des positions sur des actions dont ils pensent que le prix baissera. Quelle que soit la justesse de leur raisonnement, une nouvelle positive, une annonce de produit ou un battement de bénéfices qui suscite l'intérêt des acheteurs peut bouleverser cela.
Le revirement de fortune du titre peut s'avérer temporaire. Mais si ce n'est pas le cas, le vendeur à découvert peut faire face à des pertes fulgurantes à l'approche de la date d'expiration de ses positions. Ils choisissent généralement de vendre immédiatement même si cela signifie subir une perte substantielle.
18 %
Le pourcentage d'actions Tesla qui représentaient des intérêts à découvert fin 2019. Le cours de son action a quadruplé et les vendeurs à découvert ont perdu des milliards.
C'est là qu'intervient le short squeeze. Chaque transaction d'achat par un vendeur à découvert fait monter le prix, forçant un autre vendeur à découvert à acheter.
Considérations particulières
Lors de l'identification des actions qui risquent d'être prises à découvert, deux mesures utiles sont l' intérêt à découvert et le ratio d'intérêt à découvert. L'intérêt à découvert correspond au nombre total d'actions vendues à découvert en pourcentage du nombre total d'actions en circulation.
L'intérêt court de 18% de Tesla était extrêmement élevé. Le ratio d'intérêt à découvert est le nombre total d'actions vendues à découvert divisé par le volume quotidien moyen des transactions sur l'action. Les actions spéculatives ont tendance à avoir des intérêts courts plus élevés que les sociétés plus stables.
L'observation d'intérêts courts peut vous dire si le sentiment des investisseurs à l'égard d'une entreprise change. Par exemple, si une action a généralement un intérêt court de 15 % à 30 %, un mouvement au-dessus ou en dessous de cette fourchette pourrait signaler que les investisseurs ont changé d'avis sur l'entreprise. Moins d'actions courtes pourraient signifier que le prix a augmenté trop haut trop rapidement, ou que les vendeurs à découvert quittent l'action parce qu'elle est devenue trop stable.
Une nouvelle positive, une annonce de produit ou un battement de bénéfices qui éveille l'intérêt des acheteurs peut faire échouer une position courte.
Une hausse de l'intérêt à court terme au-dessus de la norme indique que les investisseurs sont devenus plus baissiers. Mais une lecture extrêmement élevée pourrait être le signe d'une compression courte à venir, ce qui pourrait forcer le prix à augmenter.
Parier sur un Short Squeeze
Les investisseurs à contre-courant peuvent acheter des actions avec un intérêt court important afin d'exploiter le potentiel d'une compression courte. Une hausse rapide du cours de l'action est attrayante, mais elle n'est pas sans risques. Le titre peut être fortement vendu à découvert pour une bonne raison, comme des perspectives d'avenir sombres.
Les traders actifs surveilleront les actions fortement vendues à découvert et veilleront à ce qu'elles commencent à augmenter. Si le prix commence à s'accélérer, le trader se précipite pour acheter, essayant d'attraper ce qui pourrait être une courte pression et un mouvement significatif à la hausse.
Risques liés au trading de short squeezes
Il existe de nombreux exemples d'actions qui ont augmenté après avoir eu un fort intérêt à court terme. Mais il existe également de nombreuses actions fortement vendues à découvert dont le prix continue de baisser.
Un fort intérêt court ne signifie pas que le prix va augmenter. Cela signifie que beaucoup de gens croient qu'il va tomber. Quiconque achète dans l'espoir d'une courte compression devrait avoir d'autres (et meilleures) raisons de penser que le prix de l'action augmentera.
Vente à découvert nue vs compression à découvert
La vente à découvert nue consiste à vendre à découvert une action sans emprunter d'abord l'actif à quelqu'un d'autre. C'est la pratique de vendre des actions à découvert dont l'existence n'a pas été déterminée de manière affirmative. Selon la Securities and Exchange Commission (SEC), la vente à découvert nue est illégale. La tactique de shorting nu est à haut risque mais présente également une récompense élevée.
La vente à découvert nue se produit toujours grâce aux écarts qui existent entre le commerce électronique et le commerce papier. Un court-circuit nu peut aider à exacerber les compressions courtes en permettant un court-circuit supplémentaire qui pourrait autrement ne pas exister. La vente à découvert nue, d'une part, est censée aider à équilibrer le marché. Autrement dit, la vente à découvert nue peut forcer une baisse des prix, ce qui conduit à des ventes d'actions pour réduire les pertes, permettant au marché de trouver efficacement l'équilibre.
Exemple d'une pression courte
Considérez une société biotechnologique hypothétique, Medicom, qui a un candidat-médicament en essais cliniques avancés.
Il existe un scepticisme considérable parmi les investisseurs quant à savoir si ce médicament fonctionnera réellement. En conséquence, il y a un fort intérêt à court terme. En fait, 5 millions d'actions Medicom ont été vendues à court de ses 25 millions d'actions en circulation. Cela signifie que l'intérêt à court terme dans Medicom est de 20 %, et avec un volume de transactions quotidiennes d'environ 1 million d'actions, le ratio d'intérêt à court terme est de cinq. Le ratio d'intérêt court, également appelé jours à couvrir, signifie qu'il faudra cinq jours aux vendeurs à découvert pour racheter toutes les actions Medicom qui ont été vendues à découvert.
Supposons qu'en raison de l'énorme intérêt à court terme, Medicom soit passé de 15 $ il y a quelques mois à 5 $. Ensuite, la nouvelle sort que le médicament de Medicom fonctionne mieux que prévu. Les actions de Medicom grimpent à 9 dollars, alors que les spéculateurs achètent les actions et que les vendeurs à découvert se bousculent pour couvrir leurs positions courtes.
Tous ceux qui ont vendu à découvert l'action entre 9 $ et 5 $ sont maintenant dans une position perdante. Ceux qui ont vendu à découvert près de 5 $ font face aux pertes les plus importantes et chercheront frénétiquement à sortir car ils perdent 80 % de leur investissement.
L'action ouvre à 9 $, mais elle continuera de se redresser au cours des prochains jours alors que les shorts continuent de couvrir leurs positions et que la hausse des prix et les nouvelles positives attirent de nouveaux acheteurs.
GameStop Short Squeeze
GameStop, en raison d'une concurrence accrue et d'une baisse du trafic piétonnier dans les centres commerciaux, est devenu la cible des vendeurs à découvert. L'intérêt court était passé à plus de 100 % des actions en circulation. Ensuite, une affaire haussière pour l'entreprise - selon laquelle elle pourrait renouer avec les bénéfices dans quelques années - a commencé à circuler au début de 2021. L'affaire haussière a également été vantée sur Reddit. En outre, de grands investisseurs, tels que Michael Burry de Scion Asset Management et Ryan Cohen, cofondateur de Chewy, ont également pris une position longue.
À partir de là, ce fut un effet boule de neige des investisseurs particuliers achetant des actions et des options d'achat. L'augmentation des prix a chassé certains vendeurs à découvert et attiré divers investisseurs et personnalités publiques de renom, tels qu'Elon Musk et le capital-risqueur Chamath Palihapitiya.
Le cours de l'action GameStop a bondi en raison d'une courte pression sur les principaux fonds spéculatifs qui étaient à découvert et contraints de vendre pour réduire les pertes. Le cours de l'action est passé de moins de 5 dollars par action à 325 dollars (en janvier 2021) en moins de six mois. L'action se négocie actuellement à 183,28 $ par action.
Points forts
Une compression courte accélère la hausse du prix d'une action alors que les vendeurs à découvert se sauvent pour réduire leurs pertes.
Les investisseurs à contre-courant essaient d'anticiper une compression courte et achètent des actions qui démontrent un fort intérêt court.
Les vendeurs à découvert et les contrariens font des mouvements risqués. Un investisseur avisé a des raisons supplémentaires pour vendre à découvert ou acheter cette action.
FAQ
Qui perd et qui profite d'une compression courte ?
Les spéculateurs et les commerçants qui ont des positions courtes sur une action subiront de lourdes pertes si l'action subit une courte compression. Les investisseurs à contre-courant qui ont constitué des positions longues sur l'action en prévision d'une compression courte en bénéficieront à mesure que le cours de l'action grimpe.
Où puis-je trouver des informations sur les actions avec un intérêt court élevé ?
Les portails financiers tels que Yahoo Finance proposent des filtres d'actions gratuits qui génèrent des listes d'actions fortement vendues à découvert ; l'exploration des actions individuelles affiche des informations pertinentes sur les ventes à découvert telles que le nombre d'actions vendues à découvert et les ratios d'intérêt à découvert pour des sociétés spécifiques. Les ressources en ligne telles que MarketBeat.com fournissent des données utiles sur la vente à découvert, telles que les positions d'intérêt courtes les plus importantes, l'évolution de ces positions au fil du temps et le taux d'intérêt court. Des bourses telles que la Bourse de New York et le Nasdaq publient également de courtes données sur les intérêts pour les bourses dans leur ensemble.
Qu'est-ce que le nombre de jours à couvrir et est-ce utile pour identifier les cibles à court terme ?
Le nombre de jours à couvrir, également connu sous le nom de ratio d'intérêt à découvert, est calculé en prenant le nombre total d'actions vendues à découvert et en divisant ce nombre par le volume de négociation quotidien moyen de l'action. Par exemple, si une action a 1 million d'actions vendues à découvert et que son volume quotidien moyen de transactions est de 100 000 actions, alors les jours à couvrir seraient de 10 jours. Autrement dit, il faudrait 10 jours aux vendeurs à découvert pour couvrir l'intégralité de leur position courte sur la base du volume quotidien moyen d'actions négociées. En général, plus le nombre de jours à couvrir d'un titre est élevé, plus il peut être susceptible d'être réduit. Si les jours de couverture pour le stock A et le stock B sont respectivement de deux jours et de 20 jours, le stock B peut être plus vulnérable en tant que cible de compression courte.
