Volatilitetsarbitrage
Hvad er volatilitetsarbitrage?
Volatilitetsarbitrage er en handelsstrategi, der forsøger at drage fordel af forskellen mellem den forventede fremtidige prisvolatilitet for et aktiv, som en aktie, og den implicitte volatilitet af optioner baseret på det pågældende aktiv.
Volatilitetsarbitrage har flere tilknyttede risici, herunder timingen af holdepositionerne, potentielle prisændringer på aktivet og usikkerheden i det implicitte volatilitetsestimat.
Hvordan volatilitetsarbitrage fungerer
Fordi prisfastsættelsen af optioner er påvirket af det underliggende aktivs volatilitet,. vil der være en uoverensstemmelse mellem den forventede pris på optionen og dens faktiske markedspris, hvis de forventede og implicitte volatiliteter er forskellige.
En volatilitetsarbitragestrategi kan implementeres gennem en delta-neutral portefølje bestående af en option og dens underliggende aktiv. Antag for eksempel, at en erhvervsdrivende mente, at en aktieoption var underpriset, fordi den implicitte volatilitet var for lav. I så fald kan de åbne en lang købsoption kombineret med en kort position i den underliggende aktie for at drage fordel af denne prognose. Hvis aktiekursen ikke bevæger sig, og den erhvervsdrivende har ret i, at den implicitte volatilitet stiger, vil prisen på optionen stige.
Alternativt, hvis den erhvervsdrivende mener, at den implicitte volatilitet er for høj og vil falde, kan de beslutte at åbne en lang position i aktien og en kort position i en købsoption. Forudsat at aktiekursen ikke bevæger sig, kan den erhvervsdrivende profitere, da optionen falder i værdi med et fald i den implicitte volatilitet.
En volatilitetsarbitragestrategi er kompleks og indebærer risiko for handlende, men den kan implementeres ved hjælp af en delta-neutral portefølje bestående af en option og dens underliggende aktiv.
Særlige overvejelser
Der er flere antagelser, en erhvervsdrivende skal gøre, hvilket vil øge kompleksiteten af en volatilitetsarbitragestrategi.
For det første skal investoren have ret i, om implicit volatilitet er over- eller underprissat. For det andet skal investoren have ret i, hvor lang tid det vil tage for strategien at profitere, ellers kan tidsværdierosionen overstige eventuelle potentielle gevinster.
Endelig, hvis den underliggende aktiekurs bevæger sig hurtigere end forventet, vil strategien skulle justeres, hvilket kan være dyrt eller umuligt afhængigt af markedsforholdene.
Højdepunkter
Volatilitetsarbitrage er en handelsstrategi, der bruges til at drage fordel af forskellen mellem den forventede fremtidige prisvolatilitet og den implicitte volatilitet af optioner baseret på et aktiv, som en aktie.
En hedgefondshandler kan måske studere volatilitetsarbitrage for at foretage handler.
En investor skal have ret i, om implicit volatilitet er over- eller underprissat, når han overvejer en handel.
Hvis en erhvervsdrivende mener, at en aktieoption var underpriset, fordi den implicitte volatilitet var for lav, kan de overveje at åbne en lang købsoption kombineret med en kort position i den underliggende aktie for at tjene på prognosen.
Antag, at en underliggende aktiekurs bevæger sig hurtigere, end en investor antog. I så fald vil strategien skulle justeres, hvilket afhængigt af markedsforholdene kan være umuligt eller i det mindste dyrt.
