Kort klem

Hvad er et kort klem?

Et kort squeeze er en usædvanlig tilstand, der udløser hurtigt stigende priser på en aktie eller et andet omsætteligt værdipapir. For at der kan opstå et short squeeze, skal værdipapiret have en usædvanlig grad af shortsælgere, der har positioner i sig. Den korte squeeze begynder, når prisen springer højere uventet. Tilstanden udspiller sig som et væsentligt mål for, at shortsælgere tilfældigt beslutter sig for at reducere tab og forlade deres positioner.

Forståelse af et kort klem

Når en stærkt shortet aktie uventet stiger i pris, kan shortsælgerne være nødt til at handle hurtigt for at begrænse deres tab. Shortsælgere låner andele af et aktiv, som de mener vil falde i pris for at købe dem, efter at de falder. Hvis de har ret, returnerer de aktierne og lommer forskellen mellem prisen, da de indledte shorten, og prisen, da de køber aktierne tilbage for at lukke short-positionen. Hvis de tager fejl, er de tvunget til at købe til en højere pris og betale forskellen mellem den pris, de har fastsat, og dens salgspris.

Fordi shortsælgere forlader deres positioner med købsordrer, presser disse shortsælgeres tilfældige exit priserne højere. Den fortsatte hurtige prisstigning tiltrækker også købere til værdipapiret. Kombinationen af nye købere og paniske shortsælgere skaber en hurtig prisstigning, der kan være forbløffende og uden fortilfælde.

Shortsælgeres flugt og deres indvirkning på en akties pris er kendt som et kort squeeze. Shortsælgere bliver presset ud af deres positioner, normalt med tab.

Shortsælgere sætter pris på en aktie, som de mener er overvurderet af markedet. For eksempel fangede Tesla mange investorers entusiasme med sin innovative tilgang til produktion og markedsføring af elektriske køretøjer. Investorer satser stærkt på dets potentiale. Short-sælgere satser stærkt på dens fiasko. I begyndelsen af 2020 var Tesla den mest forkortede aktie på de amerikanske børser med mere end 18 % af dens udestående aktier i korte positioner.

Fra slutningen af 2019 til begyndelsen af 2020 steg Tesla-aktien med 400 %. Shortsælgere fik hamret og tabte tilsammen omkring 8 milliarder dollars. I begyndelsen af marts 2020 faldt Teslas aktie endelig sammen med de fleste andre under en markedsnedgang. Short-sælgere tjente omkring 50 milliarder dollars på et salg, der varede et par dage.

Hvorfor korte klemmer sker

Som nævnt åbner shortsælgere positioner på aktier, som de mener vil falde i pris. Uanset hvad deres begrundelse er, kan en positiv nyhedshistorie, en produktmeddelelse eller et indtjeningsbeat, der vækker købernes interesse, vende dette op.

Omslaget i aktiens formuer kan vise sig at være midlertidigt. Men hvis det ikke er det, kan shortsælgeren stå over for løbske tab, når udløbsdatoen på deres positioner nærmer sig. De vælger generelt at sælge ud med det samme, selvom det betyder at tage et betydeligt tab.

18 %

Den procentdel af Tesla-aktier, der repræsenterede kort interesse i slutningen af 2019. Dens aktiekurs firedobledes, og shortsælgere tabte milliarder.

Det er her, det korte klem kommer ind. Hver købstransaktion af en shortsælger sender prisen højere, hvilket tvinger en anden shortsælger til at købe.

Særlige overvejelser

Når du identificerer aktier, der er i risiko for et kort squeeze, er to nyttige mål kort rente og kort renteforhold. Kort rente er det samlede antal aktier, der er solgt short, som en procentdel af det samlede antal udestående aktier.

Teslas korte rente på 18 % var ekstremt høj. Det korte renteforhold er det samlede antal aktier, der er solgt short divideret med aktiens gennemsnitlige daglige handelsvolumen. Spekulative aktier har en tendens til at have højere kort rente end mere stabile virksomheder.

At se korte renter kan fortælle dig, om investorernes følelser om en virksomhed ændrer sig. For eksempel, hvis en aktie typisk har en kort rente på 15 % til 30 %, kan en bevægelse over eller under dette interval signalere, at investorer har ændret deres syn på virksomheden. Færre short-aktier kan betyde, at kursen er steget for højt for hurtigt, eller at shortsælgerne forlader aktien, fordi den er blevet for stabil.

En positiv nyhedshistorie, en produktmeddelelse eller et indtjeningsbeat, der vækker købernes interesse, kan besejre en kort position.

En stigning i korte renter over normen indikerer, at investorerne er blevet mere bearish. Men en ekstrem høj læsning kan være et tegn på et kommende kort squeeze, som kan tvinge prisen op.

Sats på et kort squeeze

Modstridende investorer kan købe aktier med stor short interesse for at udnytte potentialet for et kort squeeze. En hurtig stigning i aktiekursen er attraktiv, men det er ikke uden risici. Aktien kan være stærkt shortet af gode grunde, såsom et dystre fremtidsudsigt.

Aktive handlende vil overvåge stærkt shortede aktier og se efter, at de begynder at stige. Hvis prisen begynder at tage fart, springer den erhvervsdrivende ind for at købe og forsøger at fange, hvad der kunne være et kort klem og et betydeligt træk højere.

Risici ved handel med korte squeezes

Der er mange eksempler på aktier, der er steget, efter at de havde en stor kort interesse. Men der er også mange stærkt shortede aktier, som så bliver ved med at falde i kurs.

En kraftig kort rente betyder ikke, at prisen stiger. Det betyder, at mange mennesker tror, at det vil falde. Enhver, der køber i håb om et kort squeeze, burde have andre (og bedre) grunde til at tro, at prisen på aktien vil gå højere.

Naked Short Selling vs. Kort klem

Nøgen short selling er short selling af en aktie uden først at låne aktivet fra en anden. Det er praksis med at sælge short-aktier, der ikke er blevet bekræftet besluttet at eksistere. Ifølge Securities and Exchange Commission (SEC) er nøgen short selling ulovligt. Den nøgne shorting-taktik er højrisiko, men udgør også en høj belønning.

Nøgen shorting sker stadig takket være uoverensstemmelser, der eksisterer mellem elektronisk handel og papirhandel. Nøgen kortslutning kan hjælpe med at forværre korte klem ved at give mulighed for yderligere kortslutning, som ellers ikke ville eksistere. Nøgen short selling siges på den ene side at hjælpe med at balancere markedet. Det vil sige, at nøgen shorting kan fremtvinge et prisfald, hvilket fører til nogle aktiesalg for at reducere tab, hvilket giver markedet mulighed for effektivt at finde en balance.

Eksempel på et kort squeeze

Overvej et hypotetisk biotekselskab, Medicom, som har en lægemiddelkandidat i avancerede kliniske forsøg.

Der er betydelig skepsis blandt investorer om, hvorvidt dette lægemiddel rent faktisk vil virke. Som følge heraf er der en stor kort interesse. Faktisk er 5 millioner Medicom-aktier blevet solgt under dets 25 millioner udestående aktier. Det betyder, at den korte interesse i Medicom er 20 %, og med en daglig omsætning på i gennemsnit 1 million aktier, er den korte rentesats fem. Den korte rente, også kaldet days to cover, betyder, at det vil tage fem dage for shortsælgere at købe alle Medicom-aktier tilbage, der er blevet shortsolgt.

Antag, at Medicom på grund af den enorme korte interesse var faldet fra $15 for et par måneder siden til $5. Så kommer nyheden ud om, at Medicoms lægemiddel virker bedre end forventet. Medicoms aktier hopper til $9, da spekulanter køber aktien, og shortsælgere kæmper for at dække deres korte positioner.

Alle, der shortede aktien mellem $9 og $5, er nu i en tabende position. De, der solgte short nær $5, står over for de største tab og vil febrilsk søge at komme ud, fordi de mister 80% af deres investering.

Aktien åbner på $9, men den vil fortsætte med at stige i de næste dage, da shortsene fortsætter med at dække deres positioner, og den stigende kurs og positive nyheder tiltrækker nye købere.

##GameStop Short Squeeze

GameStop blev på grund af en stigning i konkurrencen og fald i gangtrafikken i indkøbscentre et mål for shortsælgere. Den korte rente var vokset til over 100 % af de udestående aktier. Så begyndte en bull-sag for virksomheden – at den kunne vende tilbage til profit om et par år – at komme rundt i begyndelsen af 2021. Bull-sagen blev også omtalt på Reddit. Derudover tog store investorer, såsom Scion Asset Managements Michael Burry og Chewy-medstifter Ryan Cohen, også en lang position.

Derfra var det en sneboldeffekt af detailinvestorer, der købte aktier og købsoptioner. Prisstigningen drev nogle shortsælgere ud og tiltrak forskellige store investorer og offentlige personer, såsom Elon Musk og venturekapitalisten Chamath Palihapitiya.

GameStops aktiekurs steg kraftigt på grund af et kort pres på store hedgefonde, der havde kort aktien og tvunget til at sælge for at reducere tab. Aktiekursen gik fra mindre end $5 pr. aktie til $325 (fra januar 2021) på mindre end seks måneder. Aktien handles i øjeblikket til $183,28 per aktie.

##Højdepunkter

• Et kort squeeze accelererer en akties kursstigning, da shortsælgere redder for at reducere deres tab.

• Modstridende investorer forsøger at forudse et kort squeeze og køber aktier, der viser en stærk short interesse.

• Både shortsælgere og kontrarister foretager risikable træk. En klog investor har yderligere grunde til at shorte eller købe denne aktie.

##Ofte stillede spørgsmål

Hvem taber, og hvem har gavn af et kort klem?

Spekulanter og handlende, der har korte positioner i en aktie, vil stå over for store tab, hvis aktien gennemgår et kort presset. Modsatrettede investorer, der har opbygget lange positioner i aktien i forventning om et kort squeeze, vil drage fordel, når aktiekursen stiger.

Hvor kan jeg finde oplysninger om aktier med høj kort rente?

Finansportaler såsom Yahoo Finance har gratis aktiescreenere, der genererer lister over stærkt shortede aktier; boring ned i individuelle aktier viser relevant short-selling information såsom antallet af aktier solgt short og de korte renteforhold for specifikke virksomheder. Onlineressourcer som MarketBeat.com giver nyttige short-salg data som de største korte rentepositioner, ændringer i sådanne positioner over tid og korte renteforhold. Børser som New York Stock Exchange og Nasdaq offentliggør også korte rentedata for børserne som helhed.

Hvad er dage at dække, og er det nyttigt til at identificere Short Squeeze-mål?

Dage til dækning, også kendt som det korte renteforhold, beregnes ved at tage en akties samlede antal solgte aktier og dividere dette antal med aktiens gennemsnitlige daglige handelsvolumen. For eksempel, hvis en aktie har 1 million aktier, der er solgt short, og dens gennemsnitlige daglige handelsvolumen er 100.000 aktier, vil dagene til dækning være 10 dage. Det vil sige, at det vil tage 10 dage for shortsælgere at dække hele deres korte position baseret på det gennemsnitlige daglige volumen af handlede aktier. Generelt gælder det, at jo højere en akties antal dage til dækning er, jo mere modtagelig kan den være over for et kort pres. Hvis dage til dækning for aktie A og aktie B er henholdsvis to dage og 20 dage, så kan aktie B være mere sårbar som et short squeeze-mål.