Problema di agenzia

Che cos'è un problema di agenzia?

Un problema di agenzia è un conflitto di interessi inerente a qualsiasi relazione in cui una parte dovrebbe agire nel migliore interesse di un'altra. Nella finanza aziendale,. un problema di agenzia di solito si riferisce a un conflitto di interessi tra la direzione di una società e gli azionisti della società. Il gestore, agendo come agente per gli azionisti, o mandanti, dovrebbe prendere decisioni che massimizzeranno la ricchezza degli azionisti anche se è nel migliore interesse del gestore massimizzare la propria ricchezza.

Capire i problemi dell'agenzia

Il problema dell'agenzia non esiste senza una relazione tra un principale e un agente. In questa situazione, l'agente esegue un'attività per conto del principale. Gli agenti sono comunemente assunti dai principali a causa di diversi livelli di abilità, diverse posizioni lavorative o restrizioni di tempo e accesso. Ad esempio, un preside assumerà un idraulico, l'agente, per risolvere i problemi idraulici. Sebbene il miglior interesse dell'idraulico sia quello di raccogliere quanto più reddito possibile, gli viene data la responsabilità di esibirsi in qualsiasi situazione si traduca nel massimo beneficio per il preside.

Il problema dell'agenzia sorge a causa di un problema con gli incentivi e la presenza di discrezionalità nel completamento delle attività. Un agente può essere motivato ad agire in un modo non favorevole per il preponente se all'agente viene presentato un incentivo ad agire in questo modo. Ad esempio, nell'esempio dell'impianto idraulico, l'idraulico può guadagnare tre volte tanto consigliando un servizio di cui l'agente non ha bisogno. È presente un incentivo (tre volte la retribuzione) che fa sorgere il problema dell'agenzia.

I problemi di agenzia sono comuni nelle relazioni fiduciarie,. come tra amministratori e beneficiari; membri del consiglio e azionisti; e avvocati e clienti. Un fiduciario è un agente che agisce nel migliore interesse del preponente o del cliente. Questi rapporti possono essere stringenti in senso legale, come nel caso del rapporto tra avvocati e clienti a causa dell'affermazione della Corte Suprema degli Stati Uniti secondo cui un avvocato deve agire in completa equità, lealtà e fedeltà ai propri clienti.

Ridurre al minimo i rischi associati al problema dell'agenzia

costi di agenzia sono un tipo di costo interno che un preside può sostenere a causa del problema dell'agenzia. Includono i costi di eventuali inefficienze che possono derivare dall'assunzione di un agente per l'assunzione di un compito, insieme ai costi associati alla gestione della relazione principale-agente e alla risoluzione di priorità diverse. Sebbene non sia possibile eliminare il problema dell'agenzia, i presidi possono adottare misure per ridurre al minimo il rischio dei costi dell'agenzia.

Regolamento

I rapporti principale-agente possono essere regolati, e spesso lo sono, da contratti o leggi nel caso di assetti fiduciari. La Fiduciary Rule è un esempio di un tentativo di regolare il problema dell'agenzia che sorge nel rapporto tra i consulenti finanziari ei loro clienti. Il termine fiduciario nel mondo della consulenza sugli investimenti significa che i consulenti finanziari e previdenziali devono agire nel migliore interesse dei loro clienti. In altre parole, i consulenti devono mettere gli interessi dei propri clienti al di sopra dei propri. L'obiettivo è proteggere gli investitori dai consulenti che nascondono qualsiasi potenziale conflitto di interessi.

Ad esempio, un consulente potrebbe avere diversi fondi di investimento disponibili per offrire un cliente, ma offre invece solo quelli che pagano al consulente una commissione per la vendita. Il conflitto di interessi è un problema di agenzia per cui l'incentivo finanziario offerto dal fondo di investimento impedisce al consulente di lavorare per conto del miglior interesse del cliente.

Incentivi

Il problema dell'agenzia può anche essere ridotto al minimo incentivando un agente ad agire meglio in accordo con i migliori interessi del preponente. Ad esempio, un manager può essere motivato ad agire nel migliore interesse degli azionisti attraverso incentivi quali la retribuzione basata sulle prestazioni,. l'influenza diretta degli azionisti, la minaccia di licenziamento o la minaccia di acquisizioni.

I titolari che sono azionisti possono anche legare il compenso del CEO direttamente all'andamento del prezzo delle azioni. Se un CEO era preoccupato che una potenziale acquisizione avrebbe portato al licenziamento, l'amministratore delegato potrebbe cercare di impedire l'acquisizione, il che sarebbe un problema di agenzia. Tuttavia, se l'amministratore delegato fosse compensato in base all'andamento del prezzo delle azioni, l'amministratore delegato sarebbe incentivato a completare l'acquisizione. I prezzi delle azioni delle società target in genere aumentano a seguito di un'acquisizione. Attraverso opportuni incentivi, gli interessi sia degli azionisti che dell'amministratore delegato sarebbero allineati e beneficerebbero dell'aumento del prezzo delle azioni.

I mandanti possono anche alterare la struttura del compenso di un agente. Se, ad esempio, un agente viene pagato non su base oraria ma al completamento di un progetto, c'è meno incentivo a non agire nel migliore interesse del preponente. Inoltre, il feedback sulle prestazioni e le valutazioni indipendenti rendono l'agente responsabile delle proprie decisioni.

Esempio reale di un problema di agenzia

Nel 2001, il gigante dell'energia Enron ha dichiarato bancarotta. I rapporti contabili erano stati fabbricati per far sembrare che l'azienda avesse più soldi di quelli effettivamente guadagnati. I dirigenti della società hanno utilizzato metodi contabili fraudolenti per nascondere il debito nelle filiali della Enron e sopravvalutare le entrate. Queste falsificazioni hanno consentito al prezzo delle azioni della società di aumentare durante un periodo in cui i dirigenti vendevano parti delle loro partecipazioni.

Nei quattro anni precedenti la dichiarazione di fallimento della Enron, gli azionisti hanno perso un valore stimato di 74 miliardi di dollari. Enron è diventato il più grande fallimento degli Stati Uniti in quel momento con i suoi $ 63 miliardi di asset. Sebbene la direzione della Enron avesse la responsabilità di prendersi cura dei migliori interessi dell'azionista, il problema dell'agenzia ha portato la direzione ad agire nel proprio interesse.

Mette in risalto

• Attraverso regolamenti o incentivando un agente ad agire secondo il migliore interesse del preponente, i problemi di agenzia possono essere ridotti.

• Un problema di agenzia è un conflitto di interessi inerente a qualsiasi relazione in cui una parte dovrebbe agire nel migliore interesse di un'altra.

• I problemi di agenzia sorgono quando gli incentivi o le motivazioni si presentano a un agente per non agire nel pieno interesse di un preponente.

FAQ

Come mitigare i problemi dell'agenzia?

Sebbene non sia possibile eliminare il problema dell'agenzia, i principali possono adottare misure per ridurre al minimo il rischio, noto come costo dell'agenzia, ad esso associato. I rapporti principale-agente possono essere regolati, e spesso lo sono, da contratti o leggi nel caso di assetti fiduciari. Un altro metodo consiste nell'incentivare un agente ad agire in modo più conforme ai migliori interessi del preponente. Ad esempio, se un agente viene pagato non su base oraria ma al completamento di un progetto, c'è meno incentivo a non agire nel migliore interesse del preponente.

Quali sono le cause di un problema di agenzia?

I problemi di agenzia sorgono durante una relazione tra un preponente e un agente. Gli agenti sono comunemente assunti dai principali a causa di diversi livelli di abilità, diverse posizioni lavorative o restrizioni di tempo e accesso. Il problema dell'agenzia sorge a causa di un problema con gli incentivi e la presenza di discrezionalità nel completamento delle attività. Un agente può essere motivato ad agire in un modo non favorevole per il preponente se all'agente viene presentato un incentivo ad agire in questo modo.

Qual è un esempio di problema con l'agenzia?

Nel 2001, il gigante dell'energia Enron ha dichiarato bancarotta. I rapporti contabili erano stati fabbricati per far sembrare che l'azienda avesse più soldi di quelli effettivamente guadagnati. Queste falsificazioni hanno consentito al prezzo delle azioni della società di aumentare durante un periodo in cui i dirigenti vendevano parti delle loro partecipazioni. Quando la Enron dichiarò bancarotta, fu il più grande fallimento degli Stati Uniti in quel momento. Sebbene la direzione della Enron avesse la responsabilità di prendersi cura dei migliori interessi dell'azionista, il problema dell'agenzia ha portato la direzione ad agire nel proprio interesse.