Long-Short Equity
Che cos'è l'equità long-short?
Long-short equity è una strategia di investimento che assume posizioni lunghe in titoli che dovrebbero apprezzarsi e posizioni corte in titoli che dovrebbero diminuire. Una strategia azionaria long-short cerca di ridurre al minimo l'esposizione al mercato mentre trae profitto dai guadagni azionari nelle posizioni lunghe, insieme ai cali di prezzo nelle posizioni corte. Anche se questo potrebbe non essere sempre il caso, la strategia dovrebbe essere redditizia su base netta.
La strategia long-short equity è popolare tra gli hedge fund, molti dei quali adottano una strategia market-neutral, in cui gli importi in dollari delle posizioni lunghe e corte sono uguali.
Come funziona l'equità long-short
L'equità long-short funziona sfruttando le opportunità di profitto in entrambi i potenziali movimenti di prezzo attesi al rialzo e al ribasso. Questa strategia identifica e assume posizioni lunghe in titoli identificati come relativamente sottovalutati, vendendo allo stesso tempo titoli allo scoperto ritenuti sopravvalutati.
Sebbene molti hedge fund utilizzino anche una strategia azionaria long-short con una propensione lunga (come 130/30, dove l'esposizione lunga è del 130% e l'esposizione corta è del 30%), un numero relativamente inferiore di hedge fund utilizza una propensione corta per la loro posizione lunga-corta strategia. Storicamente è più difficile scoprire idee brevi redditizie rispetto a idee lunghe.
Le strategie azionarie long-short possono essere differenziate l'una dall'altra in diversi modi: per geografia del mercato (economie avanzate, mercati emergenti, Europa, ecc.), settore (energia, tecnologia, ecc.), filosofia di investimento (valore o crescita),. e così via.
Un esempio di strategia azionaria long-short con un ampio mandato sarebbe un fondo di crescita azionaria globale, mentre un esempio di un mandato relativamente ristretto sarebbe un fondo sanitario dei mercati emergenti.
Azionario Long-Short vs. Mercato Azionario Neutrale
Un fondo azionario long-short differisce da un fondo equity market neutral (EMN) in quanto quest'ultimo tenta di sfruttare le differenze nei prezzi delle azioni essendo long e short in titoli strettamente correlati che hanno caratteristiche simili.
Una strategia EMN tenta di mantenere il valore totale delle loro partecipazioni lunghe e corte all'incirca uguali, poiché ciò aiuta a ridurre il rischio complessivo. Per mantenere questa equivalenza tra long e short, i fondi equity market neutral devono riequilibrarsi man mano che le tendenze del mercato si stabiliscono e si rafforzano.
Così, come altri fondi hedge long-short lasciano che i profitti si muovano sulle tendenze del mercato e persino sfruttano per amplificarli, i fondi equity market neutral stanno attivamente stabilizzando i rendimenti e aumentando le dimensioni della posizione opposta. Quando il mercato inevitabilmente torna indietro, i fondi neutrali del mercato azionario riducono nuovamente la posizione che dovrebbe trarre profitto per spostarsi maggiormente nel portafoglio che sta soffrendo.
Un hedge fund con una strategia neutra del mercato azionario si rivolge generalmente a investitori istituzionali che acquistano un hedge fund in grado di sovraperformare le obbligazioni senza sostenere l'alto profilo di rischio e di rendimento elevato dei fondi più aggressivi.
Esempio di azioni Long-Short: The Pair Trade
Una variante popolare del modello long-short è quella del "pair trade", che prevede la compensazione di una posizione lunga su un titolo con una posizione corta su un altro titolo dello stesso settore.
Ad esempio, un investitore nel settore tecnologico può assumere una posizione lunga in Microsoft e compensarla con una posizione corta in Intel. Se l'investitore acquista 1.000 azioni di Microsoft a $ 33 ciascuna e Intel viene scambiata a $ 22, la parte corta di questo scambio accoppiato comporterebbe l'acquisto di 1.500 azioni Intel in modo che gli importi in dollari delle posizioni lunghe e corte siano uguali.
La situazione ideale per questa strategia long-short sarebbe che Microsoft apprezzi e che Intel diminuisca. Se Microsoft sale a $ 35 e Intel scende a $ 21, il profitto complessivo su questa strategia sarebbe di $ 3.500. Anche se Intel avanza a $ 23, poiché gli stessi fattori in genere spingono le azioni al rialzo o al ribasso in un settore specifico, la strategia sarebbe comunque redditizia a $ 500, anche se molto meno.
Per aggirare il fatto che le azioni all'interno di un settore tendono generalmente a salire o scendere all'unisono, le strategie long-short tendono spesso a utilizzare settori diversi per le gambe lunghe e corte. Ad esempio, se i tassi di interesse sono in aumento, un hedge fund può short su settori sensibili agli interessi come i servizi pubblici e andare long su settori difensivi, come l'assistenza sanitaria.
Mette in risalto
Long-short cerca di aumentare il tradizionale investimento long-only sfruttando le opportunità di profitto da titoli identificati come sottovalutati e sopravvalutati.
Le azioni long-short sono comunemente utilizzate dagli hedge fund, che spesso assumono una propensione relativamente lunga, ad esempio una strategia 130/30 in cui l'esposizione lunga è del 130% dell'AUM e il 30% è un'esposizione corta.
L'equità long-short è una strategia di investimento che cerca di assumere una posizione lunga su titoli sottovalutati vendendo allo stesso tempo azioni short overpriced.
