Sveiflu arbitrage
Hvað er flökt arbitrage?
Sveifludómur er viðskiptastefna sem reynir að hagnast á mismuninum á spáð verðsveiflu eignar í framtíðinni, eins og hlutabréfa, og óbeins óstöðugleika valrétta sem byggjast á þeirri eign.
Óstöðugleiki hefur ýmsar tengdar áhættur í för með sér, þar á meðal tímasetningu eignarhaldsstaða, hugsanlegar verðbreytingar á eigninni og óvissuna í áætlaðu óstöðugleikamati.
Hvernig flökt arbitrage virkar
Vegna þess að verðlagning valréttar er fyrir áhrifum af óstöðugleika undirliggjandi eignar, ef spáð og óbeint flökt er mismunandi, verður misræmi á milli vænts verðs valréttarins og raunverulegs markaðsverðs hans.
Hægt er að útfæra flöktunarstefnu með hlutlausu eignasafni sem samanstendur af valrétti og undirliggjandi eign hans. Segjum til dæmis að kaupmaður teldi að kaupréttur væri undirverðlagður vegna þess að óbein flökt var of lág. Í því tilviki geta þeir opnað langan kauprétt ásamt skortstöðu í undirliggjandi hlutabréfum til að hagnast á þeirri spá. Ef hlutabréfaverðið hreyfist ekki og kaupmaðurinn hefur rétt fyrir sér um að óbein flökt hækki, þá mun kostnaður við valréttinn aukast.
Að öðrum kosti, ef kaupmaðurinn telur að óbein flökt sé of mikil og muni falla, gæti hann ákveðið að opna langa stöðu í hlutabréfum og skortstöðu í kauprétti. Að því gefnu að verð hlutabréfa hreyfist ekki, gæti kaupmaðurinn hagnast þar sem valrétturinn lækkar í verði með lækkun á óbeinum sveiflum.
Sveiflugerðaráætlun er flókin og felur í sér áhættu fyrir kaupmenn, en hægt er að útfæra hana með því að nota delta-hlutlaust eignasafn sem samanstendur af valrétti og undirliggjandi eign hans.
Sérstök atriði
Það eru nokkrar forsendur sem kaupmaður verður að gera, sem mun auka flókið flókið arbitrage stefnu.
Í fyrsta lagi verður fjárfestirinn að hafa rétt fyrir sér um hvort óbein flökt sé yfir- eða undirverðsett. Í öðru lagi verður fjárfestirinn að hafa rétt fyrir sér um þann tíma sem það mun taka fyrir stefnuna að hagnast, annars gæti tímavirðisrofið meiri en hugsanlegan hagnað.
Að lokum, ef undirliggjandi hlutabréfaverð hreyfist hraðar en búist var við, verður að aðlaga stefnuna, sem getur verið dýrt eða ómögulegt eftir markaðsaðstæðum.
Hápunktar
Sveifludómur er viðskiptastefna sem notuð er til að hagnast á mismuninum á spáðsveiflum í verði í framtíðinni og óbeinum sveiflum valrétta sem byggjast á eign, eins og hlutabréfum.
Vogunarsjóðskaupmaður gæti rannsakað sveiflur arbitrage til að gera viðskipti.
Fjárfestir verður að hafa rétt fyrir sér um hvort óbein flökt sé yfir- eða undirverðsett þegar hann íhugar viðskipti.
Ef kaupmaður telur að kaupréttur hafi verið undirverðlagður vegna þess að óbein flökt var of lág, gætu þeir íhugað að opna langan kauprétt ásamt skortstöðu í undirliggjandi hlutabréfum til að hagnast á spánni.
Segjum sem svo að undirliggjandi hlutabréfaverð hreyfist hraðar en fjárfestir gerði ráð fyrir. Í því tilviki þarf að laga stefnuna, sem eftir markaðsaðstæðum gæti verið ómögulegt eða að minnsta kosti dýrt.
