Volatilitetsarbitrasje
Hva er volatilitetsarbitrasje?
Volatilitetsarbitrasje er en handelsstrategi som forsøker å tjene på forskjellen mellom den anslåtte fremtidige prisvolatiliteten til en eiendel, som en aksje, og den underforståtte volatiliteten til opsjoner basert på den eiendelen.
Volatilitetsarbitrasje har flere assosierte risikoer, inkludert tidspunktet for holdeposisjonene, potensielle prisendringer på eiendelen og usikkerheten i det implisitte volatilitetsestimatet.
Hvordan volatilitetsarbitrasje fungerer
Fordi opsjonsprisingen påvirkes av volatiliteten til den underliggende eiendelen, vil det være et avvik mellom den forventede prisen på opsjonen og den faktiske markedsprisen hvis de anslåtte og implisitte volatilitetene er forskjellige.
En volatilitetsarbitrasjestrategi kan implementeres gjennom en delta-nøytral portefølje bestående av en opsjon og dens underliggende eiendel. Anta for eksempel at en trader mente en aksjeopsjon var underpriset fordi implisitt volatilitet var for lav. I så fall kan de åpne en lang kjøpsopsjon kombinert med en kort posisjon i den underliggende aksjen for å tjene på den prognosen. Hvis aksjekursen ikke beveger seg, og traderen har rett om at implisitt volatilitet øker, vil prisen på opsjonen øke.
Alternativt, hvis traderen mener at den impliserte volatiliteten er for høy og vil falle, kan de velge å åpne en lang posisjon i aksjen og en short posisjon i en kjøpsopsjon. Forutsatt at aksjekursen ikke beveger seg, kan handelsmannen tjene på at opsjonen faller i verdi med en nedgang i implisitt volatilitet.
En volatilitetsarbitrasjestrategi er kompleks og medfører risiko for tradere, men den kan implementeres ved å bruke en delta-nøytral portefølje bestående av en opsjon og dens underliggende eiendel.
Spesielle hensyn
Det er flere forutsetninger en trader må gjøre, noe som vil øke kompleksiteten til en volatilitetsarbitrasjestrategi.
For det første må investoren ha rett i om implisitt volatilitet er over- eller underpriset. For det andre må investoren ha rett om hvor lang tid det vil ta for strategien å tjene penger, ellers kan tidsverdierosjonen overgå eventuelle potensielle gevinster.
Til slutt, hvis den underliggende aksjekursen beveger seg raskere enn forventet, vil strategien måtte justeres, noe som kan være dyrt eller umulig avhengig av markedsforhold.
Høydepunkter
Volatilitetsarbitrasje er en handelsstrategi som brukes til å tjene på forskjellen mellom den anslåtte fremtidige prisvolatiliteten og den implisitte volatiliteten til opsjoner basert på en eiendel, som en aksje.
En hedgefond-handler kan studere volatilitetsarbitrage for å gjøre handler.
En investor må ha rett i om implisitt volatilitet er over- eller underpriset når han vurderer en handel.
Hvis en trader mener en aksjeopsjon ble underpriset fordi den impliserte volatiliteten var for lav, kan de vurdere å åpne en lang kjøpsopsjon kombinert med en kort posisjon i den underliggende aksjen for å tjene på prognosen.
Anta at en underliggende aksjekurs beveger seg raskere enn en investor antok. I så fall vil strategien måtte justeres, noe som avhengig av markedsforhold kan være umulig, eller i det minste kostbart.
