Whitemail
Hvad er Whitemail?
Whitemail er en defensiv strategi, som et overtagelsesmål kan bruge til at forsøge at forpurre et fjendtligt overtagelsesforsøg. Whitemail indebærer, at målfirmaet udsteder et stort antal aktier til under markedspriser, som derefter sælges til en venlig tredjepart.
Dette hjælper målet med at undgå overtagelsen ved at øge antallet af aktier, som erhververen skal købe for at få kontrol, og dermed øge prisen på overtagelsen. Det udvander også virksomhedens aktier. Plus, da en venlig tredjepart nu ejer og kontrollerer en stor blok af aktier, stiger det samlede antal venlige aktionærer.
Hvis whitemail-strategien lykkes med at modvirke overtagelsen, kan virksomheden enten købe de udstedte aktier tilbage eller lade dem være udestående.
Forstå Whitemail
Der er to hovedtaktikker, der anvendes til at erhverve en kontrollerende interesse i en virksomhed som et fjendtligt overtagelsestilbud.
For det første kan erhververen afgive et købstilbud til selskabets aktionærer. Et købstilbud er et bud på at købe en kontrollerende andel af målets aktie til en fast pris. Prisen er normalt sat over den aktuelle markedspris for at give sælgerne en præmie som et ekstra incitament til at sælge deres aktier. Dette er et formelt tilbud og kan omfatte specifikationer inkluderet af erhververen, såsom et tilbudsudløbsvindue eller andre varer. Papirarbejde skal indgives til Securities and Exchange Commission (SEC), og erhververen skal give et resumé af sine planer for målvirksomheden for at hjælpe målvirksomhedens beslutning.
Mange overtagelsesforsvarsstrategier beskytter mod udbud, så ofte bliver proxy-kampen udnyttet. Målet med en fuldmagtskamp er at erstatte bestyrelsesmedlemmer, der ikke er for overtagelsen, med nye bestyrelsesmedlemmer, der ville stemme for overtagelsen. Dette gøres ved at overbevise aktionærerne om, at der er behov for en ændring i ledelsen, og at de bestyrelsesmedlemmer, der ville blive udpeget af den potentielle erhverver, er lige, hvad lægen har bestilt.
Whitemail er en strategi, der kan bruges til at afværge et uønsket overtagelsesforsøg ved at udstede aktier til en pris under markedsprisen og sælge dem til en venlig tredjepart. Disse nye aktier underminerer købstilbuddet ved at gøre det relativt dyrere for erhververen at forsøge denne vej. Samtidig vil den nye venlige aktionær være mindre tilbøjelig til at gå med til et købstilbud eller en fuldmagtskamp om at indsætte nye bestyrelsesmedlemmer.
Whitemail er blot en af flere defensive strategier til at afværge en fjendtlig overtagelse.
Eksempel på Whitemail
XYZ Corporation har 1.000.000 aktier udestående. ABC Inc. ønsker at erhverve XYZ Corp. og begynder at opkøbe alle de aktier, de kan på det offentlige sekundære marked i et forsøg på at nå en kontrollerende andel af aktierne.
XYZ Corp. får nys om dette og fortsætter med at indføre en whitemail-politik. De udsteder 250.000 nye aktier til en betydelig rabat på den nuværende sekundære markedspris og sælger dem alle til DEF Industries, som er et selskab, som XYZ har et godt forhold til.
Forøgelsen af udestående aktier fra 1.000.000 til 1.250.000 øger antallet af aktier, som ABC skal købe for at opnå en bestemmende indflydelse. Derudover er stemmerettighederne for alle XYZ-aktier nu udvandet, hvilket reducerer ABC's magt til at stemme på bestyrelsesmedlemmer, der går ind for deres overtagelse.
Højdepunkter
Whitemail er et fjendtligt overtagelsesforsvar, der involverer udstedelse af et stort antal nye aktier til venlige aktionærer.
Målet er at udvande aktierne nok og sikre tilstrækkelige fuldmagtsstemmer til at afværge en uønsket erhverver.
Et vellykket whitemail-forsvar kan afsluttes med, at målvirksomheden genkøber sine nye aktier.
