Besta boð og tilboð á landsvísu (NBBO)

Hvert er besta tilboð og tilboð á landsvísu (NBBO)?

Besta tilboð og tilboð á landsvísu (NBBO) er verðtilboð sem greinir frá hæsta tilboðsverði og lægsta söluverði (tilboðs) í verðbréfi, fengin úr öllum tiltækum kauphöllum eða viðskiptastöðum. NBBO táknar því þéttasta samsetta kaup- og söluálag í verðbréfi.

Securities Exchange Commission (SEC) NMS krefst þess að miðlarar eigi viðskipti á besta fáanlega sölu- og kaupverði við kaup og sölu á verðbréfum fyrir viðskiptavini og ábyrgist að minnsta kosti NBBO skráð verð til viðskiptavina sinna á þeim tíma sem viðskipti eiga sér stað.

Skilningur á landsvísu besta tilboði og tilboði (NBBO)

NBBO er reiknað út og dreift af öryggisupplýsingavinnsluaðilum (SIP) sem hluti af National Market System Plan (NMSP), sem er notað til að vinna úr öryggisverði. Það eru tveir SIP sem bera ábyrgð á þessu verkefni. Consolidated Quotation System (CQS) gefur NBBO fyrir verðbréf skráð í New York Stock Exchange (NYSE), NY-ARCA og NY-MKT, en Óskráð viðskiptaréttindi (UTP) Quotation Data Feed gefur NBBO fyrir verðbréf sem skráð eru á Nasdaq.

NBBO uppfærist yfir daginn með hæstu og lægstu tilboðum fyrir öryggi meðal allra kauphalla og viðskiptavaka. Lægsta söluverðið og hæsta kaupverðið er birt í NBBO og þarf ekki að koma frá sömu kauphöllinni - besta kaup- og sölugengið frá einum kauphöll eða viðskiptavaka er kallað "besta kaup og tilboð," frekar en NBBO. Dökkar laugar og önnur önnur viðskiptakerfi birtast kannski ekki alltaf í þessum niðurstöðum, í ljósi þess að fyrirtæki þeirra eru minna gagnsæ.

Kaupmenn sem vilja framkvæma stærri pantanir en þær sem eru tiltækar í gegnum NBBO ættu að nota „ dýpt bókunar “ gagna kauphallar eða viðskiptavaka eða skjámyndir af stigi II viðskiptavaka til að bera kennsl á önnur hugsanleg kaup- og söluverð sem þeir gætu notað til að framkvæma pöntun sína.

Kostir og gallar NBBO

NBBO hjálpar til við að tryggja að allir fjárfestar fái besta mögulega verðið þegar þeir framkvæma viðskipti í gegnum miðlara sinn án þess að hafa áhyggjur af því að safna saman tilboðum frá mörgum kauphöllum eða viðskiptavökum áður en viðskipti eru sett. Þetta hjálpar til við að jafna samkeppnisstöðuna fyrir smásöluaðila,. sem hafa ef til vill ekki fjármagn til að leita alltaf að besta verðinu í mörgum kauphöllum.

Gallinn er sá að NBBO kerfið endurspeglar ef til vill ekki nýjustu gögnin, sem þýðir að fjárfestar geta ekki fengið það verð sem þeir bjuggust við þegar viðskipti eru raunverulega framkvæmd. Þetta er mikið áhyggjuefni fyrir hátíðnikaupmenn (HFT), sem treysta á verðtilboð til að láta aðferðir sínar virka þar sem þeir hagnast á mjög litlum verðbreytingum miðað við magn.

Reglugerð NMS er einnig erfitt að framfylgja vegna hraða viðskipta og skorts á skráðum NBBO verði. Þetta gerir kaupmanni erfitt fyrir að sanna hvort hann hafi fengið NBBO verðið á tiltekinni viðskiptum eða ekki.

Fjárfestar ættu að hafa í huga að í sumum tilfellum getur verðið verið óstöðugt og að ekki er víst að öll verð endurspeglast, þar sem dökkar laugar og önnur önnur viðskiptakerfi hafa ekki skráð kaup- og söluverð.

NBBO og hátíðniviðskipti (HFT)

Hátíðnikaupmenn fjárfesta almennt í sérhæfðum innviðum til að tengjast beint við kauphallir og afgreiða pantanir hraðar en önnur miðlari. Í raun treysta þeir ekki á SIP gögn fyrir kaup-/tilboðstilboð sín og nýta sér töfina á milli útreiknings á NBBO og birtingar þess til að ná hagnaði. Rannsóknir hafa beinst að því hvort þetta geri þeim kleift að standa frammi fyrir öðrum.

Samkvæmt rannsókn frá háskólanum í Michigan árið 2013 græddu kaupmenn um allt að 21 milljarð dala með því að nýta sér þessa leynd. "Með því að sjá fyrir NBBO í framtíðinni getur HFT reiknirit nýtt sér mismun milli markaða áður en það endurspeglast í opinberri verðtilboði, í raun hoppað á undan innkomnum pöntunum til að vaska lítinn en öruggan hagnað. Auðvitað, þetta hrindir af stað vígbúnaðarkapphlaupi, þar sem enn hraðari kaupmaður getur reiknað út NBBO til að sjá framtíð NBBO og svo framvegis,“ skrifuðu höfundar rannsóknarinnar.

Dæmi um NBBO

Segjum sem svo að miðlari fái eftirfarandi skipanir um að bjóða að selja hlutabréf fyrir fyrirtækið ABC:

• 200 hlutir fyrir $1.000

• 300 hlutir fyrir $1.500

• 100 hlutir fyrir $1800

• 350 hlutir fyrir $1.600

Jafnframt eru eftirfarandi tiltæk tilboðsverð fyrir hlutabréf í sama fyrirtæki:

• 100 hlutir fyrir $900

• 200 hlutir fyrir $800

• 150 hlutir fyrir $950

NBBO fyrir ABC er $950/$1.000 vegna þess að þeir eru bestu kaup-/tilboðsverð sem kaupmenn fá á tilteknu bili.

Hápunktar

• Reglugerð SEC NMS krefst þess að miðlari ábyrgist að minnsta kosti NBBO uppgefið verð til viðskiptavina sinna á þeim tíma sem viðskipti eiga sér stað.

• Þó að það tryggi að allir fjárfestar fái besta mögulega verðið þegar þeir framkvæma viðskipti, getur NBBO ekki alltaf endurspegla nýjustu gögnin, sem leiðir til viðskipta sem ekki passa við væntingar fjárfesta um verð.

• NBBO sýnir besta fáanlega (lægsta) tilboðsverðið og besta fáanlega (hæsta) tilboðsverðið sem er í boði fyrir viðskiptavini frá mörgum kauphöllum.

• NBBO er reiknað út og dreift af öryggisupplýsingavinnsluaðilum (SIP).