Indikation av intresse (IOI)
Vad är en intresseindikation (IOI)?
En intresseindikation (IOI) är ett försäkringsuttryck som visar ett villkorat, icke-bindande intresse av att köpa ett värdepapper som för närvarande är under registrering – i väntan på godkännande av Securities and Exchange Commission (SEC). Investerarens mäklare är skyldig att förse investeraren med ett preliminärt prospekt. Men IOIs i fusions- och förvärvsvärlden har liknande avsikter men görs annorlunda.
Hur en intresseindikation (IOI) fungerar
I värdepappers- och investeringsvärlden uttrycks en intresseindikation (IOI) vanligtvis före en börsintroduktion (börsnotering). Det visar ett villkorligt, icke-bindande intresse av att köpa ett värdepapper som för närvarande väntar på myndighetsgodkännande (värdepapper i USA måste godkännas av SEC). IOI är icke-bindande eftersom det är olagligt att sälja ett värdepapper medan det fortfarande är i registreringsprocessen. Investerarens aktiemäklare är skyldig att tillhandahålla investeraren ett preliminärt prospekt. IOI förblir öppen och är inte ett åtagande att köpa.
En IOI omfattar uttryck för handelsintresse som innehåller en eller flera av följande element: värdepappersnamnet, om deltagaren köper eller säljer, antalet aktier, kapacitet och/eller priset på köpet eller försäljningen. Företag och mäklare-handlare har förmågan att elektroniskt kommunicera eller annonsera ägar- eller kundhandelsintressen i form av IOI till marknaden, antingen genom sina egna system eller genom dedikerade handelsplattformar.
Indikationer på intresse för börsintroduktioner accepteras vanligtvis enligt först till kvarn-principen. Eftersom efterfrågan på värdepapper kan överstiga utbudet som är tillgängligt att distribuera, garanterar inte placeringen av en intresseanmälan att du kommer att kunna köpa in dig i en börsintroduktion.
En IOI är inte en juridisk skyldighet att köpa, men det kommer att ge investeraren en allmän uppfattning om hur företaget klarar sig ekonomiskt. Detta kommer att hjälpa beslutsprocessen för att köpa in eller inte.
Särskilda överväganden
I en värld av fusioner och förvärv liknar en intresseindikation till avsikt en IOI för ett börsnoterat erbjudande, men med olika komponenter. Återigen är det ett icke bindande avtal, men denna typ av IOI kommer vanligtvis i form av ett förberett brev skrivet av en köpare och adresserat till säljaren. Syftet är att kommunicera ett genuint intresse för att köpa ett företag. En IOI ska bland annat ge vägledning om en målvärdering för förvärvsmålbolaget, och den ska också beskriva de allmänna villkoren för att genomföra en affär. Delar av en typisk IOI för fusioner och förvärv inkluderar ofta, men är inte begränsade till:
Ungefärlig prisklass; kan uttryckas i ett värdeintervall för dollar (t.ex. $10 miljoner till 15 miljoner) eller anges som en multipel av EBITDA (t.ex. 3 till 5x EBITDA). Köparens allmänna tillgång på medel och finansieringskällor.
Plan för att behålla ledningen och aktieägarens roll efter transaktionen.
Nödvändiga due diligence-artiklar och en grov uppskattning av due diligence-tidslinjen.
Potentiella föreslagna delar av transaktionsstrukturen (tillgång vs eget kapital, hävstångstransaktion, kontanter vs eget kapital, etc.).
Tidsram för att avsluta transaktionen.
Indikation av intresse (IOI) vs. Letter of Intent (LOI)
En intresseangivelse (IOI) är ett informellt meddelande om en investerares intresse av att köpa eller förvärva en tillgång. Det är icke-bindande och mindre definitivt än en avsiktsförklaring (LOI). Intresseangivelsen inkluderar värdeintervall och mindre specifika detaljer om transaktionen. IOI, som kommer före LOI, börjar förhandlingsprocessen.
I slutet av förhandlingarna skapas den formella avsiktsförklaringen (LOI), som definierar de specifika detaljerna för transaktionen. Liksom IOI är det inte ett juridiskt bindande avtal; snarare uttrycker det investerarens åtagande att köpa ett värdepapper och fungerar som grunden för det formella avtalet.
Vid granskning, om säljaren accepterar villkoren i LOI, kan ett avtal träffas. Vid utförande ingår säljaren ett exklusivt avtal med köparen som förbjuder dem att samarbeta med andra köpare under en period.
Båda parterna i en transaktion kan avsluta förhandlingarna eftersom IOI och LOI är icke bindande.
Exempel på en intresseanmälan
I maj 2008 skickade Blackbauds VD Marc Chardon in en reviderad IOI till Richard LaBarbera, VD och koncernchef för Kintera, Inc., och uttryckte intresse för att förvärva 100 % av sitt företag. I meddelandet bad han om ett tidsbestämt exklusivt avtal i utbyte mot ett högre kontanterbjudande.
Detaljer som inkluderades i IOI inkluderade köpeskillingen på 1,12 USD per aktie, dess åtagande om ett kontanterbjudande, godkännanden och stängningsvillkor, en plan för att behålla ledningen och ett beräknat slutdatum den 1 juli 2008. I sin plan för att behålla ledningen, den föreslog att Kinteras VD och några chefer och högre chefer skulle få anställningsavtal.
Dessutom beskriver IOI exklusivitetsvillkoren. Där framgår att till dess att köpeavtalet är verkställt eller när köparen avslutar förhandlingar får Kintera inte ingå avtal med tredje part om ett förvärv, diskutera eller förhandla med tredje part, lämna information om Kintera till tredje part, inhämta förslag , eller tillåta företrädare för företaget att delta i någon av dessa förbjudna aktiviteter.
I slutet av meddelandet listades de bindande bestämmelserna, inklusive meddelandets uppsägningsdatum (21 maj 2008) och uttalanden om att IOI är en icke-bindande föregångare till ett avtal.
Poängen
En intresseanmälan (IOI) är ett kortfattat brev eller meddelande som uttrycker en köpares intresse av att köpa ett värdepapper i registrering eller ett företags intresse av att förvärva ett annat företag. För investeringar föregår IOI börsintroduktionen, och inom finans, föregår den avsiktsförklaringen (LOI). Även om det inte är ett formellt avtal, har det tyngd eftersom det kommunicerar köparens seriösa intresse.
Höjdpunkter
Indikationer på intresse (IOI) är icke bindande avtal om att förvärva ett företag eller köpa ett värdepapper när det är tillgängligt.
Att uttrycka intresse för en IOI ger ingen garanti för säkerheten när den väl når börsintroduktionen.
Även om dessa inte är bindande, utgör IOI:er bara seriösa förfrågningar.
För investeringar sätter aktiemäklare IOI på plats.
Dessa värdepapper uttrycks vid IPO-registrering.
Vanliga frågor
Vem kan avbryta en intresseanmälan?
Köparen som lämnar meddelandet kan avbryta intresseanmälan (IOI). Om den lämnas obekräftad efter bekräftelseperioden avbryts den automatiskt.
Vad är en handlingsindikation på intresse?
En handlingsindikation på intresse är en IOI som ger specifika detaljer om köpet. Sådana detaljer inkluderar värdepapperets symbol, ett pris som är jämförbart med eller överstiger det nationella bästa budet och erbjudandet (NBBO), storlek, etc.
Vad är en naturlig indikation på intresse?
En naturlig indikation på intresse uppstår när IOI har sitt ursprung hos kunden, snarare än ett företag. FINRA definierar det vidare som att det hänvisar till "antingen till kundintressen som ett företag representerar på byråbasis eller till äganderättsintressen som etablerats för att underlätta en kundorder eller som en del av en utförande av en kundorder på riskfri principiell basis."
