Farfalla positiva

Cos'è una farfalla positiva?

Una farfalla positiva è uno spostamento non parallelo della curva dei rendimenti che si verifica quando i tassi di interesse a breve e lungo termine si spostano verso l'alto di un'entità maggiore rispetto ai tassi a medio termine. Questo spostamento riduce efficacemente la curvatura complessiva della curva dei rendimenti.

Una farfalla positiva può essere contrastata con una farfalla negativa e non deve essere confusa con la strategia delle opzioni nota come farfalla lunga.

Capire le farfalle positive

La curva dei rendimenti è una rappresentazione visiva che traccia i rendimenti di obbligazioni di qualità simile rispetto alle loro scadenze,. dalla più breve alla più lunga. La curva dei rendimenti mostra i rendimenti delle obbligazioni con scadenze comprese tra 3 mesi e 30 anni e, quindi, consente agli investitori di confrontare rapidamente i rendimenti offerti dalle obbligazioni a breve, medio e lungo termine.

L'estremità corta della curva dei rendimenti basata sui tassi di interesse a breve termine è determinata dalle aspettative per la politica della Federal Reserve (Fed); aumenta quando si prevede che la Fed alzerà i tassi e scende quando si prevede che i tassi di interesse saranno tagliati. L'estremità lunga della curva dei rendimenti, d'altra parte, è influenzata da fattori quali le prospettive sull'inflazione,. la domanda e l'offerta degli investitori, la crescita economica, gli investitori istituzionali che negoziano grandi blocchi di titoli a reddito fisso, ecc.

In un normale contesto di tassi di interesse, la curva è inclinata verso l'alto da sinistra a destra, indicando una normale curva dei rendimenti. Tuttavia, la curva dei rendimenti cambia quando cambiano i tassi di interesse prevalenti nei mercati. Quando i rendimenti delle obbligazioni cambiano della stessa entità tra le scadenze, chiamiamo il cambiamento uno spostamento parallelo. In alternativa, quando i rendimenti cambiano in diverse grandezze tra le scadenze, la variazione risultante nella curva è uno spostamento non parallelo.

Una variazione non parallela dei tassi di interesse può portare a una farfalla negativa o positiva, termini usati per descrivere la forma della curva dopo che si è spostata. La connotazione di farfalla è data perché il settore della maturità intermedia è paragonato al corpo della farfalla e i settori della maturità breve e della maturità lunga sono visti come le ali della farfalla.

Farfalle positive e negative

La farfalla negativa si verifica quando i tassi di interesse a breve ea lungo termine diminuiscono in misura maggiore rispetto a quelli a medio termine,. accentuando la gobba della curva. Al contrario, una farfalla positiva si verifica quando i tassi di interesse a breve ea lungo termine aumentano a un tasso più elevato rispetto ai tassi a medio termine.

In altre parole, i tassi a medio termine aumentano a un tasso inferiore rispetto ai tassi a breve ea lungo termine, causando uno spostamento non parallelo nella curva che rende la curva meno curva, cioè meno curva. Ad esempio, supponiamo che i rendimenti dei buoni del tesoro a un anno ( buoni del tesoro ) e dei buoni del tesoro a 30 anni ( titoli del tesoro ) aumentino di 100 punti base (1%). Se nello stesso periodo il tasso dei buoni del Tesoro a 10 anni (T-notes) rimane lo stesso, la convessità della curva dei rendimenti aumenterà.

Comprare il ventre della farfalla

Una strategia comune di trading obbligazionario quando la curva dei rendimenti subisce una farfalla positiva consiste nell'acquistare la "pancia" e vendere le "ali". Ciò significa semplicemente che i trader obbligazionari venderanno le obbligazioni a breve e lungo termine (le ali) della curva dei rendimenti e compreranno le obbligazioni intermedie (la pancia) allo stesso tempo. I trader si aspettano che la parte centrale della curva salga più velocemente perché i tassi a medio termine aumentano relativamente più velocemente dei tassi sugli altri due gruppi di obbligazioni.

data di scadenza media delle obbligazioni nel loro portafoglio. Tuttavia, la forma della curva dei rendimenti è comunque un indicatore importante.

Mette in risalto

• Una strategia comune di trading obbligazionario quando la curva dei rendimenti presenta una farfalla positiva consiste nell'acquistare la "pancia" e vendere le "ali".

• Una farfalla positiva si verifica quando si verifica uno spostamento disuguale in una curva dei rendimenti causato da rendimenti a lungo ea breve termine in aumento in misura maggiore rispetto ai rendimenti a medio termine.

• Una farfalla suggerisce una "torsione" della curva dei rendimenti, creando una minore curvatura.