Swap à double devise
Qu'est-ce qu'un swap à double devise ?
Un swap à double devise est un type de transaction dérivée qui permet aux investisseurs de couvrir les risques de change associés aux obligations à double devise. Une obligation à double devise est une sorte de titre de créance dans lequel le paiement du coupon est libellé dans une devise et le montant principal dans une autre, ce qui peut exposer le détenteur à un risque de change.
Un swap à double devise implique de convenir à l'avance d'échanger le principal ou les paiements d'intérêts des obligations à double devise dans une devise particulière à des taux de change prédéterminés.
Les swaps à double devise peuvent aider les entreprises à émettre des obligations à double devise en les rendant moins exposées aux risques associés au fait d'être payées en devises étrangères. De même, du point de vue de l'investisseur obligataire, les swaps de devises peuvent réduire le risque d'achat d'obligations libellées en devises étrangères.
Comprendre les swaps à double devise
L'objectif d'un swap de devises est de faciliter l'achat et la vente d'obligations libellées dans des devises différentes. Une entreprise, par exemple, pourrait bénéficier de la mise à disposition de ses obligations à des investisseurs étrangers afin d'accéder à un pool de capitaux plus important ou de bénéficier de meilleures conditions. D'un autre côté, les investisseurs pourraient trouver les obligations d'une société étrangère plus attrayantes que celles disponibles dans leur pays d'origine. Pour répondre à cette demande du marché, les entreprises et les investisseurs peuvent utiliser des obligations à double devise, qui sont un type d'obligation dans lequel les paiements d' intérêts et de principal sont effectués dans deux devises différentes.
Bien que les obligations à double devise puissent faciliter l'achat et la vente d'obligations pour les entreprises et les investisseurs à l'échelle internationale, elles introduisent leurs propres risques uniques. Non seulement ces investisseurs doivent se préoccuper des risques habituels de l'investissement obligataire, tels que la solvabilité de l'émetteur, mais ils doivent également effectuer des transactions dans une devise étrangère dont la valeur pourrait fluctuer à leur détriment pendant la durée de l'obligation.
Les swaps à double devise sont un type de produit dérivé dans lequel l'acheteur et le vendeur d'une obligation à double devise conviennent à l'avance de payer les composants principal et intérêts de l'obligation dans une devise particulière à des taux de change prédéterminés. Cette flexibilité a un coût, qui est le prix, ou la prime,. de l'accord de swap.
Les obligations à double devise peuvent faciliter l'achat et la vente d'obligations à l'échelle internationale pour les investisseurs et les entreprises.
Exemple d'un swap à double devise
Eurocorp est une société européenne souhaitant emprunter 50 millions de dollars US afin de construire une usine aux États-Unis. Pendant ce temps, Americorp, une société américaine, souhaite emprunter 50 millions de dollars américains d' euros afin de construire une usine en Europe.
Ces deux sociétés émettent des obligations afin de lever les capitaux dont elles ont besoin. Ils mettent alors en place un swap de devises entre eux, afin de réduire leurs risques de change respectifs. Aux termes du swap de devises, Eurocorp et Americorp échangent les obligations de remboursement du principal et des taux d'intérêt associées à leurs émissions obligataires. En outre, ils conviennent à l'avance d'utiliser des taux de change particuliers, de sorte qu'ils sont moins exposés à des mouvements potentiellement défavorables sur le marché des changes. Il est important de noter que l'accord de swap est structuré de manière à ce que sa date d'échéance corresponde à la date d'échéance des obligations des deux sociétés.
Selon les termes de leur accord de swap, Eurocorp livre 50 millions de dollars américains à Americorp et reçoit un montant équivalent en euros en retour. Eurocorp verse ensuite des intérêts libellés en euros à Americorp et reçoit un montant équivalent d'intérêts libellés en USD.
Grâce à cette transaction, Eurocorp est en mesure d'assurer le service des paiements d'intérêts sur leur émission initiale d'obligations en utilisant les paiements d'intérêts en USD qu'ils reçoivent de leur accord de swap avec Americorp. De même, Americorp peut assurer le service de ses paiements d'intérêts obligataires en utilisant les euros reçus de son accord de swap avec Eurocorp.
Une fois que la date d'échéance des obligations des sociétés arrive à échéance, elles annulent l'échange de principal qui s'est produit au début de leur accord de swap et restituent ce principal à leurs investisseurs obligataires. Au final, les deux sociétés ont bénéficié de l'accord de swap car il leur a permis de réduire leur exposition aux risques de change.
Points forts
Un swap de devises est une opération dérivée qui permet aux parties concernées de réduire leur exposition au risque de change.
Il est couramment utilisé en complément des transactions obligataires à double devise.
Les swaps à double devise consistent à échanger les obligations de remboursement du principal et des intérêts associées à une obligation à double devise. Le calendrier et les conditions du swap de devises doubles seraient structurés pour compenser, ou couvrir, le risque de change de l'obligation.
