Indicazione di interesse (IOI)
Che cos'è un'indicazione di interesse (IOI)?
Un'indicazione di interesse (IOI) è un'espressione di sottoscrizione che mostra un interesse condizionale e non vincolante all'acquisto di un titolo attualmente in registrazione, in attesa dell'approvazione della Securities and Exchange Commission (SEC). L'intermediario dell'investitore è tenuto a fornire all'investitore un prospetto preliminare. Tuttavia, gli IOI nel mondo delle fusioni e acquisizioni hanno intenti simili ma vengono eseguiti in modo diverso.
Come funziona un'indicazione di interesse (IOI).
Nel mondo dei titoli e degli investimenti, un'indicazione di interesse (IOI) è tipicamente espressa prima di un'IPO (offerta pubblica iniziale). Dimostra un interesse condizionato e non vincolante all'acquisto di un titolo che è attualmente in attesa di approvazione normativa (i titoli negli Stati Uniti devono essere autorizzati dalla SEC). L'IOI non è vincolante perché è illegale vendere un titolo mentre è ancora in fase di registrazione. L'agente di cambio dell'investitore è tenuto a fornire all'investitore un prospetto preliminare. L'IOI rimane a tempo indeterminato e non è un impegno di acquisto.
Un IOI comprende espressioni di interesse commerciale che contengono uno o più dei seguenti elementi: il nome del titolo, se il partecipante sta acquistando o vendendo, il numero di azioni, capacità e/o prezzo di acquisto o vendita. Le aziende e i broker-dealer hanno la possibilità di comunicare elettronicamente o pubblicizzare gli interessi commerciali di proprietà o dei clienti sotto forma di IOI sul mercato, sia attraverso i propri sistemi che attraverso piattaforme di trading dedicate.
Le indicazioni di interesse per le IPO sono generalmente accettate in base all'ordine di arrivo. Poiché la domanda di titoli può superare l'offerta disponibile per la distribuzione, inserire un'indicazione di interesse non garantisce che sarai in grado di acquistare in un'IPO.
Un IOI non è un obbligo legale di acquisto, ma darà all'investitore un'idea generale di come l'azienda sta andando finanziariamente. Questo aiuterà il processo decisionale di acquisto o meno.
Considerazioni speciali
Nel mondo delle fusioni e acquisizioni,. un'indicazione di interesse è simile nell'intento a un IOI per un'offerta pubblica iniziale, ma con componenti diverse. Ancora una volta, si tratta di un accordo non vincolante, ma questo tipo di IOI di solito si presenta sotto forma di una lettera preparata scritta da un acquirente e indirizzata al venditore. Lo scopo è quello di comunicare un genuino interesse all'acquisto di un'azienda. Tra le altre cose, un IOI dovrebbe fornire indicazioni su una valutazione target per la società target di acquisizione e dovrebbe anche delineare le condizioni generali per il completamento di un accordo. Gli elementi di un tipico IOI per fusioni e acquisizioni spesso includono, ma non sono limitati a:
Fascia di prezzo indicativa; può essere espresso in un intervallo di valori in dollari (ad es. da $ 10 milioni a 15 milioni) o indicato come multiplo dell'EBITDA (ad es. da 3 a 5x EBITDA). Disponibilità generale dell'acquirente di fondi e fonti di finanziamento.
Piano di fidelizzazione del management e ruolo del/dei proprietario/i di capitale dopo l'operazione.
Elementi di due diligence necessari e una stima approssimativa della tempistica di due diligence.
Potenziali elementi proposti della struttura della transazione (asset vs equity, transazione con effetto leva, cash vs equity, ecc.).
Tempi di chiusura della transazione.
Indicazione di interesse (IOI) vs. Lettera di intenti (LOI)
Un'indicazione di interesse (IOI) è un avviso informale dell'interesse di un investitore nell'acquisto o nell'acquisizione di un bene. Non è vincolante e meno definitiva di una lettera di intenti (LOI). L'indicazione dell'interesse include fasce di valore e dettagli meno specifici dell'operazione. L'IOI, prima della LOI, inizia il processo di negoziazione.
Al termine delle negoziazioni, viene creata la formale Lettera di intenti (LOI), che definisce i dettagli specifici dell'operazione. Come l'IOI, non è un accordo legalmente vincolante; piuttosto, esprime l'impegno dell'investitore ad acquistare un titolo e funge da base per il contratto formale.
Dopo la revisione, se il venditore accetta i termini della LOI, è possibile concludere un accordo. Al momento dell'esecuzione, il venditore stipula un accordo esclusivo con l'acquirente, vietandogli di impegnarsi con altri acquirenti per un periodo.
Ciascuna delle parti di una transazione può terminare le negoziazioni poiché IOI e LOI non sono vincolanti.
Esempio di un'indicazione di interesse
Nel maggio 2008, il CEO di Blackbaud, Marc Chardon, ha presentato una IOI rivista a Richard LaBarbera, Presidente e CEO di Kintera, Inc., esprimendo interesse ad acquisire il 100% della sua azienda. Nell'avviso, ha chiesto un accordo esclusivo con scadenza in cambio di un'offerta all-cash più alta.
I dettagli inclusi nell'IOI includevano il prezzo di acquisto di $ 1,12 per azione, il suo impegno per un'offerta interamente in contanti, le approvazioni e le condizioni di chiusura, un piano di fidelizzazione della direzione e una data di chiusura stimata del 1 luglio 2008. Nel suo piano di fidelizzazione della direzione, ha proposto che l'amministratore delegato di Kintera e alcuni dirigenti e senior manager ricevessero contratti di lavoro.
Inoltre, l'IOI delinea le condizioni di esclusività. Afferma che fino all'esecuzione del contratto di acquisto o quando l'acquirente termina le trattative, Kintera non può stipulare un accordo con una terza parte in merito a un'acquisizione, discutere o negoziare con una terza parte, fornire informazioni su Kintera a una terza parte, sollecitare proposte o consentire ai rappresentanti della società di impegnarsi in una di queste attività vietate.
La fine dell'avviso elencava le disposizioni vincolanti, inclusa la data di scadenza dell'avviso (21 maggio 2008) e le affermazioni sul fatto che l'IOI fosse un precursore non vincolante di un accordo.
La linea di fondo
Un'indicazione di interesse (IOI) è una breve lettera o avviso che esprime l'interesse di un acquirente ad acquistare un titolo in registrazione o l'interesse di una società ad acquisire un'altra società. Per gli investimenti, l'IOI precede l'IPO e in finanza precede la lettera di intenti (LOI). Sebbene non sia un accordo formale, ha un peso in quanto comunica il serio interesse dell'acquirente.
Mette in risalto
Le indicazioni di interesse (IOI) sono accordi non vincolanti per acquisire una società o acquistare un titolo una volta disponibile.
Esprimere interesse per un IOI non fornisce alcuna garanzia del titolo una volta raggiunta l'IPO.
Anche se non sono vincolanti, gli IOI costituiscono solo indagini serie.
Per gli investimenti, gli agenti di cambio mettono in atto l'IOI.
Questi titoli sono espressi in fase di registrazione IPO.
FAQ
Chi può annullare un'indicazione di interesse?
L'acquirente che presenta la comunicazione può annullare l'indicazione di interesse (IOI). Se lasciato non confermato oltre il periodo di conferma, si cancellerà automaticamente.
Che cos'è un'indicazione di interesse attuabile?
Un'indicazione di interesse perseguibile è un IOI che fornisce dettagli specifici sull'acquisto. Tali dettagli includono il simbolo del titolo, un prezzo paragonabile o superiore al National Best Bid and Offer (NBBO), dimensioni, ecc.
Che cos'è un'indicazione naturale di interesse?
Un'indicazione naturale di interesse si verifica quando IOI ha origine con il cliente, piuttosto che con un'azienda. La FINRA lo definisce inoltre come riferito "o all'interesse del cliente rappresentato da un'impresa su base di agenzia o all'interesse di proprietà stabilito per facilitare un ordine del cliente o come parte dell'esecuzione di un ordine del cliente senza rischi".
