Короткое сжатие

Что такое короткое сжатие?

Короткое сжатие — это необычное состояние, которое вызывает быстрый рост цен на акции или другие торгуемые ценные бумаги. Чтобы произошло короткое сжатие, в ценной бумаге должно быть необычное количество коротких продавцов, удерживающих позиции по ней. Короткое сжатие начинается, когда цена неожиданно подскакивает вверх. Условие играет важную роль в том, что короткие продавцы случайно решают сократить убытки и закрыть свои позиции.

Понимание короткого сжатия

Когда сильно короткие акции неожиданно растут в цене, продавцам коротких позиций, возможно, придется действовать быстро, чтобы ограничить свои потери. Короткие продавцы занимают акции актива, который, по их мнению, упадет в цене, чтобы купить их после того, как они упадут. Если они правы, они возвращают акции и кладут в карман разницу между ценой, когда они открывали короткую позицию, и ценой, когда они выкупают акции, чтобы закрыть короткую позицию. Если они ошибаются, они вынуждены покупать по более высокой цене и платить разницу между установленной ценой и ценой продажи.

Поскольку короткие продавцы закрывают свои позиции ордерами на покупку, случайный выход этих коротких продавцов толкает цены вверх. Продолжающийся стремительный рост цен также привлекает покупателей к ценным бумагам. Сочетание новых покупателей и паникующих коротких продавцов приводит к быстрому росту цены, который может быть ошеломляющим и беспрецедентным.

Бегство продавцов коротких позиций и их влияние на цену акции известно как короткое сжатие. Короткие продавцы вытесняются со своих позиций, как правило, в убыток.

Продавцы в шорт сосредотачиваются на акциях, которые, по их мнению, переоценены рынком. Например, Tesla привлекла энтузиазм многих инвесторов своим инновационным подходом к производству и маркетингу электромобилей. Инвесторы делают большие ставки на его потенциал. Короткие продавцы делают большие ставки на его провал. В начале 2020 года Tesla была самой короткой по акциям на биржах США: более 18% ее акций в обращении находились в коротких позициях.

С конца 2019 по начало 2020 года акции Tesla выросли на 400%. Короткие продавцы потерпели неудачу, потеряв в общей сложности около 8 миллиардов долларов. В начале марта 2020 года акции Tesla, как и большинство других, наконец упали во время рыночного спада. Короткие продавцы заработали около 50 миллиардов долларов на распродаже, которая длилась несколько дней.

Почему случаются короткие сжатия

Как уже отмечалось, короткие продавцы открывают позиции по акциям, цена которых, по их мнению, снизится. Как бы ни звучали их рассуждения, положительная новость, объявление о продукте или отчет о прибылях и убытках, который вызывает интерес у покупателей, могут перевернуть это с ног на голову.

Изменение состояния акций может оказаться временным. Но если это не так, продавец коротких позиций может столкнуться с безудержными убытками по мере приближения даты истечения срока действия их позиций. Как правило, они предпочитают продавать немедленно, даже если это означает существенные убытки.

18%

Процент акций Tesla, которые представляли собой короткие позиции в конце 2019 года. Цена ее акций выросла в четыре раза, а продавцы коротких позиций потеряли миллиарды.

Вот тут-то и начинается короткое сжатие. Каждая сделка покупки со стороны продавца на понижение поднимает цену, вынуждая другого продавца на продажу покупать.

Особые соображения

При выявлении акций, подверженных риску короткого сжатия, можно использовать два полезных показателя: короткие проценты и коэффициент коротких процентов. Короткий процент — это общее количество акций, проданных без покрытия, в процентах от общего количества акций в обращении.

18-процентная короткая ставка Теслы была чрезвычайно высока. Коэффициент короткой процентной ставки представляет собой общее количество акций, проданных без покрытия, деленное на средний дневной объем торгов акциями. Спекулятивные акции, как правило, имеют более высокий короткий интерес, чем более стабильные компании.

Наблюдение за короткими интересами может сказать вам, меняется ли отношение инвесторов к компании. Например, если акции обычно имеют короткий интерес от 15% до 30%, движение выше или ниже этого диапазона может сигнализировать о том, что инвесторы изменили свое мнение о компании. Меньшее количество коротких позиций может означать, что цена поднялась слишком высоко и слишком быстро, или что короткие продавцы покидают акции, потому что они стали слишком стабильными.

Позитивная новость, объявление о продукте или отчет о прибылях и убытках, вызывающий интерес у покупателей, могут свести на нет короткую позицию.

Рост коротких позиций выше нормы указывает на то, что инвесторы стали более медвежьими. Но чрезвычайно высокое значение может быть признаком приближающегося короткого сжатия, которое может привести к росту цены.

Ставка на короткое сжатие

Противоположные инвесторы могут покупать акции с большим коротким интересом, чтобы использовать потенциал короткого сжатия. Быстрый рост цены акций привлекателен, но не лишен рисков. Акции могут быть сильно укорочены по уважительной причине, например, из-за мрачных перспектив на будущее.

Активные трейдеры будут следить за сильно короткими акциями и следить за тем, чтобы они не начали расти. Если цена начинает набирать обороты, трейдер бросается покупать, пытаясь поймать то, что может быть коротким сжатием и значительным движением вверх.

Риски торговли короткими сквизами

Есть много примеров акций, которые двигались вверх после того, как у них был сильный короткий интерес. Но есть также много сильно укороченных акций, которые затем продолжают падать в цене.

Большой короткий интерес не означает, что цена будет расти. Это означает, что многие люди верят, что он упадет. Любой, кто покупает в надежде на короткое сжатие, должен иметь другие (и веские) причины полагать, что цена акции пойдет вверх.

Голые короткие продажи против коротких продаж

Голая короткая продажа — это короткая продажа акций без предварительного заимствования актива у кого-то другого. Это практика коротких продаж акций, существование которых не подтверждено. Согласно Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), открытые короткие продажи являются незаконными. Тактика «голых шортов» сопряжена с высоким риском, но и приносит большую прибыль.

Открытые короткие позиции все еще случаются из-за несоответствий, существующих между электронной и бумажной торговлей. Незакрытые короткие замыкания могут усугубить короткие сжатия, допуская дополнительные короткие замыкания, которых в противном случае могло бы не быть. Говорят, что голые короткие продажи, с одной стороны, помогают сбалансировать рынок. То есть открытые продажи могут вызвать падение цены, что приводит к некоторым продажам акций, чтобы сократить убытки, позволяя рынку эффективно найти баланс.

Пример короткого сжатия

Рассмотрим гипотетическую биотехнологическую компанию Medicom, у которой есть лекарство-кандидат, проходящее расширенные клинические испытания.

Среди инвесторов существует значительный скептицизм относительно того, действительно ли это лекарство будет работать. В результате возникает сильный короткий интерес. Фактически, 5 миллионов акций Medicom были проданы меньше, чем 25 миллионов акций, находящихся в обращении. Это означает, что доля коротких позиций в Medicom составляет 20%, а при ежедневном объеме торгов в среднем 1 миллион акций коэффициент коротких позиций равен пяти. Коэффициент коротких процентов, также называемый днями для покрытия, означает, что продавцам коротких позиций потребуется пять дней, чтобы выкупить все акции Medicom, которые были проданы без покрытия.

Предположим, что из-за огромного короткого интереса Medicom снизилась с 15 долларов несколько месяцев назад до 5 долларов. Затем появляются новости о том, что лекарство Медикома работает лучше, чем ожидалось. Акции Medicom подскочили до 9 долларов, так как спекулянты покупают акции, а продавцы с короткими позициями изо всех сил пытаются покрыть свои короткие позиции.

Каждый, кто продал акции на сумму от 9 до 5 долларов, теперь находится в проигрышной позиции. Те, кто продал без покрытия около 5 долларов, столкнутся с самыми большими потерями и будут отчаянно пытаться выйти, потому что они теряют 80% своих инвестиций.

Акции открываются на уровне 9 долларов, но они продолжат рост в течение следующих нескольких дней, поскольку короткие позиции продолжают покрывать свои позиции, а растущая цена и позитивные новости привлекают новых покупателей.

GameStop Короткое нажатие

GameStop из-за роста конкуренции и снижения посещаемости торговых центров стал мишенью для коротких продавцов. Короткий интерес вырос до более чем 100% акций в обращении. Затем в начале 2021 года начали появляться слухи о том, что компания может вернуться к прибыли через пару лет. Это утверждение также рекламировалось на Reddit. Кроме того, крупные инвесторы, такие как Майкл Берри из Scion Asset Management и соучредитель Chewy Райан Коэн, также заняли длинную позицию.

Отсюда возник эффект снежного кома, когда розничные инвесторы покупали акции и колл-опционы. Повышение цен вытеснило некоторых продавцов без покрытия и привлекло различных известных инвесторов и общественных деятелей, таких как Илон Маск и венчурный капиталист Чамат Палихапития.

Цена акций GameStop выросла из-за короткого сокращения крупных хедж-фондов, которые продавали акции, чтобы сократить убытки. Цена акций упала с менее чем 5 долларов за акцию до 325 долларов (по состоянию на январь 2021 года) менее чем за шесть месяцев. В настоящее время акции торгуются по цене $183,28 за акцию.

Особенности

• Короткое сжатие ускоряет рост цены акции, так как короткие продавцы выручают, чтобы сократить свои потери.

• Противоположные инвесторы стараются предвидеть короткое сжатие и покупают акции, демонстрирующие сильный короткий интерес.

• И короткие продавцы, и противоположные трейдеры совершают рискованные шаги. У мудрого инвестора есть дополнительные причины для продажи или покупки этих акций.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Кто проигрывает и кто выигрывает от короткого сжатия?

Спекулянты и трейдеры, имеющие короткие позиции по акциям, столкнутся с большими потерями, если акция подвергнется короткому сжатию. Противоположные инвесторы, которые создали длинные позиции по акциям в ожидании короткого сжатия, выиграют от роста цены акций.

Где я могу найти информацию об акциях с высоким коротким процентом?

Финансовые порталы, такие как Yahoo Finance, имеют бесплатные инструменты для проверки акций, которые генерируют списки акций с сильно укороченными акциями; Детализация отдельных акций отображает соответствующую информацию о коротких продажах, такую как количество акций, проданных без покрытия, и процентные коэффициенты коротких продаж для конкретных компаний. Интернет-ресурсы, такие как MarketBeat.com, предоставляют полезные данные о коротких продажах, такие как крупнейшие короткие процентные позиции, изменение таких позиций с течением времени и соотношение коротких процентных ставок. Такие биржи, как Нью-Йоркская фондовая биржа и Nasdaq, также публикуют краткосрочные процентные данные по биржам в целом.

Что такое Days to Cover и полезен ли он для определения коротких целей?

Количество дней для покрытия, также известное как коэффициент коротких процентных ставок, рассчитывается путем деления общего количества акций, проданных без покрытия, на средний дневной объем торгов акциями. Например, если акция имеет 1 миллион акций, проданных без покрытия, и ее средний дневной объем торгов составляет 100 000 акций, то количество дней для покрытия составит 10 дней. То есть коротким продавцам потребуется 10 дней, чтобы покрыть всю свою короткую позицию, исходя из среднего дневного объема торгов акциями. В целом, чем выше число дней до покрытия акции, тем больше она может быть подвержена короткому сжатию. Если дни для покрытия акций A и B составляют два дня и 20 дней соответственно, то акция B может быть более уязвимой в качестве цели короткого сжатия.