Rendimento del capitale proprio (ROE)
Che cos'è il rendimento del capitale proprio (ROE)?
Il ritorno sul patrimonio netto è un rapporto di redditività ed è calcolato dividendo l'utile netto per il valore contabile del patrimonio netto. Quando gli investitori valutano la quantità di denaro che un'azienda sta guadagnando rispetto al suo valore contabile di patrimonio netto, o patrimonio netto, si rivolgono al ROE. Un'altra interpretazione del ROE è valutare se la direzione esecutiva ha utilizzato il capitale sui suoi investimenti passati in modo efficiente o efficace per produrre guadagni.
Dal punto di vista del management esecutivo, due obiettivi sono aumentare la redditività dell'azienda e aumentare il suo valore contabile. La sua influenza su entrambi può essere diretta: il riacquisto di azioni o il pagamento di dividendi può influire sul valore contabile, mentre la riduzione dei costi per gestire le spese può aumentare i profitti.
Ad esempio, un reddito netto elevato durante un trimestre può consentire a un'azienda in un trimestre successivo di erogare contanti agli azionisti tramite dividendi, il che può influire sul suo valore contabile. Allo stesso tempo, anche la capacità di un'azienda di generare profitto, acquistando proprietà e investendo in impianti o attrezzature per produrre più beni, può avere un impatto sul valore contabile. Pertanto, dal punto di vista di un investitore, il ROE diventa una metrica importante per misurare il modo in cui i dirigenti gestiscono i guadagni di un'azienda.
Come calcolare il rendimento del capitale proprio
Il rapporto è calcolato dividendo l'utile netto per il valore contabile. L'utile netto può essere trovato sul conto economico della regolare dichiarazione trimestrale o annuale di una società presso la Securities and Exchange Commission. Il valore contabile si trova in genere nella sezione attività, passività e patrimonio netto dello stato patrimoniale e di solito si legge come patrimonio netto totale o una voce simile nel nome a quella.
Quando i valori contabili cambiano drasticamente da un anno all'altro, ha senso prendere la media dei due anni. Ci sono variabili all'interno del valore contabile che possono modificare il ROE. Se una società paga dividendi elevati o è impegnata in una spesa sfrenata con riacquisti di azioni, ciò può deprimere il valore contabile e portare a un rapporto o ROE più elevato.
Quando si visualizzano i dati storici, come un periodo di cinque anni, se l'utile netto aumenta a un ritmo più rapido del valore contabile, il ROE aumenterà. Lo stesso vale con un tasso di diminuzione dell'utile netto più lento rispetto al valore contabile. Al contrario, è probabile che il ROE diminuisca se l'utile netto aumenta a un tasso inferiore al valore contabile o se l'utile netto diminuisce a un tasso più rapido rispetto alla diminuzione del valore contabile.
Di seguito è riportata una tabella che confronta il ROE per Tesla, Ford Motor e General Motors, ciascuno dei quali è nel settore automobilistico. Il ROE di Tesla è diventato positivo nel 2020 dopo essere stato negativo nei cinque anni precedenti. Allo stesso tempo, il ROE di Ford è diventato negativo nel 2019, mentre quello di GM ha oscillato da alto a negativo prima di tornare nuovamente positivo.
Ecco un modo per interpretare i dati. Per Tesla, la spesa per immobili, impianti e attrezzature per la produzione di veicoli elettrici per soddisfare l'elevata domanda ha dato i suoi frutti, risultando nel suo primo anno di redditività nel 2020. Nel frattempo, la pandemia del 2020 ha spinto le persone a lavorare da casa e guidare di meno, facendo precipitare la domanda di auto Ford e GM, danneggiando infine i loro profitti.
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Modulo 10-Ks; L'utile netto e il valore contabile sono in milioni di dollari
Come interpretare il rendimento del capitale proprio
Il ROE può aumentare o diminuire da un anno all'altro, ma dipende dal fatto che il profitto sia aumentato più rapidamente del valore contabile o che il valore contabile sia diminuito più rapidamente degli utili.
Analizzare oltre il rapporto può essere importante. Osservare le componenti dell'utile netto e del valore contabile e interpretare i loro cambiamenti nel tempo può aiutare gli investitori a decidere se acquistare azioni in una società. Ad esempio, se il ritorno sul capitale di una società è aumentato in un trimestre dopo essere stato costantemente basso in diversi trimestri, è possibile che i dirigenti abbiano deciso di emettere un dividendo speciale una tantum agli azionisti dopo aver registrato profitti elevati negli ultimi trimestri. In alternativa, potrebbe essere che l'azienda abbia preso in prestito di più prendendo prestiti dalle banche o vendendo obbligazioni per finanziare i suoi piani di espansione attraverso la costruzione di nuovi impianti di produzione e magazzini.
Interpretare la direzione del ritorno sul capitale può aiutare gli investitori nelle loro decisioni di investimento, che a loro volta possono influenzare il prezzo delle azioni di una società.
Quali sono i limiti del ritorno sull'equità?
Poiché il valore contabile è storico e si basa sulle attività e passività dell'ultimo trimestre, il ROE è considerato un indicatore di ritardo. La stima del valore contabile futuro di una società dipende dalla stima del profitto futuro e dal modo in cui la direzione gestisce le sue attività e passività.
Che cos'è la formula DuPont e come è correlata al ROE?
La formula DuPont, o DuPont Identity, prende il nome dal produttore di sostanze chimiche che ne ha reso popolare l'uso. Tiene conto di più elementi per elaborare ed esprimere il ROE in base alla redditività, all'efficienza degli asset e alla leva finanziaria.
La formula consiste nella moltiplicazione di tre voci: margine di profitto netto ( utile netto diviso per le vendite ), fatturato degli asset (vendite divise per il totale degli attivi) e moltiplicatore del patrimonio netto (totale degli attivi diviso per il valore contabile).
Il margine di profitto netto misura la redditività, che può aiutare un'azienda a capire come gestire meglio i propri costi. Il fatturato delle attività misura la capacità di un'azienda di utilizzare le risorse per generare vendite. Entrambi misurano il ritorno sulle attività di un'azienda. Il moltiplicatore di equità indica le attività per patrimonio netto ed è un modo per la direzione esecutiva di gestire il debito. Livelli elevati di debito possono portare a un ROE più elevato.
La scomposizione in questi componenti può aiutare la direzione esecutiva a comprendere i cambiamenti nel ROE della propria azienda e aiutarli a imparare come apportare modifiche per aumentare il ROE nei trimestri futuri.
Mette in risalto
Maggiore è il ROE, migliore è la capacità di un'azienda di convertire il proprio finanziamento azionario in profitti.
Per calcolare il ROE, dividere l'utile netto per il valore del patrimonio netto.
Il ROE è un indicatore della redditività di una società e dell'efficienza con cui genera tali profitti.
Le ROE variano in base all'industria o al settore in cui opera l'azienda.
Return on equity (ROE) è la misura dell'utile netto di una società diviso per il patrimonio netto.
FAQ
Cosa succede se il ROE è negativo?
Se il ROE di una società è negativo, significa che c'è stato un utile netto negativo per il periodo in questione (cioè una perdita). Ciò implica che gli azionisti stanno perdendo il loro investimento nella società. Per le aziende nuove e in crescita è spesso prevedibile un ROE negativo; tuttavia, se il ROE negativo persiste può essere un segno di problemi.
Quali sono le cause dell'aumento del ROE?
Il ROE aumenterà all'aumentare dell'utile netto, a parità di condizioni. Un altro modo per aumentare il ROE è ridurre il valore del patrimonio netto. Poiché l'equità è uguale alle attività meno le passività, aumentare le passività (ad esempio, assumere più finanziamenti tramite debito) è un modo per aumentare artificialmente il ROE senza necessariamente aumentare la redditività. Ciò può essere amplificato se quel debito viene utilizzato per impegnarsi in riacquisti di azioni, riducendo di fatto la quantità di capitale disponibile.
Che cos'è un buon ROE?
Come per la maggior parte delle altre metriche di performance, ciò che conta come un ROE "buono" dipenderà dal settore e dai concorrenti dell'azienda. Sebbene il ROE a lungo termine per le società S&P 500 sia stato in media di circa il 18,6%, settori specifici possono essere significativamente più alti o più bassi. A parità di condizioni, un settore avrà probabilmente un ROE medio inferiore se è altamente competitivo e richiede risorse sostanziali per generare ricavi. D'altra parte, i settori con relativamente pochi attori e in cui sono necessari solo asset limitati per generare ricavi possono mostrare un ROE medio più elevato.
Qual è la differenza tra ritorno sugli asset (ROA) e ROE?
Il ritorno sugli asset (ROA) e il ROE sono simili in quanto entrambi cercano di valutare l'efficienza con cui l'azienda genera i suoi profitti. Tuttavia, mentre il ROE confronta l'utile netto con le attività nette dell'azienda, il ROA confronta l'utile netto con le sole attività dell'azienda, senza detrarre le sue passività. In entrambi i casi, le aziende nei settori in cui le operazioni richiedono asset significativi mostreranno probabilmente un rendimento medio inferiore.
Come si calcola il ROE?
Per calcolare il ROE, gli analisti dividono semplicemente l'utile netto dell'azienda per il suo patrimonio netto medio. Poiché il patrimonio netto è uguale alle attività meno le passività, il ROE è essenzialmente una misura del rendimento generato sul patrimonio netto della società. Poiché il valore del patrimonio netto può variare durante l'esercizio in esame, viene utilizzato un patrimonio netto medio.
