ホワイトメール

##ホワイトメールとは何ですか？

ホワイトメールは、買収ターゲットが敵対的買収の試みを阻止するために使用できる防御戦略です。 Whitemailは、ターゲット企業が市場価格を下回る価格で大量の株式を発行し、それを友好的な第三者に販売することを含みます。

これは、買収者が支配権を獲得するために購入しなければならない株式数を増やし、買収の価格を上げることで、ターゲットが買収を回避するのに役立ちます。また、会社の株式を希薄化します。さらに、友好的な第三者が現在、大量の株式を所有および管理しているため、友好的な株主の総数が増加します。

ホワイトメール戦略が買収を阻止することに成功した場合、会社は発行済み株式を買い戻すか、未払いのままにすることができます。

##ホワイトメールを理解する

敵対的な買収入札として会社の支配権を獲得するために採用される2つの主要な戦術があります。

第一に、買収者は会社の株主に公開買付けをするかもしれません。公開買付けとは、対象者の株式の支配株式を固定価格で購入することです。価格は通常、現在の市場価格よりも高く設定されており、売り手は株式を売却するための追加のインセンティブとしてプレミアムを利用できます。これは正式なオファーであり、オファーの有効期限やその他のアイテムなど、アクワイアラーが含める仕様が含まれる場合があります。書類は証券取引委員会（SEC）に提出する必要があり、買収者は対象企業の決定を支援するために対象企業の計画の概要を提供する必要があります。

多くの買収防衛戦略は公開買付けから保護するため、代理戦が利用されることがよくあります。代理戦の目標は、買収に賛成していない取締役会メンバーを、買収に投票する新しい取締役会メンバーに置き換えることです。これは、経営陣の変更が必要であり、買収予定者によって任命される取締役会メンバーがまさに医師が命じたものであることを株主に納得させることによって行われます。

ホワイトメールは、市場価格を下回る価格で株式を発行し、友好的な第三者に販売することで、不要な乗っ取りの試みを回避するために使用できる戦略です。これらの新しい株式は、買収者がこのルートを試みることを比較的高価にすることにより、公開買付けを弱体化させます。同時に、新しい友好的な株主は、公開買付けや新しい取締役会メンバーを設置するための委任状争奪戦に同意する可能性が低くなります。

ホワイトメールは、敵対的な乗っ取りを回避するためのいくつかの防御戦略の1つにすぎません。

##ホワイトメールの例

XYZCorporationの発行済み株式数は1,000,000株です。 ABC Inc.は、XYZ Corp.を買収したいと考えており、株式の支配的な割合を獲得するために、公的流通市場で可能なすべての株式の購入を開始します。

XYZ Corp.はこれに気づき、ホワイトメールポリシーの制定に進みます。彼らは現在の流通市場価格を大幅に割り引いて25万株の新株を発行し、XYZが良好な関係を築いている会社であるDEFインダストリーズにすべてを売却します。

発行済み株式が1,000,000から1,250,000に増えると、支配権を獲得するためにABCが購入する必要のある株式の数が増えます。さらに、すべてのXYZ株式の投票権が希薄化され、買収を支持する取締役会メンバーに投票するABCの権限が減少しました。

##ハイライト

--Whitemailは、友好的な株主に多数の新株を発行することを含む敵対的な買収防衛策です。

-目標は、株式を十分に希薄化し、不要な買収者をかわすのに十分な代理投票を確保することです。

-ホワイトメールの防御が成功すると、ターゲット企業が新しい株式を再取得することで結論を下すことができます。