Restituzione senza rischi
Che cos'è un ritorno senza rischi?
Il rendimento privo di rischio è il rendimento teorico attribuito a un investimento che fornisce un rendimento garantito senza rischi. Il tasso di rendimento privo di rischio rappresenta l'interesse sul denaro di un investitore che ci si aspetterebbe da un investimento assolutamente privo di rischio per un determinato periodo di tempo.
Spiegazione del reso senza rischi
Il rendimento dei titoli del Tesoro USA è considerato un buon esempio di rendimento privo di rischio. Si ritiene che i Treasury statunitensi abbiano un rischio minimo poiché il governo non può andare in default sul suo debito. Se il flusso di cassa è basso, il governo può semplicemente stampare più denaro per coprire il pagamento degli interessi e gli obblighi di rimborso del capitale. Pertanto, gli investitori utilizzano comunemente il tasso di interesse su un buono del Tesoro statunitense a tre mesi (buono del Tesoro) come proxy per il tasso privo di rischio a breve termine perché i titoli di Stato a breve termine hanno rischi di insolvenza praticamente pari a zero,. poiché sono sostenuti dalla piena fede e credito del governo degli Stati Uniti.
Il rendimento privo di rischio è il tasso rispetto al quale vengono misurati gli altri rendimenti. Gli investitori che acquistano un titolo con una certa misura di rischio superiore a un titolo del Tesoro statunitense richiederanno un livello di rendimento più elevato rispetto al rendimento privo di rischio. La differenza tra il rendimento guadagnato e il rendimento privo di rischio rappresenta il premio di rischio sul titolo. In altre parole, il rendimento di un'attività priva di rischio viene aggiunto a un premio per il rischio per misurare il rendimento totale atteso sull'investimento.
Come calcolare
Il Capital Asset Pricing Model (CAPM), uno dei modelli fondamentali in finanza, viene utilizzato per calcolare il rendimento atteso di un'attività investibile equiparando il rendimento di un titolo alla somma del rendimento privo di rischio e di un premio per il rischio, che si basa sulla beta di un titolo. La formula CAPM è mostrata come:
Ra = Rf + [Ba x (Rm -Rf)]
dove Ra = ritorno su un titolo
Ba = beta di un titolo
Rf = tasso privo di rischio
Il premio per il rischio stesso è derivato sottraendo il rendimento privo di rischio dal rendimento del mercato, come visto nella formula del CAPM come Rm - Rf. Il premio per il rischio di mercato è il rendimento in eccesso che dovrebbe compensare un investitore per l'ulteriore volatilità dei rendimenti che sperimenterà al di sopra del tasso privo di rischio.
Considerazioni speciali
La nozione di rendimento privo di rischio è anche una componente fondamentale del modello di determinazione del prezzo delle opzioni di Black-Scholes e della Modern Portfolio Theory (MPT) perché essenzialmente stabilisce il benchmark al di sopra del quale dovrebbero funzionare gli asset che presentano rischi.
In teoria, il tasso privo di rischio è il rendimento minimo che un investitore dovrebbe aspettarsi per qualsiasi investimento, poiché qualsiasi importo di rischio non sarebbe tollerato a meno che il tasso di rendimento atteso non fosse maggiore del tasso privo di rischio. In pratica, tuttavia, il tasso privo di rischio tecnicamente non esiste; anche gli investimenti più sicuri comportano un rischio molto piccolo.
Mette in risalto
In quanto tale, il tasso di interesse su un buono del Tesoro statunitense a tre mesi viene spesso utilizzato come sostituto del tasso privo di rischio a breve termine, poiché non ha quasi alcun rischio di insolvenza.
Un rendimento privo di rischio in realtà non esiste, ed è quindi teorico, poiché tutti gli investimenti comportano dei rischi.
Il rendimento privo di rischio è un numero teorico che rappresenta il rendimento atteso su un investimento che non comporta rischi.
I Treasury statunitensi sono visti come un buon esempio di investimento privo di rischi poiché il governo non può andare in default sul proprio debito.
