Courrier blanc

Qu'est-ce que le courrier blanc ?

Whitemail est une stratégie défensive qu'une cible d'OPA peut utiliser pour tenter de contrecarrer une tentative d'OPA hostile. Le courrier blanc implique que l'entreprise cible émette un grand nombre d'actions à des prix inférieurs à ceux du marché, qui sont ensuite vendues à un tiers ami.

Cela aide la cible à éviter la prise de contrôle en augmentant le nombre d'actions que l'acquéreur doit acheter pour prendre le contrôle, augmentant ainsi le prix de la prise de contrôle. Cela dilue également les actions de l'entreprise. De plus, étant donné qu'un tiers ami possède et contrôle désormais un grand bloc d'actions, le nombre total d'actionnaires amis augmente.

Si la stratégie de messagerie blanche réussit à décourager la prise de contrôle, la société peut soit racheter les actions émises, soit les laisser en circulation.

Comprendre le courrier blanc

Deux tactiques principales sont utilisées pour acquérir une participation majoritaire dans une entreprise dans le cadre d'une offre publique d'achat hostile.

Premièrement, l'acquéreur peut faire une offre publique d'achat aux actionnaires de la société. Une offre publique d'achat est une offre d'achat d'une part majoritaire des actions de la cible à un prix fixe. Le prix est généralement fixé au-dessus du prix actuel du marché pour permettre aux vendeurs une prime comme incitation supplémentaire à vendre leurs actions. Il s'agit d'une offre formelle et peut inclure des spécifications incluses par l'acquéreur, telles qu'une fenêtre d'expiration de l'offre ou d'autres éléments. Les documents doivent être déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et l'acquéreur doit fournir un résumé de ses plans pour la société cible afin d'aider la décision de la société cible.

De nombreuses stratégies de défense contre les OPA protègent contre les offres publiques d'achat, c'est pourquoi la lutte par procuration est souvent utilisée. L'objectif d'une course aux procurations est de remplacer les membres du conseil qui ne sont pas favorables au rachat par de nouveaux membres du conseil qui voteraient pour le rachat. Cela se fait en convainquant les actionnaires qu'un changement de direction est nécessaire et que les membres du conseil d'administration qui seraient nommés par l'acquéreur potentiel sont exactement ce que le médecin a prescrit.

Le courrier blanc est une stratégie qui peut être utilisée pour repousser une tentative de prise de contrôle non désirée en émettant des actions à un prix inférieur à celui du marché et en les vendant à un tiers ami. Ces nouvelles actions compromettent l'offre publique d'achat en rendant relativement plus coûteux pour l'acquéreur de tenter cette voie. Dans le même temps, le nouvel actionnaire ami sera moins susceptible d'accepter une offre publique d'achat ou une course aux procurations pour installer de nouveaux membres au conseil d'administration.

Whitemail n'est qu'une des nombreuses stratégies défensives pour éviter une prise de contrôle hostile.

Exemple de courrier blanc

XYZ Corporation a 1 000 000 d'actions en circulation. ABC Inc. veut acquérir XYZ Corp. et commence à racheter toutes les actions possibles sur le marché secondaire public dans le but d'atteindre une proportion majoritaire d'actions.

XYZ Corp. en a vent et procède à l'instauration d'une politique de messagerie blanche. Ils émettent 250 000 nouvelles actions avec une décote significative par rapport au prix actuel du marché secondaire et les vendent toutes à DEF Industries, qui est une société avec laquelle XYZ entretient de bonnes relations.

L'augmentation du nombre d'actions en circulation de 1 000 000 à 1 250 000 augmente le nombre d'actions qu'ABC devra acheter pour obtenir une participation majoritaire. De plus, les droits de vote de toutes les actions XYZ sont désormais dilués, ce qui réduit le pouvoir d'ABC de voter pour les membres du conseil d'administration qui sont favorables à leur prise de contrôle.

Points forts

• Whitemail est une défense contre une OPA hostile qui consiste à émettre un grand nombre de nouvelles actions à des actionnaires amis.

• L'objectif est de diluer suffisamment les actions et d'obtenir suffisamment de votes par procuration pour repousser un acquéreur indésirable.

• Une défense contre le courrier blanc réussie peut se conclure par la réacquisition par la société cible de ses nouvelles actions.