Cambio a doppia valuta
Che cos'è uno scambio di doppia valuta?
Uno swap su doppia valuta è un tipo di transazione su derivati che consente agli investitori di coprire i rischi valutari associati alle obbligazioni a doppia valuta. Un'obbligazione a doppia valuta è un tipo di strumento di debito in cui il pagamento della cedola è denominato in una valuta e l'importo principale in un'altra, il che può esporre il detentore al rischio di cambio.
Uno swap a doppia valuta comporta l'accordo in anticipo per scambiare il capitale o i pagamenti di interessi dalle obbligazioni a doppia valuta in una valuta particolare a tassi di cambio predeterminati.
Gli swap su doppia valuta possono aiutare le aziende a emettere obbligazioni a doppia valuta rendendole meno esposte ai rischi associati al pagamento in valuta estera. Allo stesso modo, dal punto di vista dell'investitore obbligazionario, i dual currency swap possono ridurre il rischio di acquisto di obbligazioni denominate in valute estere.
Capire gli scambi di doppia valuta
Lo scopo di un dual currency swap è di facilitare l'acquisto e la vendita di obbligazioni denominate in valute diverse. Una società, ad esempio, potrebbe trarre vantaggio dalla messa a disposizione di investitori stranieri delle proprie obbligazioni per accedere a un pool di capitale più ampio o per godere di condizioni migliori. D'altra parte, gli investitori potrebbero trovare le obbligazioni di una società straniera più attraenti di quelle disponibili nel loro paese d'origine. Per soddisfare questa domanda del mercato, le aziende e gli investitori possono utilizzare obbligazioni a doppia valuta, che sono un tipo di obbligazione in cui i pagamenti di interessi e capitale vengono effettuati in due valute diverse.
Sebbene le obbligazioni a doppia valuta possano rendere più facile per le aziende e gli investitori acquistare e vendere obbligazioni a livello internazionale, introducono i propri rischi unici. Questi investitori non solo devono occuparsi dei soliti rischi dell'investimento obbligazionario, come il merito creditizio dell'emittente, ma devono anche effettuare transazioni in una valuta estera il cui valore potrebbe fluttuare a loro danno durante la durata dell'obbligazione.
Gli swap su doppia valuta sono un tipo di prodotto derivato in cui l'acquirente e il venditore di un'obbligazione a doppia valuta concordano in anticipo di pagare il capitale e gli interessi dell'obbligazione in una valuta particolare a tassi di cambio predeterminati. Questa flessibilità ha un costo, che è il prezzo, o premio,. del contratto di swap.
Le obbligazioni a doppia valuta possono rendere più facile per gli investitori e le aziende acquistare e vendere obbligazioni a livello internazionale.
Esempio di scambio di doppia valuta
Eurocorp è una società europea che desidera prendere in prestito 50 milioni di dollari per costruire una fabbrica negli Stati Uniti. Nel frattempo, Americorp, una società americana, desidera prendere in prestito 50 milioni di dollari di euro per costruire una fabbrica in Europa.
Entrambe queste società emettono obbligazioni per raccogliere il capitale di cui hanno bisogno. Quindi organizzano un doppio scambio di valuta tra di loro, al fine di ridurre i rispettivi rischi valutari. In base ai termini del dual currency swap, Eurocorp e Americorp scambiano gli obblighi di rimborso del capitale e del tasso di interesse associati alle loro emissioni obbligazionarie. Inoltre, concordano in anticipo di utilizzare tassi di cambio particolari, in modo da essere meno esposti a movimenti potenzialmente avversi del mercato valutario. È importante sottolineare che il contratto di swap è strutturato in modo che la sua data di scadenza sia allineata con la data di scadenza delle obbligazioni di entrambe le società.
Secondo i termini del loro contratto di scambio, Eurocorp consegna 50 milioni di dollari ad Americorp e riceve in cambio un importo equivalente di euro. Eurocorp paga quindi interessi denominati in euro ad Americorp e riceve un importo equivalente di interessi denominato in USD.
Grazie a questa transazione, Eurocorp è in grado di servire i pagamenti degli interessi sulla loro emissione iniziale di obbligazioni utilizzando i pagamenti degli interessi in USD che ricevono dal loro contratto di swap con Americorp. Allo stesso modo, Americorp può servire i pagamenti degli interessi obbligazionari utilizzando gli euro ricevuti dal suo contratto di swap con Eurocorp.
Una volta che la data di scadenza delle obbligazioni delle società è scaduta, invertono lo scambio di capitale avvenuto all'inizio del loro contratto di swap e restituiscono tale capitale ai loro investitori obbligazionari. Alla fine, entrambe le società hanno beneficiato dell'accordo di swap perché ha consentito loro di ridurre la propria esposizione ai rischi valutari.
Mette in risalto
Un dual currency swap è un'operazione in derivati che consente alle parti coinvolte di ridurre la propria esposizione al rischio di cambio.
È comunemente usato come complemento alle transazioni obbligazionarie in doppia valuta.
Gli swap su doppia valuta comportano lo scambio degli obblighi di rimborso del capitale e degli interessi associati a un'obbligazione a doppia valuta. La tempistica e le condizioni del dual currency swap sarebbero strutturate in modo da compensare, o coprire, il rischio di cambio dell'obbligazione.
