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Cos'è Whitemail?

Whitemail è una strategia difensiva che un obiettivo di acquisizione può utilizzare per cercare di contrastare un tentativo di acquisizione ostile. Whitemail prevede che l'azienda target emetta un gran numero di azioni a prezzi inferiori a quelli di mercato, che vengono poi vendute a una terza parte amichevole.

Ciò aiuta l'obiettivo a evitare l'acquisizione aumentando il numero di azioni che l'acquirente deve acquistare per ottenere il controllo, aumentando così il prezzo dell'acquisizione. Diluisce anche le azioni dell'azienda. Inoltre, poiché una terza parte amichevole ora possiede e controlla un ampio blocco di azioni, il numero aggregato di azionisti amichevoli aumenta.

Se la strategia whitemail riesce a scoraggiare l'acquisizione, la società può riacquistare le azioni emesse o lasciarle in sospeso.

Capire Whitemail

Ci sono due tattiche principali impiegate per acquisire una partecipazione di controllo in una società come offerta pubblica di acquisto ostile.

In primo luogo, l'acquirente può fare un'offerta pubblica di acquisto agli azionisti della società. Un'offerta pubblica di acquisto è un'offerta per acquistare una quota di controllo delle azioni del target a un prezzo fisso. Il prezzo è solitamente fissato al di sopra dell'attuale prezzo di mercato per consentire ai venditori un premio come ulteriore incentivo a vendere le proprie azioni. Questa è un'offerta formale e può includere specifiche incluse dall'acquirente come una finestra di scadenza dell'offerta o altri elementi. I documenti devono essere depositati presso la Securities and Exchange Commission (SEC) e l'acquirente deve fornire un riepilogo dei suoi piani per la società target per aiutare la decisione della società target.

Molte strategie di difesa contro le acquisizioni proteggono dalle offerte pubbliche di acquisto, quindi spesso viene utilizzata la lotta per procura. L'obiettivo di una lotta per procura è sostituire i membri del consiglio che non sono favorevoli all'acquisizione con nuovi membri del consiglio che voterebbero per l'acquisizione. Ciò viene fatto convincendo gli azionisti che è necessario un cambio di gestione e che i membri del consiglio che sarebbero nominati dall'aspirante acquirente sono proprio ciò che il medico ha ordinato.

Whitemail è una strategia che può essere utilizzata per respingere un tentativo di acquisizione indesiderato emettendo azioni a un prezzo inferiore a quello di mercato e vendendole a terzi amichevoli. Queste nuove azioni minano l'offerta pubblica di acquisto rendendo relativamente più costoso per l'acquirente tentare questa strada. Allo stesso tempo, sarà meno probabile che il nuovo azionista amichevole accetti un'offerta pubblica di acquisto o una lotta per procura per l'insediamento di nuovi membri del consiglio.

Whitemail è solo una delle numerose strategie difensive per evitare un'acquisizione ostile.

Esempio di Whitemail

XYZ Corporation ha 1.000.000 di azioni in circolazione. ABC Inc. vuole acquisire XYZ Corp. e inizia ad acquistare tutte le azioni possibili nel mercato secondario pubblico nel tentativo di ottenere una quota di controllo delle azioni.

XYZ Corp. ne viene a conoscenza e procede all'istituzione di una politica di whitemail. Emettono 250.000 nuove azioni con uno sconto significativo rispetto all'attuale prezzo del mercato secondario e le vendono tutte a DEF Industries, una società con cui XYZ ha buoni rapporti.

L'aumento delle azioni in circolazione da 1.000.000 a 1.250.000 aumenta il numero di azioni che ABC dovrà acquistare per ottenere una partecipazione di controllo. Inoltre, i diritti di voto di tutte le azioni XYZ sono ora diluiti, riducendo il potere di voto di ABC per i membri del consiglio che favoriscono la loro acquisizione.

Mette in risalto

• Whitemail è una difesa contro l'acquisizione ostile che comporta l'emissione di un gran numero di nuove azioni ad azionisti amici.

• L'obiettivo è diluire sufficientemente le azioni e garantire voti per delega sufficienti per respingere un acquirente indesiderato.

• Una difesa di successo di whitemail può concludersi con la società target che riacquista le sue nuove azioni.