Vincolo telefonico
Che cos'è il legame telefonico?
Le obbligazioni telefoniche sono titoli di debito, così chiamati perché emessi dalle prime compagnie telefoniche per raccogliere fondi per le spese in conto capitale.
Capire il legame telefonico
Le obbligazioni telefoniche esistono dall'inizio del 1900 ed erano il mezzo principale per le prime compagnie telefoniche per procurarsi finanziamenti. Le obbligazioni telefoniche promettevano un reddito sicuro e costante poiché le società che le emettevano erano monopoli il cui flusso di entrate, abbonamenti ai servizi di telefonia fissa tradizionali e tariffe interurbane, non subivano interruzioni della concorrenza. Prima del 1984, l'industria telefonica statunitense vedeva poca concorrenza, riducendo ulteriormente il rischio di insolvenza sulle obbligazioni telefoniche.
Mentre le utility producono entrate regolari attraverso le loro operazioni di abbonamento, la costruzione e la manutenzione delle loro infrastrutture richiedono grandi quantità di capitale. Gli aggiornamenti e le espansioni della rete in genere richiedono alle società di telecomunicazioni di aumentare i debiti. Poiché AT&T ha operato come monopolio regolamentato per la maggior parte del 20° secolo, gli investitori hanno considerato le sue emissioni di debito estremamente sicure.
Dopo lo scioglimento del Bell System di AT&T nel 1984, la deregolamentazione del settore ha incoraggiato la concorrenza, aggiungendo un elemento di rischio al debito delle compagnie telefoniche . Le società di telecomunicazioni concorrenti si sono trovate a indebitarsi per sviluppare, mantenere e aggiornare nuove reti man mano che le tecnologie avanzano e i consumatori diventano sempre più dipendenti dallo spostamento di grandi quantità di dati attraverso le reti. Più velocemente si evolve la tecnologia wireless, più velocemente le aziende devono spendere per aggiornare le reti nel tentativo di stare al passo con la concorrenza.
Oggi, le obbligazioni telefoniche rappresentano un investimento più rischioso, sebbene gli investitori interessati all'acquisto di obbligazioni per le telecomunicazioni abbiano molte più opzioni tra cui scegliere rispetto ai primi giorni di AT&T.
Obbligazioni telefoniche rispetto alle obbligazioni di utilities
Il senso di obbligazioni telefoniche come investimenti noiosi e sicuri è nato dalla posizione della rete telefonica come un'utilità quasi pubblica. Le utilities si riferiscono generalmente a servizi essenziali, in particolare acqua, elettricità e gas, che richiedono investimenti infrastrutturali per garantirne la disponibilità al pubblico. Poiché i servizi di telecomunicazione si sono allontanati dalle reti telefoniche fisse, si comportano meno come un'utilità e più come una merce, soprattutto quando i clienti possono scegliere tra più provider di rete wireless.
I finanziamenti per progetti infrastrutturali di utilità semplice come la rete elettrica o le condutture di approvvigionamento idrico provengono spesso da obbligazioni sui ricavi delle utenze emesse dai comuni. Questi titoli rimborsano gli obbligazionisti attraverso i ricavi guadagnati attraverso l'uso dell'infrastruttura. Poiché i comuni si affidano generalmente a un'unica rete elettrica e a un'unica rete idrica per fornire servizi al pubblico, queste entrate hanno una garanzia pratica che ricorda molto da vicino la situazione degli esordi della telefonia, anch'essa in gran parte operante su un'unica rete.
Mette in risalto
La deregolamentazione del settore ha incoraggiato la concorrenza, aggiungendo così un elemento di rischio alle obbligazioni telefoniche.
Prima del 1984 le obbligazioni telefoniche promettevano un reddito sicuro e costante poiché le società che le emettevano erano monopoli il cui flusso di entrate, abbonamenti ai servizi di telefonia fissa tradizionali e tariffe interurbane, non subivano interruzioni della concorrenza.
Le obbligazioni telefoniche sono titoli di debito, così chiamati perché emessi dalle prime compagnie telefoniche per raccogliere fondi per le spese in conto capitale.
